Het model van Miller en Orr omvat een reeks technieken en beslissingen met betrekking tot het beheer van de thesaurie van een bedrijf en met het oog op het bereiken van een evenwicht dat op basis van de kenmerken ervan als optimaal wordt beschouwd.
Dit model van Miller en Orr aan het eind van de jaren 60 van de vorige eeuw stelt vast dat in een bedrijf de in- en uitstroom van contant geld doorgaans niet constant is, vanwege de eigen dagelijkse activiteiten. Ze zijn dus willekeurig.
Dit gebeurt omdat de meest voorkomende is dat zowel inkomsten als uitgaven niet regelmatig zijn en dat ze commercieel gezien te maken hebben met betere of slechtere dagen.
Op het basisniveau is een bedrijf, door het gebruik van het Miller- en Orr-model, in staat om zijn overlevings- en aanpassingsvermogen te evalueren in momenten van tekort aan liquide middelen of contanten, en zijn economische activiteit met enige normaliteit te handhaven.
In die zin zou de onvoorspelbaarheid van kasstromen de investeringsbeslissing van de onderneming moeten beïnvloeden, zodat door de aan- en verkoop van tijdelijke financiële activa (zoals haar deposito's) haar treasurybeheer evenwichtig en verantwoord is.
Vertegenwoordiging van het Miller en Orr-model
Er is een veld dat wordt begrensd door onder- en bovengrenzen, dat grafisch het scala aan mogelijkheden weergeeft, waaronder de optimale balans:
Voor de berekening van de limieten stellen Miller en Orr dat:
Waarbij H de bovengrens is en Z de optimale balans. Van zijn kant wordt de ondergrens L regelmatig vastgesteld door het Financieel Management van de vennootschap.
De berekening van het optimale saldo in de schatkist zou als volgt zijn:
waarbij Z het optimale saldo is, b de conversiekosten, X2 de variantie van de dagelijkse kassaldi van het bedrijf, en i de alternatieve kosten van het aanhouden van geld in de schatkist
Modellezingen van Miller en Orr
Wanneer het saldo de bovenstaande limiet nadert (er is een overschot aan thesaurie), moet het bedrijf effecten kopen met als doel het bestaande saldo te verminderen, terwijl als het de onderstaande limiet nadert, het noodzakelijk is om de verkoop van titels uit te voeren.
Over het algemeen wordt aangenomen dat bedrijven met grotere schommelingen in hun stromen een grotere scheiding in hun boven- en ondergrenzen moeten aanbrengen om meer stabiliteit te bereiken en te voorkomen dat ze overhaaste investeringsbeslissingen nemen of buitensporig riskant zijn (vaak vanwege prijsvolatiliteit).
Aan de andere kant zal de mogelijkheid om beleggingseffecten te kopen en verkopen grotendeels afhangen van de bijbehorende of transactiekosten en de rentetarieven die op een bepaald moment in de markt bestaan.
Ten slotte is de economische studie van mening dat dit model een evolutie van het Tobin- en Baumol-model vertegenwoordigt, waarbij het belangrijkste conceptuele verschil het uiterlijk is van de willekeurigheid die kenmerkend is voor de stromen.