Een omwisselbare obligatie is een schuldinstrument dat de houder ervan het recht geeft om het op een bepaalde datum tegen een vastgestelde prijs om te ruilen voor bestaande aandelen van de uitgevende entiteit.
Het fundamentele verschil tussen een aflosbare obligatie en een converteerbare obligatie is dat de eerste wordt ingewisseld voor bestaande aandelen van de uitgevende onderneming, terwijl de laatste wordt ingewisseld voor nieuw gecreëerde aandelen.
Waarom omwisselbare obligaties uitgeven?
De uitgif.webpte van omwisselbare obligaties, zoals die van converteerbare obligaties, verlaagt de kosten van de schuld van de uitgevende onderneming. Dit komt omdat beleggers een lagere rente zullen accepteren in ruil voor de ruiloptie.
Anderzijds wordt door de uitgif.webpte van omwisselbare in plaats van converteerbare obligaties ook aandeelhoudersverwatering voorkomen. Aangezien het kapitaal van de vennootschap niet wordt verhoogd, behouden de oude aandeelhouders zowel hun stemrecht als hun overeenkomstige percentage in de winstverdeling.
Hoewel aandeelhoudersverwatering wordt vermeden, is de omwisseling van obligaties in aandelen voor de onderneming niet gratis. Stijgt de koers van het aandeel boven de (eerder in de uitgif.webpte overeengekomen) beurskoers, dan zal de onderneming genoodzaakt zijn eigen aandelen tegen één prijs in te kopen, om deze tegen een lagere prijs te 'ruilen'.
Klaar om te investeren in de markten?
Een van de grootste brokers ter wereld, eToro, heeft beleggen op de financiële markten toegankelijker gemaakt. Nu kan iedereen in aandelen beleggen of fracties van aandelen kopen met 0% commissie. Begin nu met beleggen met een aanbetaling van slechts $ 200. Onthoud dat het belangrijk is om te trainen om te investeren, maar tegenwoordig kan natuurlijk iedereen het.
Uw kapitaal is in gevaar. Er kunnen andere kosten van toepassing zijn. Ga voor meer informatie naar stocks.eToro.com
Ik wil beleggen met EtoroWaarom beleggen in omwisselbare obligaties?
Het meest interessante kenmerk van omwisselbare obligaties voor beleggers is de asymmetrische winstgevendheid die het hen biedt. Deze instrumenten kunnen worden opgevat als een combinatie tussen een traditionele obligatie en een calloptie. De schuldcomponent zorgt voor inkomsten in de vorm van coupons en voor bescherming tegen neerwaarts risico. Het kenmerk van de optie op zijn beurt zorgt voor gevoeligheid voor de fluctuatie van de aandelen. Die gevoeligheid staat bekend als: delta en het varieert naarmate de aandelenkoers verandert. Via omwisselbare effecten heeft de belegger de mogelijkheid om in ongunstige situaties met een beperkter risico deel te nemen aan de waardestijging van het actief.
Factoren die van invloed zijn op omwisselbare obligaties
We kunnen de effecten onderscheiden die variaties in de prijs van de omwisselbare obligaties veroorzaken, afhankelijk van hun oorsprong:
- Bonus-effect
Beleggers in omwisselbare obligaties moeten op dezelfde factoren letten als traditionele obligatiehouders, vooral wanneer de omwisseloptie geen geld meer heeft. De meest relevante factoren in dit verband zijn de variaties in de marktrente en de evolutie van de kredietkwaliteit van de uitgevende onderneming. Zowel renteverhogingen als kredietverliezen zullen de prijs van de omwisselbare obligatie doen dalen.
- Optie-effect:
De effecten van de optiecomponent kunnen op hun beurt worden onderscheiden in vier typen:
- Ten eerste, als het aandeel apprecieert, zal ook de aflosbare obligatie stijgen, hoewel niet in dezelfde mate. Die ratio (delta) neemt niet-lineair toe naarmate de koers van het aandeel stijgt. Dat is de reden waarom, wanneer de aandelenkoers veel lager is dan de wisselkoers, het instrument zich gedraagt als een traditionele obligatie, terwijl het in het tegenovergestelde geval meer lijkt op pure aandelen.
- Een toename van de volatiliteit heeft ook positieve effecten op de prijs van omwisselbare obligaties. Gevoeligheid voor deze veranderingen staat bekend als vega.
- Anderzijds heeft de uitkering van dividenden door de vennootschap een negatief effect op de koers van de omwisselbare obligaties.
- Ten slotte, als de vervaldatum van de ruiloptie nadert, daalt ook de prijs van de optie.
Beleggingsvoorbeeld in een aflosbare obligatie
De onderneming XYZ geeft een omwisselbare obligatie uit met een paar van € 1.000, die een rente biedt van 2% en kan worden ingewisseld voor 20 gewone aandelen van de eigen aandelen van de onderneming. De inruilprijs is dus € 50. Op de dag van uitgif.webpte noteren de aandelen voor € 40.
Als de aandelen stijgen tot € 60, kunnen we de bonus inwisselen en € 1.200 verkrijgen (20 aandelen x € 60 / aandeel), zodat onze winstgevendheid 20% (€ 200 / € 1000) zal zijn. Integendeel, als de aandelen met de helft dalen, dat wil zeggen met € 20, zullen we geen verlies lijden zolang de emittent de hoofdsom van de obligatie kan betalen, dus ons rendement is dat van de coupon, 2% ( 20 € / € 1.000).