Verdisconteerde dividendmodellen zijn methoden om de aandelenkoers van een bedrijf te waarderen op basis van de dividenden die het bedrijf in de toekomst zal uitkeren. Ook bekend onder de Engelse naam dividend discount model (DDM).
Deze modellen zijn gebaseerd op de theorie dat de prijs van een aandeel gelijk moet zijn aan de prijs van de dividenden die het bedrijf gaat leveren, verdisconteerd tot de netto contante waarde.
Als de prijs van het aandeel in de markt lager is dan het resultaat van het discounted dividend-model, is het aandeel ondergewaardeerd en is het daarom raadzaam om te kopen. Als de marktprijs daarentegen hoger is dan die van het model, is het duidelijk dat de koers van het aandeel te hoog is.
Zoals we hieronder zullen zien, zijn er verschillende modellen van dividendkorting. Het bekendste is het Gordon-groeimodel, dat de groei van dividenden behandelt alsof ze een constante groei hebben: Waar:
- Vo = huidige waarde
- Div 1 = Dividend in jaar 1
- r = vereist rendement op aandelen
- g = verwachte dividendgroei
Om de vergelijking te begrijpen, kunnen we uitgaan van een meer voor de hand liggende fase, namelijk het eenjarige onderhoudsdisconteerde dividendmodel. Hij stelt dat de waarde van een aandeel vandaag de som is van de prijs die het aandeel aan het einde van het jaar zal hebben, verdisconteerd tot vandaag, plus de huidige waarde van alle dividenden die gedurende het jaar zijn ontvangen. Ervan uitgaande dat het dividend over precies een jaar wordt ontvangen, is de vergelijking:
Klaar om te investeren in de markten?
Een van de grootste brokers ter wereld, eToro, heeft beleggen op de financiële markten toegankelijker gemaakt. Nu kan iedereen in aandelen beleggen of fracties van aandelen kopen met 0% commissie. Begin nu met beleggen met een aanbetaling van slechts $ 200. Onthoud dat het belangrijk is om te trainen om te investeren, maar tegenwoordig kan natuurlijk iedereen het.
Uw kapitaal is in gevaar. Er kunnen andere kosten van toepassing zijn. Ga voor meer informatie naar stocks.eToro.com
Ik wil beleggen met Etoro
Naarmate de tijd vordert, tellen we gewoon de dividenden voor elk jaar op en stellen we de prijs van het aandeel dat we gebruiken uit. In een tweejarig model zou het bijvoorbeeld zijn: Als we deze formule meenemen naar een oneindige toekomstige onderhoudsperiode, hebben we:
Soorten dividendkortingsmodellen
Er zijn verschillende varianten van het dividendmodel:
- Gordon groeimodel
Aangezien het praktisch onmogelijk is om te weten wat de waarde van de dividenden zal zijn in elk van de toekomstige jaren, gaat het Gordon-model ervan uit dat de waarde van elk jaar gelijk is aan het vorige plus een kleine verhoging. Deze kleine stijging wordt als constant beschouwd, daarom wordt het ook wel het constante dividendgroeimodel genoemd. Zoals we in het begin hebben gezien, is dit het meest gebruikte model.
Als we die functie wissen, hebben we de formule die we hierboven hebben gezien:
- Modellen voor dividendgroei in meerdere fasen
Het is erg moeilijk voor een bedrijf om elk jaar dezelfde groei door te maken, aangezien het Gordon-model ervan uitgaat dat meertrapsmodellen voor elke periode een andere groei veronderstellen.
De meest voorkomende is om gezwellen van twee of drie fasen te gebruiken. Waarin in het begin de groei hoger is, maar later de neiging heeft om te stabiliseren bij een constant kleinere groei.
Een voorbeeld van tweetrapsgroeimodellen is het H-model. Een model dat juist uitgaat van een hogere groei op korte termijn, maar meer gematigd op lange termijn.
