Waarom biedt de bank u zulke lage deposito's aan? Is het iets dat is blijven staan of juist iets tijdelijks?
Hoewel er veel factoren zijn die van invloed zijn op de rente die wordt geboden door bankdeposito's, wordt de belangrijkste speler de Europese Centrale Bank (ECB) genoemd.
De ECB is de monetaire autoriteit voor de landen van het eurogebied. Het is degene die de officiële rentetarieven, de depositofaciliteit en de marginale kredietfaciliteit bepaalt. Het verwoordt ook alles wat te maken heeft met operaties die nodig zijn om monetaire stabiliteit en de inflatiedoelstelling te bereiken. Een inflatiedoelstelling die in het geval van de ECB 2% is.
Met andere woorden, de ECB treedt op als de regulator van de economie. Als de economie veel sneller groeit en de inflatie boven de 2% komt, onttrekt de ECB geld aan de economie door de rente te verhogen. Aan de andere kant, als de economische activiteit daalt en de inflatie de 2% niet bereikt, zal het de rente verlagen om geld in de economie te injecteren.
Meer in het algemeen spreken we van een expansief monetair beleid wanneer men economische groei wil bevorderen en van een restrictief monetair beleid wanneer men het tempo van de economische groei wil verminderen. In alledaagse taal, wanneer de motor rookt en gedwongen wordt, verhoogt de ECB de tarieven en wanneer ze niet start, verlaagt de ECB de tarieven.
De ECB voert momenteel een onconventioneel monetair beleid met een duidelijk expansieve intentie. Voor u begrijpt, toen hij zag dat de auto niet meer snelheid kon halen, drukte hij op de knop voor lachgas. Dit heeft, zoals we later zullen zien, de winstgevendheid van bankdeposito's tot historische dieptepunten gebracht.
Hoe zijn we hier gekomen?
Om te begrijpen hoe we tot deze situatie zijn gekomen, zou het nodig zijn om vele jaren economische geschiedenis te bestuderen en te herzien. Bestudeer zelfs vóór de theorieën van Adam Smith, David Ricardo of Karl Marx. De kiem van wat we vandaag leven is lang voor 2007. Vanuit mijn oogpunt werd het zaad in de 20e eeuw intensief bewaterd en vandaag ervaren we de gevolgen.
Allereerst is het vermeldenswaard dat de positionering hier niet bestaat. We hebben het over historische gebeurtenissen en invloeden die ertoe hebben geleid dat bankdeposito's een belachelijke winstgevendheid hebben. En daarom zijn we niet geneigd tot de arrogantie om te dicteren of dit tijdelijk of permanent is, goed of slecht voor de economie van het continent.
In die zin blijven we bij de recente gebeurtenissen. In degenen die onlangs zijn gebeurd en die ons, bij wijze van samenvatting, kunnen helpen om standpunten te benaderen over wat er in het afgelopen decennium is gebeurd.
Het faillissement van Lehman Brothers en de redding van AIG
Op 15 september 2008, met de schijnbaar willekeurige beslissing om Bearn Stearn bank te redden, en niet Lehman Brothers, fungeerde de Federal Reserve (FED) als een katalysator voor de diepste financiële crisis sinds 1929.
Twee dagen later, op 17 september 2008, nadat hij Lehman Brothers had laten vallen en om een nieuw debacle te voorkomen, redde de FED de verzekeraar van AIG. De hoofden van de Amerikaanse monetaire autoriteit rechtvaardigen hun beslissing om AIG te redden, nadat ze dit niet met Lehman Brothers hadden gedaan, met het argument dat de potentiële schade van het laten mislukken van AIG veel groter is dan dat van het laten mislukken van de investeringsbank.
Op 20 november 2008, 66 dagen na het faillissement van Lehman Brothers, had de S & P500 een daling van 40% ondergaan. De economie brokkelde af.
De Federal Reserve handelt, de ECB niet
Op 17 december 2008 verlaagde de Federal Reserve van de Verenigde Staten de rente tot een bandbreedte van 0-0,25%. De Fed heeft de rente nog nooit zo laag verlaagd. De injectie is zo sterk, onder leiding van Ben Bernanke, dat de rente daalde van 5,25% in augustus 2008 tot 0% in december van hetzelfde jaar.
Erkennend dat dit niet genoeg was, beweerde Barack Obama, destijds president van de Verenigde Staten, dat de president van de Fed creatief zou zijn. Vanaf dat moment zou Ben Bernanke de beroemde QE (Quantitative Easing) gaan toepassen, wat in het Spaans zoiets als kwantitatieve versoepeling zou zijn. Teruggaand naar de oorspronkelijke taal, lachgas om de economie te stimuleren.
Europa heeft echter veel meer tijd nodig om te reageren. Duitsland, onder leiding van Angela Merkel, met veel meer invloed op de beslissing dan andere presidenten, dringt aan op het niet verlagen van de rentetarieven en het toepassen van een expansief monetair beleid. Vanwege de historische achtergrond vrezen zij inflatie. Specifiek voor de gevolgen die volgens sommige historici resulteerden in een economisch destructieve tijd die leidde tot het aan de macht komen van het nazi-totalitarisme. Onderstaande grafiek toont de evolutie van de rentevoeten van de FED (blauw) en de ECB (rood).
De economische crisis bereikt dieptepunt in de VS
In juni 2009 zouden we, terugkijkend, een einde kunnen maken aan de economische crisis in de Verenigde Staten. Een crisis die sinds de Tweede Wereldoorlog de langste is.
Europa daarentegen gaat in zijn eigen tempo verder. Veel Europese politieke leiders ontkennen de situatie. Er is sprake van groene scheuten, herstel en de economie zet haar koers voort.
Staatsschuldencrisis en eerste reddingsoperaties
Op 9 mei 2010, praktisch een jaar nadat de Amerikaanse economie begon te herstellen, realiseert Europa zich dat het zo niet verder kan. De kosten van de staatsschuld blijven stijgen en het vertrouwen neemt af. Na de vergadering keuren ze een redding van 750.000 miljoen euro goed om de monetaire stabiliteit te waarborgen. Financiële hulp aan de meest getroffen landen volgt: perifere landen.
De perifere landen, door de Britten spottend PIIGS genoemd: Portugal, Italië, Ierland, Griekenland en Spanje, proberen de situatie om te buigen met het pakket maatregelen, gekoppeld aan het financiële, dat hen belooft te redden van een rampzalige economische en sociale situatie.
Begin 2012 bereikt de staatsschuld op 1 jaar, dat wil zeggen wat de ECB omschrijft als de lange rente, haar maximum. De 10-jarige staatslening van Griekenland bereikt een jaarlijkse rente van 40% en staat op het punt van faillissement.
De ECB hanteert negatieve rentetarieven
Voor het eerst in de geschiedenis van de Europese Centrale Bank (ECB) worden negatieve rentetarieven toegepast. Concreet is de depositofaciliteit vastgesteld op -0,10%. Negatieve rentetarieven worden ook toegepast op andere reserves dan de verplichte minima. Met andere woorden, om de kredietverlening te stimuleren, wordt overtollige liquiditeit bestraft.
Zo besluit de ECB begin 2015 een besluit te nemen. Nadat hij had gezien hoe de impact van de monetaire transmissie verslechterde, besloot hij een kwantitatieve versoepeling (QE) door te voeren die de economie opnieuw activeert. In maart 2015 is de ECB begonnen met het kopen van activa van commerciële banken en het voorbereiden van een aankoopprogramma voor effecten uit de publieke sector.
Met andere woorden, hoewel de economie zich al sinds 2012 aan het herstellen was, deed ze dat met veel pauze en moeilijkheden. Moeilijkheden niet alleen in de financiële sector, maar ook in de publieke sector. In 2015, met de latente vertraging, besluiten ze om al het vlees op de grill te leggen.
Hoe zit het met de banken?
Na deze samenvatting van de situatie komen we bij het cruciale punt: bankdeposito's. De ECB voert een zeer expansief monetair beleid, de rentetarieven zijn gedaald en banken bevinden zich in het volgende scenario:
- Ze hebben een enorme aanpassing moeten doen. Ze hebben geprobeerd hun accounts op te schonen, zich aan te passen aan de nieuwe regelgeving en velen zijn uiteindelijk gefuseerd.
- De officiële rente is erg laag. Voor de bank is lenen bij de ECB bijna gratis, zo niet gratis.
- Banken verdienen voornamelijk geld aan kredietverlening. Dit is wat we kennen als bemiddelingsmarge. Dat wil zeggen, in het geval van een bank is niet uitlenen alsof een bedrijf geen producten verkoopt.
Banken redeneren dan ook als volgt:
- Om te overleven moet ik betalen.
- Als ik wil lenen, moet ik van iemand lenen.
- Van wie leen ik? Wie kan het mij goedkoper aanbieden.
- Degene die het het goedkoopst aanbiedt is de ECB, die ook vaststelt dat ik meer geld uitleen.
- Omdat ik geen particuliere spaarders nodig heb om aan geld te komen dat ik later uitleen, bied ik ze een verwaarloosbaar rendement.
En hierin zijn bankdeposito's minimaal, omdat ze de spaarder niet meer zullen bieden voor geld dat ze voor minder kunnen krijgen. En wat doet de spaarder? Of je doet niets met je geld, want zelfs de deposito's geven je niet om de inflatie te bestrijden, je zet het op de schuldenmarkt of investeert het. Resultaat? Staatsschuld wordt nog goedkoper gefinancierd en de beurs stijgt. Gemotiveerd natuurlijk ook door andere factoren, maar alles telt.
