Een gestructureerd product is een financieel instrument dat ontstaat uit de combinatie van verschillende financiële producten.
Een gestructureerd product fungeert dus als één product. Als we bijvoorbeeld een aandeel kopen, hangt onze winstgevendheid af van hoe dat aandeel beweegt. Als het stijgt, verdienen we geld en als het daalt, verliezen we geld. Wat bij gestructureerde producten gebeurt, is dat hun winstgevendheid afhangt van een combinatie van meerdere ervan. Als Aandeel X bijvoorbeeld meer dan 10% stijgt en Aandeel Y niet meer dan 30% verliest, dan is het rendement 5%.
Het is gebruikelijk dat gestructureerde producten een vastrentend actief combineren met andere derivaten. Het hoeft echter niet zo te zijn. Dit komt doordat gestructureerde producten gemaakt kunnen worden door verschillende posities in financiële opties op dezelfde of verschillende activa te combineren. Dit soort producten worden geclassificeerd als complex.
Soorten gestructureerde producten
Afhankelijk van de gekozen structuur zijn er twee hoofdcategorieën:
- Met de garantie om 100% te recupereren.
- Een aanzienlijk deel van de initiële investering, bijvoorbeeld gegarandeerd 80% van het geïnvesteerde vermogen.
De belegger contracteert dit product waarbij de emittent op de eindvervaldag de initiële waarde of een groot deel ervan garandeert, en een rendement, dat in plaats van gekoppeld te zijn aan de rentevoeten alsof het een termijnbelasting of een direct opeisbaar deposito is, met een andere variabele. Deze variabele kan de herwaardering zijn in een bepaald percentage van een aandelenindex, een aandeel, een prijsindex, enz.
Gestructureerde producten begonnen met zeer eenvoudige structuren en gingen over naar complexere structuren, aangezien hun winstgevendheid afhangt van variabelen zoals rentetarieven, de volatiliteit van de onderliggende waarde of de commissie van de tussenpersoon. We kunnen deze componenten verder toelichten:
- Rentetarieven: Als ze erg hoog zijn, hebben we meer geld beschikbaar om de financiële optie te kopen, dus een hoger percentage winstgevendheid.
- Beweeglijkheid: Als er meer volatiliteit is, zal de financiële optie het wordt duurder en integendeel, de optiepremie zal goedkoper zijn als er minder volatiliteit is. De meting is via het Grieks Vega.
- Makelaarscommissie: De kosten zijn de rente die ze ons geven op de vervaldag, die lager zal zijn dan de marktrente.
Het is mogelijk dat er vensters zijn waarop het product kan worden geannuleerd, waardoor het geheel of gedeeltelijk kan worden gered met een soort boete. Daarnaast zijn er structuren die in de mode zijn geworden en die 'reverse convertible' worden genoemd en die het mogelijk maken om op de vervaldag, in plaats van het geld te leveren, de houder te zijn en het te kunnen ruilen voor de onderliggende waarde die we hebben gecontracteerd (laten we ons voorstellen het zijn aandelen), op basis van vooraf vastgestelde afwikkelingscriteria. Het kapitaal is echter niet gegarandeerd.
Voertuigen met gestructureerde producten
Het is gebruikelijk om gestructureerde producten te ontwikkelen in het retailbankieren, maar er zijn ook verzekeringsmaatschappijen die ze op de markt brengen. De verschillende voertuigen vanuit commercieel oogpunt zijn:
- Gestructureerde deposito's.
- Gestructureerde notities of obligaties.
- Gestructureerde warrants.
- Gegarandeerde fondsen.
- Ongedekte fondsen.
- Financiële verzekering.
- Gestructureerde fondsen
Het toezichthoudend orgaan is de Algemene Directie Verzekeringen voor financiële verzekeringen en voor het overige de Nationale Commissie voor de Effectenmarkt (CNMV).
Hoe maak je een gestructureerd product?
Laten we ons een structuur voorstellen van 100.000 euro over 3 jaar in de Ibex35.
Om de initiële investering te garanderen, moet u berekenen hoeveel geld u vandaag zou moeten inleggen om over 3 jaar 100.000 euro te krijgen. Stel ook dat de 3-jaars rente 4% is. Als we de formule voor samengestelde rente gebruiken, zouden we hebben:
Co: Startkapitaal.
Cn: Eindkapitaal.
i: risicovrije rente.
n: investeringsperiode.
Beginkapitaal = Eindkapitaal / (1 + i) n = 100.000/ (1 + 0,04)^3= 92.455 euro
Met 92.455 euro verzekeren we het startkapitaal van 100.000 euro over 3 jaar. Als we 100.000 - 92.455 aftrekken, krijgen we 7.545 euro, resterend geld om een optie te kopen op de Ibex35 met een looptijd van 3 jaar. Om ons een idee te geven, met 7.545 euro kunnen we 100% kopen van wat de Ibex35 stijgt voor nominaal 50.000 euro. Aangezien de aanbetaling 100.000 euro is, ontvangen we 50% van wat de index stijgt, dat wil zeggen 50.000 / 2.