Een passief beheerfonds is een type beleggingsfonds waarin de beheermaatschappij of beheerder zich beperkt tot het repliceren van de referentie-index of benchmark.
In eenvoudiger bewoordingen zeggen we dat een fonds passief wordt beheerd als het niet probeert de markt te verslaan. Dit wil zeggen dat het, in tegenstelling tot een actief beheerd fonds, probeert dezelfde winstgevendheid te behalen als het marktgemiddelde, tegen zo laag mogelijke kosten. Ze worden gebruikt voor zowel aandelen als vastrentende waarden.
De beheerders van dit type fondsen behalen een rendement dat gelijk is aan of zeer vergelijkbaar is met dat van hun benchmark. Hoe doen ze dat? Beleggen bijvoorbeeld in dezelfde aandelen en in dezelfde verhouding als de index.
Stel bijvoorbeeld een benchmark van Amerikaanse aandelen zoals de Dow Jones. De Dow Jones bestaat uit 30 aandelen, die een bepaald gewicht hebben. Als de benchmark van het fonds deze aandelenindex is, zal het alle 30 aandelen kopen in dezelfde verhoudingen als de index. U wijzigt de aandelen waarin u belegt of het belegde bedrag alleen als de index van samenstelling verandert. Maar zoals we hieronder zullen zien, kunnen ze ook worden gerepliceerd door middel van steekproeven of door synthetische replicatie.
Soorten passief beheerde fondsen
Hoewel het misschien eenvoudig lijkt, is het repliceren van de prestaties van een index geen geringe taak. Er zijn soorten activa, zoals op de beurs verhandelde fondsen of ETF's, die deze functie vergemakkelijken. Volgens de fondsbeheerder zal het echter op de een of andere manier de bewegingen van de index volgen.
Klaar om te investeren in de markten?
Een van de grootste brokers ter wereld, eToro, heeft beleggen op de financiële markten toegankelijker gemaakt. Nu kan iedereen in aandelen beleggen of fracties van aandelen kopen met 0% commissie. Begin nu met beleggen met een aanbetaling van slechts $ 200. Onthoud dat het belangrijk is om te trainen om te investeren, maar tegenwoordig kan natuurlijk iedereen het.
Uw kapitaal is in gevaar. Er kunnen andere kosten van toepassing zijn. Ga voor meer informatie naar stocks.eToro.com
Ik wil beleggen met EtoroOp een vereenvoudigde manier zouden we kunnen zeggen dat er drie manieren zijn om een index te repliceren:
-
Fysieke replica
Om een index fysiek te repliceren, volstaat het om de activa die deel uitmaken van de index in dezelfde verhouding te kopen. Dit zou het geval zijn in het eerste voorbeeld. Om een index met 30 aandelen te repliceren, zou de beheerder alle 30 aandelen in dezelfde verhouding als de index kopen. Het wordt ook wel een complete replica genoemd.
Winstgevendheid kan vergelijkbaar zijn, maar nooit hetzelfde. De reden is dat om de winstgevendheid van de investering te berekenen, u de commissies zou moeten berekenen. Commissies die de uiteindelijke winstgevendheid zouden verminderen.
In ieder geval is fysieke replicatie optimaal voor zeer liquide markten waar de vergoedingen erg laag zijn en de beheerder de samenstelling van de portefeuille gemakkelijk kan wijzigen.
-
Replicatie door middel van steekproeven
Bij de voorbeeldreplicatie probeert de beheerder zo dicht mogelijk bij het rendement van de index te komen zonder alle samenstellende aandelen te kopen. In een index met 30 aandelen kunt u er bijvoorbeeld voor kiezen om de 15 meest representatieve aandelen te kopen.
In dit geval kan de winstgevendheid meer afwijken van de oorspronkelijke benchmark. In ruil daarvoor heeft de beheerder minder commissiekosten.
Monsterreplicatie wordt vaak gebruikt voor indices die uit veel waarden bestaan. In dat geval zou het maken van een fysieke replica te veel kosten met zich meebrengen. Bijvoorbeeld het repliceren van de NYSE-index die uit meer dan 3.000 aandelen bestaat.
-
synthetische replica
De synthetische replica bestaat uit het verhandelen van financiële instrumenten zoals futures, swaps of ETF's om te proberen dezelfde winstgevendheid te behalen.
Bijvoorbeeld het ondertekenen van een ruilcontract. In dit contract betaalt het beleggingsfonds een commissie aan een bank. In ruil voor deze commissie stemt de bank ermee in om het rendement van de referentie-index aan het fonds uit te betalen.
De winstgevendheid bij synthetische replicatie is meestal zeer vergelijkbaar met die van de benchmark. Het fonds bespaart operationele kosten, maar betaalt de vergoeding voor het swapcontract. De bank probeert zo min mogelijk af te wijken om meer geld te verdienen, want als ze zich niet aan de regels houdt, kan ze verliezen lijden.
Voor- en nadelen van passief beheerde fondsen
Net als hun tegenhangers, actief beheerde fondsen, hebben passief beheerde fondsen ook een aantal voor- en nadelen.
Voordeel
- Lagere commissiekosten.
- U krijgt dezelfde (of zeer vergelijkbare) winstgevendheid als het marktgemiddelde.
- Het is makkelijker om bij te houden.
- Over het algemeen zijn ze niet afhankelijk van de vaardigheid van de manager
nadelen
- Stop met het behalen van een hoger rendement.
- Het is moeilijker om de belegging aan te passen aan het risicoprofiel van de belegger.
- Bij replicatie naar een index is de diversificatie relatief laag.
Kritiek op passief beheer
De belangrijkste kritiek op passief beheer komt natuurlijk van actief beheerde fondsen. Die denken dat je daarvoor beter niet in een beleggingsfonds kunt beleggen. Dat wil zeggen, iedereen kan passief beheer uitvoeren zonder een professional te zijn, simpelweg door een index te repliceren.
Bovendien vinden de tegenstanders van de theorie van de random walk het een defaitistische houding om te denken dat je geen hoger rendement kunt behalen. En dat managers die voorstander zijn van passief beheer in werkelijkheid onvoldoende kennis hebben en daarom geen actief beheer toepassen.
Een ander probleem dat op tafel komt, is dat het niet altijd slechter is om minder winstgevend te zijn. Vaak wil de belegger minder winstgevendheid, maar op een veiligere en constantere manier. Dat wil zeggen, in plaats van 20% te verdienen in 5 jaar, verdient u liever 15%, maar die 15% is het gevolg van elk jaar een beetje verdienen. En nee, 20% winst maar het tweede jaar 30% verliezen door een beurscrash.
Uiteindelijk hangt het allemaal af van het profiel van de belegger. Afhankelijk van de voorkeuren van elke belegger, zal het geschikter zijn om in een bepaald type fonds te beleggen.