Eenvoudige kapitaalstructuur
Een eenvoudige kapitaalstructuur is er een waarin er geen potentieel verwaterende effecten zijn die de winst per aandeel (EPS) kunnen verlagen.
Bedrijven kunnen binnen hun eigen middelen verschillende soorten effecten kiezen om hun activiteit te financieren. Sommige van deze effecten kunnen converteerbaar zijn in aandelen, zoals opties, warrants of converteerbare effecten van verschillende soorten, zoals obligaties of preferente aandelen. Als die effecten zouden worden omgezet in gewone aandelen, zouden ze de (lagere) winst per aandeel kunnen verwateren (aangezien het netto-inkomen van de onderneming zou worden verdeeld in een groter aantal effecten).
Een eenvoudige kapitaalstructuur zal daarom alleen niet-converteerbare effecten bevatten, zoals gewone aandelen, niet-converteerbare preferente aandelen of niet-converteerbare obligaties. In tegenstelling tot complexe kapitaalstructuren, die dit soort effecten wel bevatten.
Voorbeeld van eenvoudige kapitaalstructuur
Het ABC-bedrijf heeft 10.000.000 titels uitgegeven. De kapitaalstructuur is als volgt:
- 5.000.000 gewone aandelen.
- 3.000.000 obligaties. Nominaal € 1.000 en coupon van 7%.
- 2.000.000 niet-converteerbare preferente aandelen met een dividend van 5% en een nominale waarde van € 100.
Dit zou een klassiek voorbeeld zijn van een eenvoudige kapitaalstructuur waarbij er geen zekerheid is die kan worden omgezet in verwaterde winst per aandeel (EPS).
In het geval van de vennootschap ABC financiert zij haar activiteiten met 50% gewone aandelen, 30% met obligaties en 20% met preferente aandelen.
Optimale kapitaalstructuur
De optimale kapitaalstructuur is uitgebreid onderzocht door de tak van bedrijfsfinanciering.
Het theoretische kader werd voorgesteld door Modigliani en Miller. Hoewel het uitgaat van een enigszins ideale markt (er zijn geen belastingen en de markt is perfect), heeft het jarenlang als basis gediend voor het onderzoek naar de impact van de kapitaalstructuur op de waarde van de onderneming.
