In 2016 hebben er grote economische veranderingen plaatsgevonden, zoals het monetaire beleid van de centrale banken en de stijging van grondstoffen (voornamelijk olie). Er zijn ook grote politieke veranderingen geweest die de markten hebben beïnvloed. Slechts twee dagen na het einde van het jaar analyseren we de grote economische veranderingen die dit jaar hebben plaatsgevonden.
In een steeds meer geglobaliseerde omgeving verandert de situatie altijd en reageren markten voortdurend op een veelheid aan factoren, maar het traject van de wereldeconomie in 2016 lijkt ons een nieuwe richting te wijzen: volatielere markten, met meer kansen maar ook meer risico, in een onzekerder kader voor internationale betrekkingen en met minder regionale integratie, met een terugkeer van de inflatie in het verschiet.
Al deze veranderingen hebben de economische vooruitzichten die we van vorig jaar hebben geërfd, bijna onherkenbaar gemaakt en stellen ons ook in staat om de uitdagingen van het volgende jaar aan te voelen:
Politieke onzekerheid, hoofdrolspeler in de markten
Het jaar 2016 werd onder meer gekenmerkt door een draai in het politieke toneel wie heeft er een gehad grote impact op de wereldeconomie. Het is belangrijk om te onthouden dat het economisch beleid van de ontwikkelde wereld (vooral in Europa en de Verenigde Staten) de afgelopen decennia leek te zijn gericht op een grotere commerciële vrijheid tussen landen.
Deze uitbreiding van het vrije verkeer van goederen, mensen en kapitaal maakt op haar beurt deel uit van een bredere (globalisering), maar heeft in Europa juist geleid tot economische integratie, dat wil zeggen de geleidelijke convergentie van alle economieën van het Oude Continent door middel van de overdracht van soevereiniteit ten gunste van gemeenschapsautoriteiten. Soortgelijke bewegingen bestaan ook in andere delen van de wereld, zonder de mate van integratie van de Europese Unie te bereiken, maar die belangrijke regionale economische blokken vormen (NAFTA, Mercosur, enz.).
Het besluit van de Britten om de EU in juni te verlaten en de verkiezing van Donald Trump tot president van de Verenigde Staten opende echter een nieuw scenario van onzekerheid. Voor het eerst sinds het einde van de Koude Oorlog koos een land ervoor om te breken met het Europese integratieproject, om de verloren soevereiniteit terug te winnen en de trend van de afgelopen decennia te keren.
In de Verenigde Staten lijkt de overwinning van Trump bij de presidentsverkiezingen aan de andere kant van de Atlantische Oceaan een sentiment te versterken dat vergelijkbaar is met het sentiment dat de Brexit had geïnspireerd: stop met regionale economische integratie, stimuleer de nationale productie en keer terug naar bilateralisme als een manier om contact te maken met de rest van de wereld. wereld.
Het eerste gevolg van deze politieke wending is natuurlijk de afbraak van overeenkomsten die tot doel hadden de regionale integratie uit te breiden door de oprichting van grote vrijhandelszones. Zo hebben in slechts een paar maanden tijd de twee meest ambitieuze internationale handelsovereenkomsten (de Trans-Pacific Agreement en het TTIP) hun mislukking aangekondigd: de eerste vanwege de door Trump beloofde terugtrekking van de Verenigde Staten, terwijl de tweede niet zelfs Hij slaagde erin de onderhandelingen af te ronden vanwege de gegenereerde twijfels en de afwijzing van de publieke opinie door de meerderheid.
Het effect van deze gebeurtenissen is zo groot geworden dat zelfs in andere delen van de wereld (zoals Argentinië of Brazilië) politieke verandering ook lijkt samen te vallen met een relatieve stopzetting van regionale integratieprojecten en de articulatie van commerciële relaties door middel van een nieuw netwerk van bilaterale overeenkomsten.
Aan de andere kant hebben fouten in verkiezingspeilingen en de verrassing die wordt gegenereerd door politieke gebeurtenissen op de markten ook: invloed op de valutamarkt. Het Britse pond bijvoorbeeld is van handel rond de 1,35 euro gestegen naar 1,17 (wat neerkomt op een waardevermindering van 13% over het hele jaar), met dalingen tot 9% in slechts één dag na de Brexit-aankondiging.
In de Verenigde Staten lijkt het effect omgekeerd: na een korte periode van volatiliteit na de verkiezingen is de dollar sterker geworden en staat hij eind 2016 al 5% meer tegenover de euro. Ten slotte is ook de gemeenschapsmunt ernstig getroffen, aangezien de bovengenoemde politieke factor en de voortzetting van de monetaire expansie van de ECB hebben geleid tot een gematigde depreciatie, die op zijn beurt de versterking tegen het pond en heeft de . versterkt vallen ten opzichte van de dollar.
Olie herstelt
Olie was op zijn beurt ook in 2016 een van de belangrijkste spelers in de wereldeconomie. Na jaren van constante stijgingen (met een Brent-vat van meer dan $ 145 in 2008), leek ruwe olie zich te stabiliseren rond de 100 dollar tot medio 2016. In 2014 begon het een ongekende reeks valpartijen te ondergaan.
Dat jaar verloor Brent bijna de helft van zijn waarde, maar in 2015 zette de neerwaartse spiraal zich voort naar een dieptepunt van ongeveer $ 35, met een grote impact op de wereldeconomie. In de eerste zes maanden van dit jaar is er echter een sterk prijsherstel, stabiliseert rond de $ 50, maar met a opmerkelijke toename van de volatiliteit.
Het einde van de coördinatie van de centrale banken
Een ander opmerkelijk economisch feit is ongetwijfeld het einde van de coördinatie (althans zoals die tot nu toe werd begrepen) tussen de Amerikaanse en Europese monetaire autoriteiten. In de afgelopen decennia zijn, ondanks de autonomie van centrale banken, veel van de belangrijkste monetaire beslissingen genomen vanuit: gecoördineerde vorm aan beide zijden van de Atlantische Oceaan. Dit is wat er werd gedaan toen de rente werd verhoogd in de jaren direct voorafgaand aan de crisis, en ook toen ze daarna werden verlaagd: in beide gevallen vertoonden de maatregelen in de Verenigde Staten en in Europa hetzelfde restrictieve en expansieve teken, respectievelijk .
Dit jaar heeft de Federal Reserve echter besloten om te beginnen met een geleidelijke renteverhoging, terwijl de Europese Centrale Bank deze heeft verlaagd naar 0% en haar QE-plannen heeft uitgebreid. Mogelijk is de beslissing redelijk: de Verenigde Staten lijken immers hersteld te zijn van de crisis, naderen volledige werkgelegenheid en beginnen al wat problemen met de inflatie te krijgen, terwijl Europa blijft lijden onder te hoge werkloosheidscijfers en stabiliteit geniet. van prijzen. De feiten zijn echter nog steeds verrassend, aangezien voor het eerst in vele jaren de monetaire cyclus in de Verenigde Staten het tegenovergestelde is van die in Europa.
De feiten zijn nog steeds verrassend, aangezien de monetaire cyclus in de Verenigde Staten voor het eerst in vele jaren het tegenovergestelde is van die in Europa.
De geest van deflatie
Het is ook op het Oude Continent waar we de vierde meest relevante economische gebeurtenis van 2016 kunnen lokaliseren: deflatie. We mogen niet vergeten dat de zwakte van het Europese herstel een neerwaartse impact op het prijsniveau sinds ten minste 2013 en dat de Europese HICP geen negatieve waarden op jaarbasis heeft geregistreerd, maar dit jaar was de deflatoire dreiging vooral belangrijk.
De reden is niemand minder dan de expansief teken van monetair beleid Europeanen en hun onvermogen om prijzen te recupereren. Met andere woorden, wat vooral verontrustend is, is niet dat de inflatie in Europa niet toeneemt, maar dat dit niet gebeurt ondanks alle inspanningen van de ECB om dat te doen. Dit aspect is in wezen relevant, aangezien het twijfel doet rijzen over de effectiviteit van de monetaire instrumenten waarover Mario Draghi beschikt.
De laatste maanden van het jaar hebben echter een zwakke prijsstijging te zien gegeven die gepaard ging met het olieherstel: de tijd zal leren of dit te wijten is aan een uitgesteld effect van het beleid van de ECB of dat dit zijn oorsprong vindt in inflatoire druk van staten. de energiemarkt.
Wat vooral zorgwekkend is, is niet dat de inflatie in Europa niet toeneemt, maar dat dit ondanks alle inspanningen van de ECB niet gebeurt.
Aandelenrally
eindelijk, de volatiliteit op de aandelenmarkten Het heeft ook het jaar 2016 gekenmerkt, gezien hoe sommige waarden niet zijn gestopt met stijgen, terwijl andere tot historische dieptepunten zijn gedaald. Hoewel de periode 2014-2015 bullish maanden had afgewisseld met andere bearish, lijkt dit jaar een ander patroon te hebben geregistreerd, met continue wandelingen die alleen worden onderbroken door sterke corrigerende bewegingen dat duurt amper een paar dagen.
De nieuwe dynamiek op de aandelenmarkt heeft daarentegen gedeeltelijk de convergente beweging gebroken van vele waarden. Op deze manier hebben technologiebedrijven in de Verenigde Staten, terwijl sommige sectoren (zoals het Europese bankwezen) te lijden hebben gehad van scherpe prijsdalingen, sinds maart al een herwaardering van 28% opgebouwd (met de Nasdaq Composite als referentie) en leiden ze een echte aandelenkoers markt rally.