Value at Risk (VaR) - Wat het is, definitie en concept

Value at risk is een statistische techniek om het financiële risico van een belegging te meten. Geeft de kans (meestal 1% of 5%) aan om een bepaald verlies te lijden gedurende een bepaalde periode (meestal 1 dag, 1 week of 1 maand). Het is ook algemeen bekend als VaR (Waarde in gevaar),

Met andere woorden, de VaR bepaalt het maximale verlies dat een belegging binnen een tijdshorizon kan lijden, gegeven een betrouwbaarheidsniveau (1--), normaal gesproken 95% of 99%. Het maximale verlies is bijvoorbeeld voor een maand, met een kans van 95%, gelijk aan of kleiner dan 5 miljoen euro. Of wat hetzelfde is, er is een kans van 5% dat het verlies in een maand minimaal 5 miljoen euro is. Daarom meet het ook het minimale verlies dat een investering zal lijden voor een significantieniveau (α).

Hoewel het een ingewikkelde techniek lijkt, wordt het alleen echt gemeten met drie variabelen, waardoor het heel gemakkelijk te begrijpen en toe te passen is. De drie variabelen zijn het bedrag van het verlies, de kans op het verlies en de tijd. Om door te gaan met het vorige voorbeeld, zou een bedrijf kunnen schatten dat het een kans van 5% heeft om meer dan 5 miljoen euro in een maand te verliezen. Dit betekent dat er een kans van 5% is dat het bedrijf in een bepaalde maand meer dan 5 miljoen euro zal verliezen en een kans van 95% dat het verlies minder zal zijn. Het bedrijf zal er dus rekening mee moeten houden dat één op de 100 maanden minimaal 5 miljoen euro zal verliezen.

VaR meet het financiële risico van een investering en heeft dus een brede toepassing in de financiële wereld. Het maximale verlies kan worden berekend voor zowel een enkel financieel actief als een portefeuille van financiële activa. Het wordt veel gebruikt in risicoanalyse om het risiconiveau dat een bedrijf kan dragen te meten en te beheersen.

Bedrijven kunnen de voordelen van elke investering inschatten in vergelijking met de VaR en zo meer geld investeren als er een hoger rendement is voor elke eenheid van risico. Tegelijkertijd is het natuurlijk belangrijk om te blijven investeren in verschillende bedrijfsonderdelen om een grotere risicospreiding te bereiken, wat een van de voordelen is die wordt waargenomen bij het gebruik van VaR.

Manieren om VaR . te berekenen

Er zijn drie manieren om de VaR te berekenen:

Parametrische VaR: Gebruikt geschatte winstgevendheidsgegevens en gaat uit van een normale winstgevendheidsverdeling.
Historische VaR: Maakt gebruik van historische gegevens.
VaR voor Monte Carlo: Het gebruikt computersoftware om honderden of duizenden mogelijke resultaten te genereren op basis van initiële gegevens die door de gebruiker zijn ingevoerd.

Voordelen van VaR

Een van de voordelen van VaR zijn:

Het voegt al het risico van een investering toe aan één nummer, waardoor het zeer eenvoudig is om het risico in te schatten.
Het is een zeer gestandaardiseerde risicomaatstaf en daarom vergelijkbaar omdat deze breed wordt berekend.
Wanneer de correlatie tussen verschillende beleggingen kleiner is dan 1, zal de set van de VaR kleiner zijn dan de som van de VaR's.

Nadelen van VaR

Onder de nadelen van VaR hebben we ook:

VaR is slechts zo nuttig als de resultaten die zijn gebruikt om het te berekenen, goed zijn. Als de opgenomen gegevens niet correct zijn, is de VaR niet bruikbaar.
De VaR houdt niet rekening met alle slechtst mogelijke scenario's. Om dit op te lossen, wordt de VaR aangevuld met de stresstests, die rekening houden met extreme scenario's die niet door de VaR worden overwogen.
Sommige methoden om het te berekenen zijn duur en moeilijk toe te passen (Monte Carlo).
De resultaten die met verschillende methoden worden verkregen, kunnen verschillen.
Het creëert een vals gevoel van veiligheid, terwijl het slechts een waarschijnlijkheid is. Het hoeft niet vanzelfsprekend te zijn.
Het berekent niet het bedrag van het verwachte verlies dat in het waarschijnlijkheidspercentage blijft, dat wil zeggen, als er een kans van 1% is om meer dan 5 miljoen euro te verliezen, wat is dan het verwachte verlies? Hiervoor wordt de techniek van wachtverlies of Tail VaR gebruikt.
Soms is de diversificatie die VaR biedt niet intuïtief. We denken misschien dat het beter is om alleen te beleggen in sectoren met een hoger rendement per risico-eenheid, maar op deze manier spreiden we het risico niet.

Belang van VaR

Na het uitbreken van de crisis in 2008 kreeg de VaR een bijzonder belang, vooral in de schatkamers van banken. De toenemende kapitaalbehoefte (Basel III) richting de banksector, en bijgevolg een grotere risicobeheersing, maken dat de risicoafdelingen een dagelijkse, wekelijkse en maandelijkse VaR toekennen aan de verschillende rente-, obligatie-, handels-, enz.-tabellen volatiliteit of andere instrumenten bespreekbaar op de markten. Het is echter ook bijzonder belangrijk in de wereld van vermogensbeheer, portefeuillebeheer of in andere sectoren die in contact staan met financiële markten.

Voorbeeld van VaR met 95% betrouwbaarheid

Stel je een bedrijf voor met een kans van 5% om in een maand 5 miljoen euro te verliezen, of wat hetzelfde is, een VaR van 5 miljoen tegen 5%. Dit betekent dat er een kans van 5% is dat het bedrijf over een maand meer dan 5 miljoen euro zal verliezen en een kans van 95% dat het verlies minder zal zijn. Het bedrijf zal er dus rekening mee moeten houden dat vijf op de 100 maanden minstens 5 miljoen euro zal verliezen, of dat één op de 20 maanden minstens 5 miljoen euro zal verliezen.

In de frequentieverdeling kunnen we zien hoe de 5%-staart bepaalt dat, van elke 100 maanden, 5 van hen verliezen zullen lijden groter dan of gelijk aan VaR: