De Amerikaanse beurs is sinds 2009 niet zo veel gestegen op één dag

De Amerikaanse aandelenmarkt herstelde zich met een kracht die sinds 2009 niet meer was gezien. Er is geen dag geweest met zulke sterke stijgingen als die van 26 december op Wall Street. Na de watervallen die hebben plaatsgevonden in de aandelenindexen over de hele wereld, zou deze bounce het einde van de pullback kunnen markeren. Daar zullen we echter op moeten wachten.

Tijdens de dag van 26 december noteerden de belangrijkste Noord-Amerikaanse indices enkele uitstekende stijgingen. Met name sinds maart 2009 werden de stieren niet meer zo krachtig gezien. In principe zou zo'n sterke opleving een indicatie kunnen zijn dat de stieren de strijd hebben gewonnen. En daarom dat de dalingen het dieptepunt hebben bereikt om plaats te maken voor de voortzetting van de opwaartse trend.

Aan de andere kant zouden deze forse stijgingen beleggers scherp moeten houden. Verhoogde volatiliteit is meestal niet indicatief voor stabiliteit. Integendeel, een toename van de volatiliteit wijst op onzekerheid. Een kenmerk van de marktdaken.

Waarom is de Amerikaanse aandelenmarkt in één dag zo sterk gestegen?

De Nasdaq 100 Technology Index, de Dow Jones Industrial 30 en de Standard & Poor's 500 Large Cap Index bewogen allemaal tegelijk. Zelfs de Russell 2000 Small Cap Index is sterk gestegen.

Analisten geven als reden voor de stijgingen de afbouw van de verkrapping van het monetaire beleid van de Federal Reserve (FED) en de verbetering van de prognoses van het handelsakkoord met China aan. Hoewel, misschien wel de belangrijkste gebeurtenis voor beleggers, die met betrekking tot consumptiegegevens was. Gegevens die de verwachtingen over consumentenbestedingen hebben overtroffen. In de Verenigde Staten blijven inkomen, besteedbaar inkomen en consumptieve bestedingen stijgen.

Toch zijn veel analisten en fondsmanagers verbijsterd over deze stappen. Enerzijds omdat ze geen duidelijke katalysator vinden voor deze stijgingen. En aan de andere kant omdat deze volatiele bewegingen hen niet zo goed uitkomen - en vooral gezien de data - vooral omdat ze stevigheid zien in de economie van de Verenigde Staten.

Volatiliteit bij highs

Natuurlijk, als er één ding is waar iedereen het over eens is, dan is het dat wanneer het einde van een handelscyclus nadert, beleggers nerveus worden. Het gevolg van nervositeit op de markten is volatiliteit. In de volgende grafiek op de VIX zien we verschillende momenten van nervositeit en onzekerheid tijdens de huidige bull-cyclus:

In de bovenstaande grafiek hebben we verschillende keren toegevoegd toen de volatiliteit hoog was en de markt bleef stijgen. De afgelopen 7 jaar hebben deze signalen op het VIX 25-30-niveau heel goed gewerkt als negatieve eindpunten. Dit zal natuurlijk niet altijd lukken. Op een gegeven moment zal de volatiliteit omhoogschieten tot boven het niveau van de afgelopen jaren.

Deze verhoogde volatiliteit zal hoogstwaarschijnlijk optreden op een moment dat de markt piekt. Ondertussen zullen we moeten wachten. Kijk hoe de markten openen in 2019 en kijk of de latente onzekerheden zijn weggenomen. Dat wil zeggen, afwachten hoe de Brexit wordt opgelost, hoe het herstel van opkomende markten evolueert, handelsovereenkomsten tussen China en de Verenigde Staten, en analyseer de evolutie van vastrentende markten in relatie tot veranderingen in het monetaire beleid.

Een slecht jaar voor tassen

Alles is gezegd, 2018 was geen goed jaar voor de aandelenmarkten. De Amerikaanse aandelenmarkt heeft dit jaar tot nu toe bijna 10% verloren. Aan de andere kant verliest Europa als geheel ongeveer 15%. Het ergste waren natuurlijk de opkomende markten: China verliest bijna 30%, Brazilië bijna 20% en Argentinië en Mexico meer dan 15 procentpunten.

De markt is zeker niet zonder onzekerheden. Onzekerheden die veranderen in risico's. En risico's, waarvan de oplossing of niet, zullen de toekomst van de prijzen bepalen.

De redacteur raadt aan om te lezen:

• De 5 mijlpalen van de economie in 2018