Onderpand is een actief dat dient als garantie tegen het verstrekken van een lening, een obligatie-uitgif.webpte of enige andere financiële operatie. De kwaliteit van onderpandondersteuning hangt af van de kredietwaardigheid en de goede prestaties.
Om deze reden is een analyse van onderpand essentieel om een titelverrichting te beoordelen (beveiliging in Engels). Dit is een groep leningen die door hen gegarandeerde financiële activa verkopen, die in het geval van titels securitisatie-obligaties zijn.
Historisch gezien, toen de securitisatiemarkt zich begon te ontwikkelen, bestond het onderpand voornamelijk uit hypotheken. Echter, zoals de financiële markten zijn geëvolueerd, is de verscheidenheid aan activa groter geweest. Daarom zijn er momenteel grotere activa die kunnen worden gebruikt als backing of onderpand.
Onderpand is ook heel gebruikelijk bij repo-operaties. In feite is het per definitie de onderpanddragende transactie op de financiële markten. Laten we niet vergeten dat er bij een repo-operatie een uitwisseling is tussen twee tegenpartijen. Aan de ene kant wordt een vastrentend actief zoals een obligatie of wissel geleverd en aan de andere kant contanten. Dit alles om in een bepaalde periode de tegenovergestelde werking te laten plaatsvinden. Dat wil zeggen, het vastrentende actief wordt aan de ene kant teruggegeven en aan de andere kant het geld plus wat rente.
Op de markten van financiële derivaten we vonden de zekerheidsovereenkomsten. Dit zijn, zoals de naam al aangeeft, overeenkomsten die bescherming bieden tegen de mogelijke schending door de tegenpartij van een van haar verplichtingen in een derivatentransactie. Deze overeenkomsten, door middel van een juridisch document, standaardiseren het kredietrisicobeperkingsmechanisme (tegenpartij). Om dit te doen, het definiëren van de activa die kunnen worden geleverd om de verplichting te garanderen.
Soorten zekerheden
Er zijn verschillende soorten zekerheden:
- Leningen: We kunnen persoonlijke leningen en leningen met echte garantie onderscheiden.
- Collectierechten: Als gevolg van transacties met particulieren en bedrijven met uitstel van betaling.
- Exploitatierechten: Het zijn inkomsten in de vorm van termijnen zoals: royalty's, franchises, verhuur, enz.
- Servicecontracten: Leveringscontracten zoals water, elektriciteit, gas, etc., ondanks dat het geen exacte bedragen zijn.
Onderpandanalyse
Om te analyseren of de kwaliteit van de dekking of ondersteuning van een onderpand goed is, moeten we rekening houden met de volgende factoren:
- Voorspelbaarheid van inkomende geldstromen.
- Vertraging in betalingen en risico op wanbetaling en liquiditeit.
- Diversificatie van sectoraal en geografisch risico.
- Aanvullende garanties in verband met het onderpand.
- Wettigheid en regelgevend kader van dit actief.
- Cross collateralization, in het geval van onderpand van een groep activa, als er één faalt, kan de rest worden gebruikt om dat actief af te dekken.
Onderpand voorbeeld
Het meest voorkomende voorbeeld van onderpand is te vinden bij de onderhandeling van: repo's. Dit komt omdat het een van de operaties is die het meest door banken en andere grote bedrijven wordt gebruikt om liquiditeit te verkrijgen. Daarom is het essentieel voor de goede werking van de obligatiemarkt.
Bij een repo heeft één partij schuldbewijzen, die in de regel risicovrije obligaties zijn, en bovendien heeft ze liquiditeit nodig. De andere partij heeft liquiditeitsoverschotten en zal deze inruilen voor de obligaties (met een vaste terugbetalingsovereenkomst), in ruil voor een rentevoet of “repoprijs”.
De logica achter deze transactie is dezelfde als bij een hypotheek. Met andere woorden, de persoon die de lening aangaat, heeft de mogelijkheid om zijn positie veilig te stellen door een actief uit te oefenen. De reden om onderpand te beperken tot risicovrije obligaties is om de stabiliteit van het effect dat als onderpand dient te behouden.
Als algemene regel geldt dat de American Treasury Bills (T-bills) of de Duitse obligatie, genaamd Bund tot 10 jaar. Daarom verschijnt bij dubbele koop-verkooptransacties, zoals repo's, de garantie van een onderpand. Gewoonlijk een staatsschuldgarantie, die de uitvoering van de investeringsfinancieringsoperatie bevordert en de rente verlaagt in vergelijking met een risicovolle operatie. Deze garantie kan schatkistpapier, staatsobligaties of verplichtingen zijn en zelfs promessen van bedrijven en particuliere vastrentende obligaties of andere emittenten dan de staat. Omdat het gegarandeerde transacties zijn, genereren ze, zoals we al zeiden, rentetarieven die lager zijn dan die van de interbancaire depositomarkt voor dezelfde looptijd.
Een ander voorbeeld van onderpand is te vinden in de VS. Via door hypotheken gedekte veiligheidsobligaties, genaamd Mortgage Backed Securities (MBS). In dit geval wordt een reeks ABS-obligaties uitgegeven, die hun beleggers een rentetarief zullen betalen. Dit komt van de hand van de hypotheekbetalingen, waarbij een commissie wordt verdisconteerd die enerzijds voor de bank zal zijn en anderzijds voor het speciale vehikel dat is gecreëerd om de titratie uit de balans van de bank uit te voeren (waarbij balansrisico's).