De Spaanse schuld (publiek en privaat) in handen van de Europese Centrale Bank (ECB) bedraagt ruim 240.000 miljoen euro, bijna 20% van het Spaanse BBP. Dit betekent dat de financiering van de Spaanse economie afhankelijk blijft van het Europese monetaire beleid en deze afhankelijkheid blijft toenemen.
Sinds de ECB in maart 2015 het stimuleringsplan lanceerde, schuldpapier uitgaf en vervolgens op de aandelenmarkt kocht, is de economie opnieuw geactiveerd en is de ECB eind 2016 de belangrijkste schuldeiser van de Spaanse staat geworden met 16,33% van de passiva. Anders zou de risicopremie bij deze schuldniveaus zeer hoog en gevaarlijk zijn.
Financiële entiteiten, verzekeringsmaatschappijen … zijn verplicht om een percentage van veilige waarden zoals staatsschuld in hun activa aan te houden. Met dit systeem van prikkels is het mogelijk om de druk op te voeren om schulden te kopen tegen rentetarieven die voor hen niet winstgevend zijn. En is dat wanneer de rente de nul nadert, dit soort beleid nodig is, zegt Mario Dragui (President van de ECB).
Expansief monetair beleid en economische groei
De belangrijkste oorzaak van de stijging van de Spaanse schuld in handen van de ECB ligt in de verhoogde liquiditeitsinjecties aan banken. Als gegevens zijn ze in de laatste maand van maart met 25% gestegen in vergelijking met het voorgaande jaar. Dit feit maakt het mogelijk om de kredieten aan woningen en bedrijven te verhogen en tegen gunstiger voorwaarden, waardoor de schuldenlast van de Spanjaarden toeneemt en de economische groei wordt gestimuleerd.
Tussen 2014 en 2016 is het bbp met gemiddeld 2,6% gestegen, een cijfer dat hoger is dan in de rest van de economieën van de EU (Europese Unie), maar de overheidsschuld is blijven groeien tot bijna 100% van het bbp. Op deze niveaus is het moeilijk om het te beheersen en te verminderen, zoals gebeurt in andere economieën zoals Italië, Portugal, België of zelfs Frankrijk.
Dit expansieve monetaire beleid van de ECB zal in ieder geval tot december 2017 voortduren, dus de verwachting is dat de schuld zal blijven toenemen en de reactivering van de economie op hetzelfde pad zal doorgaan.
De tijd zal echter snel komen om deze maatregelen in te trekken die werden genomen in het licht van de nulrentecrisis, liquiditeitsvrije bar, activa-aankopen … en waar zal de ECB beginnen? Zullen de Europese economieën de groei kunnen vasthouden?