Securitisatie is het proces waarbij een niet-liquide financiële activa (zoals een woning) wordt omgezet in een meer liquide vastrentende waarde, waarbij de bank het kredietrisico (typisch voor de kredietportefeuille) via kredietderivaten overdraagt aan een andere tegenpartij.
De meest getransformeerde financiële activa zijn hypotheken. Het is omdat hun contracten meestal een clausule bevatten die een dergelijke transformatie mogelijk maakt.
Stel je voor dat je net een bedrijf bent begonnen om huizen te kopen en verkopen. U koopt uw eerste woning en verhuurt deze aan iemand anders. Het kan zijn dat u niet genoeg geld heeft om een tweede huis te kopen. Met de betaling die u van de huur ontvangt, zou het jaren duren om het geld te verzamelen dat nodig is om een andere te krijgen. Wat je zou kunnen doen is een hypotheek nemen op het huis dat je hebt gekocht en met het geld een tweede huis kopen.
Welnu, banken doen iets soortgelijks, maar als het gaat om het verhypothekeren van het huis, wat ze doen om geld te krijgen, is het securitiseren en obligaties uitgeven die door dat huis worden ondersteund. Dat wil zeggen, als ze de obligaties niet kunnen betalen omdat de bank faalt, houden de kopers van die obligaties het huis.
Daarom is securitisatie een goede manier om meer liquide activa te krijgen.
Securitisatie en de balans van een bank
Voor een goed begrip van het concept van securitisatie of de Angelsaksische versie ervan beveiliging, gaan we de balans van een bank presenteren en de gevolgen die kunnen leiden tot een securitisatie van activa.
Activa op de balans van de bank
- De activa van de bank bestaan uit een zeer klein liquide deel dat contant of thesaurie is. Terwijl de rest, die een groot deel van de activa uitmaakt, zeer weinig liquide is. Dit zijn langetermijnactiva, we zullen ze een leningportefeuille noemen, het zijn incassorechten, of het nu leningen of kredieten, handelskortingen, confirmatie, factoring, leasing, lease-back of garanties zijn. De activa van de bank vertegenwoordigen het geld dat ze ons schuldig is aan burgers en bedrijven dat we in de loop van de tijd zullen teruggeven.
Verplichtingen op de balans van de bank
- In termen van passiva bestaat dit uit het geld dat burgers en bedrijven aan de bank lenen via betaal- of spaarrekeningen, termijndeposito's, verhandelbare waardepapieren (certificaten, obligaties, participaties), cheques, wissels, promessen en kwitanties. Allemaal redelijk liquide, kortetermijnelementen.
Als we activa en passiva vergelijken, zien we dat langlopende activa worden gefinancierd met kortlopende verplichtingen. Dit veronderstelt een vertraging, een tijdelijke mismatch, in bankjargon bekend als niet-overeenkomend.
Securitisatieproces
Zoals eerder uiteengezet, zal uit de kredietportefeuille van de bank (aan de activazijde van de balans) een set activa worden geselecteerd die voldoen aan de te transformeren kenmerken en die een gelijkaardig karakter hebben. Bijvoorbeeld hypotheken.
Deze effecten zijn gegroepeerd in een portefeuille of bundel die worden verkocht aan een fonds (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH) dat speciaal voor deze operatie is opgericht en wordt beheerd door de overeenkomstige Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. Door de bank op deze manier te krijgen, verwijdert u (met meer risico) illiquide activa van de balans.
De bundel o portefeuille komt aan de actiefzijde van de balans van het Mortgage Securitization Fund, dat obligaties uit deze portefeuille uitgeeft en aan beleggers aanbiedt. Deze obligaties zijn de bekende hypothecaire securitisatie-obligaties, in het Engels Residential Mortage-backed securities (RMBS) die de houder rente bieden. Er zijn echter verschillende soorten obligaties, afhankelijk van het gesecuritiseerde actief:
- Collateralized bond bonds (CBO): obligaties.
- Collateralized loan commitments (CLO): leningen.
- Woninghypotheken (RMBS): woninghypotheken.
- Commercial Mortage Backed securities (CBMS): commerciële hypotheken.
- Door activa gedekte effecten (ABS): omvatten verschillende activa (bijvoorbeeld creditcards).
Met welk geld koopt het Mortgage Securitization Fund de portefeuille hypotheken van de bank?
Met het geld dat beleggers betalen om de securitisatie-obligaties te kopen. Dit geldbedrag is bestemd voor de schatkist of contanten van de bank die het securitisatieproces is gestart, wat inhoudt dat er liquiditeiten worden opgenomen in de activa van de balans van de bank.
Hoe betaalt het Mortgage Securitization Fund rente aan de obligatiehouders?
Met het geld dat de bank ontvangt van de leningen van de families die de hypotheek bij die bank hebben afgesloten en zij worden geconfronteerd met hun betalingen, afschrijving van het kapitaal en betaling van rente op de hypotheek. Dit geld wordt door de bank ontvangen, hoewel het er niet toe behoort. Deze leningen werden verkocht aan het Mortgage Securitization Fund, daarom maakt het het geld over, verminderd met de bijbehorende commissies.
Als je ziet waar securitisatie uit bestaat, lijkt het geen negatief proces, sterker nog, de omloop van activa heeft een positief effect op de winstgevendheid. Het probleem ontstaat wanneer de relevante risicoanalyses niet worden uitgevoerd of de ratingbureaus deze effecten niet adequaat beoordelen. Aangezien de activaportefeuilles die werden gesecuritiseerd, bestonden uit leningen met verschillende risiconiveaus.
Overzicht van het securitisatieproces
