Na een breed scala aan economische crises te hebben onderzocht, kunnen we als eerste stap in de analyse bevestigen dat de overgrote meerderheid van de crises werd veroorzaakt door een economische zeepbel en als gevolg daarvan een recessie. Deze economische zeepbellen zijn veroorzaakt door de irrationele psychologie van de mens, zoals de pure overtuiging dat de prijzen (van het goed dat lijdt onder de zeepbel) zullen blijven stijgen.
Dat gezegd hebbende, gaan we ons verdiepen in het idee dat deze economische zeepbellen een psychologische oorzaak hebben. De bubbels worden gedreven door de euforie en ambitie van degenen die ze hebben meegemaakt, waardoor de waarde van de respectieve activa begint te stijgen als gevolg van eenvoudige speculatie.
In economische zeepbellen wordt aangenomen dat, naarmate de waarde onevenredig stijgt, deze onverminderd zal blijven stijgen. Dit zorgt ervoor dat iedereen wil profiteren van deze fictieve waardestijging, die in alle gevallen de theorie van de domste voortbrengt. Deze theorie is samengevat in de volgende zin:
Zolang je een dwaas kunt vinden om het goed aan een hogere prijs te verkopen dan je hebt gekocht, zul je niet de dwaas zijn.
Er komt echter een moment dat de waarde van de activa niet langer gebaseerd is op een theoretische waarde of in ieder geval op een waarde die redelijkerwijs te rechtvaardigen is. Dit is wanneer de economie zelf de louter financiële en grotendeels fictieve waardeprijs reguleert, om deze aan te passen aan zijn werkelijke waarde. Het terugbrengen naar zijn oorsprong en leiden tot een stormloopeffect van het activum dat een brute ineenstorting van de prijzen veroorzaakt, het fortuin vernietigen en alle activa van de mensen die op dat activum hadden vertrouwd.
Zodra het meer psychologische aspect van dit soort economische crisis is gekwalificeerd, gaan we analyseren waarom dit soort economische zeepbellen ontstaan, hoe ze zich ontwikkelen en hun ontwikkeling en inflatie worden toegestaan en zelfs uitgevoerd. Want zoals Mark Twain zei "de geschiedenis herhaalt zich niet, maar het rijmt" zal er in de toekomst waarschijnlijk weer een economische zeepbel ontstaan.
Oorsprong van economische bubbels
Economische zeepbellen ontstaan in perioden van economische of culturele bloei, zoals in de zeepbel in de Zuidzee. Het "geborrelde" actief staat centraal en wordt het symbool van deze economische groei. In de respectievelijke geanalyseerde crises zouden het de tulp zijn, de aandelen van de bedrijven van de Zuidzee en de Mississippi, de aandelenmarkt in de crash van 29, de webpagina's in de dotcom-zeepbel en de huizen in de huidige crisis . Allemaal komen ze uit een periode van voorspoed, waardoor mensen als gevolg van groei de neiging hebben te denken dat er iets verandert en dat het altijd beter zal worden.
Zo zei een beroemde econoom vóór de financiële crisis van 2008 zelfs dat het kapitalistische model van conjunctuurcycli was geëindigd en dat de economie vanaf nu altijd zou groeien. Dit extreme vertrouwen in de toekomst leidt tot een sterke gok op het stergoed dat die krachtige groei leidt. Omdat in het begin iedereen wint, begint de waarde van het goed te groeien zonder te stoppen, waardoor de wens om erin te investeren nog groter wordt, waardoor het een sneeuwbalproces wordt dat een spectaculaire stijging van de prijs van dat goed veroorzaakt, aangezien alles wat de wereld wil te investeren, vaak zonder kennis van het goed of de sector in kwestie.
Op dit punt van expansie van de zeepbel is er praktisch geen weg meer terug. Voor volgende economische zeepbellen voordat dit punt wordt bereikt, moet de zeepbel stoppen, of als we een belegger zijn, wegrennen. Het probleem is dat het op dit moment erg moeilijk is om te weten of het actief de gegeven waarde getrouw weergeeft of overgewaardeerd is.
Om onszelf een beetje te situeren, zouden we zeggen dat dit punt zou zijn aan het begin van de eeuw in de tulpencrisis, toen de Engelse regering meer concessies verleende aan de compagnie van de South Seas, in navolging van de compagnie van de Mississippi, rond 1927 in de crash van de 29, in de jaren 1995-2000 in de dotcom-zeepbel en tussen de jaren 2003 en 2006 in de huidige crisis. Hier zijn er veel belangen die de zeepbel blijft ontwikkelen, de experts in het veld om geld te blijven verdienen en de regeringen die direct of indirect geld injecteren en de zeepbel promoten om een groter gevoel van groei en economische bonanza te creëren en vervolgens de medaille op te hangen voor het land naar succes te hebben geleid.
Afwijking van de werkelijke waarde en de "geborrelde" waarde
Nu al deze crises voorbij zijn en we ze kunnen analyseren, zijn we op het bovengenoemde punt en weten we dat het goede op dat moment overgewaardeerd is, maar nog steeds niet alleen bewogen door speculatie, maar er zit een solide troef achter die de prijs ondersteunt en verklaart de reden voor deze waardestijging.
Een technisch te rechtvaardigen waarde (V.T.J.) voor deze activa is er een die op zichzelf elk goed waard is, zonder rekening te houden met de waarde die wordt geproduceerd door de vraag-aanbodrelatie. Afhankelijk van het type goed, de berekening van de technisch verantwoorde waarde, zullen verschillende eigenschappen daarvan worden gewaardeerd. U kunt dus zien met welke VTJ's van de goederen rekening moet worden gehouden in de verschillende economische bubbels:
- Tulpencrisis: In dit geval zou de waarde een prijs zijn die vergelijkbaar is met die van de verschillende soorten decoratieve bloemen van die tijd, misschien iets hoger gezien de lange teeltperiode die deze plant heeft. De V.T.J. het kan ook worden verhoogd als er buitengewone eigenschappen (atypische kleur, vorm of geur) in de tulp worden gevonden.
- Zuidzee Bubbel: We staan voor twee bedrijven, die van de Zuidzee en die van de Mississippi. De activa waarop deze speculatieve zeepbellen zijn ontstaan, zijn de aandelen van deze bedrijven, die op het eerste gezicht moeilijker te waarderen zijn omdat ze afhankelijk zijn van de toekomstige waarde van het bedrijf. Voor het berekenen van de V.T.J. Tegenwoordig worden er verschillende waarderingsmethoden gebruikt (FCF-korting, ratio's, multiples), maar er kan voor worden gezorgd dat voor deze bedrijven een V.T.J. Het kan de fictieve boekwaarde van het vermogen zijn.
- De crash van 1929: Net als in het vorige geval zijn de te waarderen activa aandelen van de industriële bedrijven van die tijd. In dit geval de V.T.J. Het kan ook op verschillende manieren worden gewaardeerd, zoals de PER, die een gemiddelde van 32,6 had in de aandelen waaruit S&P bestond. Een PER-ratio van meer dan 25 kan te wijten zijn aan hoge verwachtingen van toekomstige winstgroei, of het bedrijf bevindt zich in de context van een speculatieve financiële zeepbel en de prijzen zijn opgedreven.
- De dotcom-crises: Bij deze gelegenheid zijn de activa ook aandelen, maar ze hebben een eigenaardigheid. En het is dat als het al moeilijk is om een bedrijf te waarderen dat zich toelegt op traditionele sectoren zoals handel of productie, het nog moeilijker is als het gaat om elektronische en internetgebaseerde bedrijven. Sommige bedrijven waarin de belegger zelf niet begrijpt of weet hoe hij de bedrijven moet waarderen waarbij deze bedrijven betrokken zijn. Een V.T.J. in dit soort bedrijf.
- De vastgoedbubbel in Spanje: Dit geval is eenvoudiger bij het analyseren van een streefwaarde voor het betreffende activum. De V.T.J. voor een huis wordt bepaald door vele variabelen, zoals grootte van het huis, kwaliteit van materialen, geografische locatie, bouwkosten, enz. De prijs van een woning kan ook worden gewaardeerd als de huidige waarde van een eeuwigdurende huur, waarbij het aandeel van deze huur is wat zou worden betaald voor huur en tegen de risicovrije rente.
Wanneer de waarde van het "opgeborrelde" actief begint te scheiden van de waarde die technisch kan worden gerechtvaardigd en begint te worden verplaatst door speculatie, gaat de prijs in een draaikolk van stijgende waarde waarin de zeepbel snel begint op te blazen. is onomkeerbaar en wanneer zo'n bel explodeert, zal de val niet glad zijn, sterker nog, hoe langer hij in deze situatie wordt vastgehouden, hoe sterker de barst zal zijn.
Zo bouwde Spanje in de huidige vastgoedcrisis in 2005, een paar jaar voordat de vastgoedzeepbel barstte, dezelfde huizen als Frankrijk, Duitsland en Italië samen, dat wil zeggen dat een land met 46 miljoen inwoners dezelfde huizen bouwde als drie landen met in totaal 200 miljoen inwoners. Op dit moment is de handel in het goede uit alle logica. Het lijkt erop dat degenen die niet in het goede investeren niet erg intelligent zijn (eufemisme). De markt voor goederen wordt op dit punt weggevaagd door een stroom van koopeuforie die een zachte daling onmogelijk maakt zonder een brute waterval te bereiken.
Euforie, het gevaarlijkste punt
Dit is het gevaarlijkste punt waarop, zoals in alle economische zeepbellen, een groot deel van de bevolking zijn baan opzegt om zich te wijden aan de borrelende activasector. Tulpen telen, bedrijven oprichten met concessies in de Zuidzee-bubbel, effectenmakelaar worden, webpagina's maken of vastgoedontwikkelaar worden. Dat wil zeggen, de economie stopt met focussen op de reële economie en begint te worden ondersteund door een goed met een fictieve waarde die wordt aangedreven door euforie en speculatie. Als je ooit een luchtbel ervaart en deze symptomen begint te zien, is ons advies om te rennen, zo veel mogelijk te rennen en niet achterom te kijken.
Een merkwaardige anekdote over de crash van 29 vertelt hoe een beroemde makelaar die het gebouw van de New York Stock Exchange op Wall Street verliet, in de auto zat te praten met zijn chauffeur, toen de chauffeur hem alle aandelen begon te vertellen die hij kocht, die hierin geïnvesteerd en dat, tegelijkertijd redenerend met de typische verklaringen dat de beurs een koopje is, dat deze altijd omhoog zal gaan, de economie op zijn best is om te beleggen, etc. De dag na dit gesprek met zijn chauffeur keerde de makelaar terug naar zijn baan op de beurs en verkocht al zijn aandelen. Een paar weken later was er Black Thursday op de beurs van Wall Street waar de beurs bijna 10% daalde.
Zodra we op dit punt zijn, treedt de hierboven uitgelegde theorie van de domste op. Op dit moment moet je je ogen sluiten en je oren bedekken zodat de explosie van de bel ons geen pijn doet, omdat het barsten slechts een kwestie van tijd is.
De geschiedenis herhaalt zich keer op keer, want ambitie zit in de aard van de mens. Zonder een zeepbel te laten eindigen, beginnen we al te praten over wat nu de beste troef is om te investeren. Als goud dat niet was, goud, zouden we zeggen dat er sinds het begin van deze crisis een kleine zeepbel was, omdat het als een veilige haven fungeerde en in een paar jaar in waarde verdubbelde, zelfs hoger dan de waarde van platina.
Rol van banken in economische zeepbellen
De belangrijkste rol die financiële instellingen gewoonlijk spelen in economische crises is te wijten aan het feit dat de leningen die zij verstrekken vaak worden gericht op het "opgeblazen" actief, dus er is een financiële hefboomwerking die in hoge mate bijdraagt aan de zwelling van de activaprijs. Wanneer de effecten van de zeepbellen worden overgedragen aan de reële economie, gaan investeerders en de mensen die afhankelijk zijn van deze investeerders failliet, en deze kunnen op hun beurt hun leningen bij de banken niet meer nakomen, waardoor ze in gebreke blijven, waardoor de banken verliezen veroorzaken of zelfs failliet gaan.
Als er onder de bevolking geruchten de ronde doen dat banken mogelijk failliet gaan, zal er een enorme neurose plaatsvinden en zullen mensen naar de banken gaan om hun geld op te nemen, waardoor hun angsten uitkomen en zo de effecten van de crisis verergeren, aangezien veel mensen Het hangt af van de banken .
In drie van de geanalyseerde crises speelden financiële bedrijven een vrij belangrijke rol, die we gaan analyseren:
- In de Barst van 29 was de financiële sector een van de oorzaken van de daaropvolgende crisis, tussen de leningen die banken aan mensen verstrekten om simpelweg met hen te speculeren op de aandelenmarkt, die niet kon worden terugbetaald, en het opnemen van deposito's als gevolg van de angst om ze kwijt te raken, in 1929 waren er veertig banken omgevallen, in 1931 waren het er tweeduizend. Bovendien kunnen banken langetermijninvesteringen in de sector niet terugverdienen. Het bankfalen legde de investering lam, waardoor de productie drastisch werd gehalveerd en zo'n honderdduizend bedrijven hun deuren sloten. Ze speelden ook een actieve rol bij het proberen om de aandelenmarkt weer vlot te trekken door grote pakketten aandelen boven de prijs te kopen.
- In de dotcom-crisis besloot de Amerikaanse centrale bank (de Federal Reserve) een expansief monetair beleid van overvloedig en goedkoop geld te voeren om de economie te reactiveren. De reactivering werd uitgevoerd door de rentetarieven te verlagen tot het laagste niveau in de afgelopen decennia. Deze sluwe zet was een van de oorzaken van de vastgoedzeepbel en de huidige crisis.
- In de vastgoedzeepbel, sinds het ontstaan ervan in de VS, zijn banken de belangrijkste veroorzakers ervan. Zoals we wel weten, is de luchtbel die rond de huizen is ontstaan, gedeeltelijk ontstaan gezien het gemak waarmee de banken het geld voor de hypotheken uitleenden, aangezien de huizen als onderpand beschikbaar waren, dat nooit in prijs zou dalen. Ze worden ook beloond met de oprichting van totalisatiefondsen (MBS's) en complexe activa die het moeilijk maakten om gif.webptige activa op te sporen en de onzekerheid op de markten te vergroten.
Conclusie economische bubbels
Op dit moment hebben we kunnen verifiëren dat deze economische zeepbellen herhaaldelijk voorkomen, telkens in kortere perioden. Hoewel crises in het verleden af en toe bepaalde landen of gebieden hebben getroffen, hebben de ontwikkeling van nieuwe informatie- en communicatietechnologieën en de globalisering van de economie eveneens geleid tot de globalisering van crises.
In de wereld van vandaag veroorzaakt de onderlinge relatie van financiële markten, de mogelijkheid om in elke sector en elk land ter wereld te investeren, zeepbellen of crises die zich voordoen in 's werelds belangrijkste economieën, zoals de VS, de Europese Unie, China en opkomende landen. leiden tot een onmiddellijk besmettelijk resultaat voor alle anderen.
De analyse van hoe deze economische zeepbellen in de financiële geschiedenis van de mensheid zijn ontstaan, evenals de studie van de crises die al hebben plaatsgevonden, zouden ons in de toekomst moeten helpen om hun vorming te voorzien en te voorkomen dat ze tot echte crises leiden; moeilijke taak. De mens in zijn innovatieve en speculatieve neiging zal in staat zijn om nieuwe veronderstellingen uit te vinden, die vanwege hun nieuwheid geaccumuleerde ervaringen zullen vervormen en nieuwe economische zeepbellen zullen creëren.