Ondanks de vertraging van de wereldeconomie, maken de Amerikaanse aandelenmarkten de afgelopen maanden een groei door die gevaarlijk vergelijkbaar is met die van de dotcom-zeepbel. De buitensporige stijging van de prijzen van sommige effecten en de volatiliteit beginnen experts nu al zorgen te maken.
De aandelenmarkten van de Verenigde Staten, die de eerste slachtoffers waren van de crisis van 2007, ze lijken volledig hersteld. Als de eerste jaren van economische depressie werden gekenmerkt door wantrouwen en de vlucht van investeerders naar veilige havens, terwijl de prijzen kelderden en aandeelhouders verliezen opliepen, is het beeld vandaag radicaal anders. Vanaf hun laagste punt in de winter van 2008-2009 begonnen de belangrijkste beursindices langzaam te herstellen en keerden in 2011 terug naar hun kapitalisatieniveaus van voor de crisis. Vanaf het volgende jaar versnelde de groei echter opmerkelijk totdat het een echte rally beurs.
Gezien de gegevens is het duidelijk dat de Aandelenmarkten in de Verenigde Staten beleven een lange bull-cyclus, hoewel de analyse van elke index een andere trend laat zien. Op deze manier stellen we vast dat de Nasdaq Composite (traditioneel gekoppeld aan de technologiesector) de evolutie van de andere indices volgt tot 2012, wanneer een sterke versnelling begint tot vandaag het dubbele van de kapitalisatie van zijn pre-crisiswaarden bereikt. Zo zien we bedrijven als Apple in deze jaren 27% waarderen, op hun beurt weer voorbijgestreefd door zoekmachines als Google (56%) en Yahoo! (51%) En als de evolutie van Microsoft (109% winst) een aantrekkelijke investering is geweest voor marktagenten, is het meest opvallende geval waarschijnlijk dat van Facebook, waarvan de kapitalisatie met 318% is gegroeid sinds de beursgang in mei 2012. Wat de andere sectoren betreft, ze lijken niet bijzonder besmet door de rally technologie, hoewel zowel de algemene indexen (S & P's 500) als de industriële indexen (Dow Jones Industrial) een groei van meer dan 50% blijven laten zien.
Op mondiaal niveau lijkt de evolutie van de aandelenmarkten in de belangrijkste economieën het optimisme van de beleggers in de Verenigde Staten niet te delen. De Europese aandelenmarkten zijn er bijvoorbeeld nog niet in geslaagd om hun kapitalisatieniveaus van voor de crisis te bereiken, die de Aziatische aandelenmarkten hebben bereikt, ondanks grote ups en downs. De S&P's 500-index is sinds 2008 echter vrijwel in hetzelfde tempo gegroeid en is weliswaar niet ontsnapt aan de grote dalingen als gevolg van de vertraging in China (in de zomer van 2015) en het referendum over de brexit (in juni van dit jaar) blijven de vooruitzichten positief. Gezien deze gegevens kan worden gezegd dat: de rally van de aandelenmarkten kan meer te wijten zijn aan factoren die inherent zijn aan de Noord-Amerikaanse economie dan een trend die over de hele wereld aanwezig is.
Een eerste verklaring zou het beleid van de Federal Reserve zijn, gebaseerd op monetaire expansieplannen vertaald in een lange periode met ongewoon lage rentetarieven, maar vooral in programma's voor de aankoop van financiële activa op de secundaire markt (QE). Deze initiatieven, die gericht waren op het uitbreiden van de monetaire basis om de reële economie te reactiveren, zouden de prijzen van financiële activa hebben opgedreven door hun vraag te vergroten. Aan de andere kant heeft de daling van de rentetarieven (met de daaruit voortvloeiende stijging van de prijs van obligaties) de aankoop van vastrentende effecten ontmoedigd, waardoor de aandacht van het publiek naar aandelen is verlegd. In een land als de Verenigde Staten, waar vooral de middenklasse wordt getroffen door beleggingen in de aandelenmarkt, lijkt dit fenomeen belangrijker te zijn dan in andere delen van de wereld en zou het, althans gedeeltelijk, de positieve trend in de markt kunnen verklaren. hoofdlettergebruik.
Een andere verklaring kunnen de structurele veranderingen in de Noord-Amerikaanse economie zelf zijn: met een groei van 2,6% in 2015 en een voortdurend dalende werkloosheid, lijkt monetaire expansie van de Fed steeds minder noodzakelijk gezien de heropleving van de consumptie en de productie. Een groeiende economie verhoogt natuurlijk niet alleen de winst van bedrijven, maar verbetert ook hun groeivooruitzichten, en beide factoren hebben een positieve invloed op de prijs van aandelen. Aan de andere kant is het duidelijk dat in een wereld die steeds meer hightechproducten eist (nog steeds geproduceerd door een klein aantal landen, waaronder de Verenigde Staten) en waarin handelsbelemmeringen geleidelijk worden opgeheven, de grote Amerikaanse technologiebedrijven United enorm hebben geprofiteerd van . Bovendien zou de aanhoudende groei van de kapitalisatie een "substitutie-effect" op de kredietmarkt kunnen veroorzaken, aangezien het voor veel bedrijven aandelenfinanciering winstgevender maakt dan traditioneel bankieren.
Wat in ieder geval duidelijk lijkt, is dat: aandelen in de Verenigde Staten maken een reële rally beurs:, met waarden die altijd stijgen en waar er nooit een gebrek is aan kopers die bereid zijn steeds hogere prijzen te betalen met het vooruitzicht dat ze zullen blijven stijgen. Deze escalatie in waarden is vooral opvallend in de technologiesector. Ondertussen is de dynamiek van de afgelopen twee jaar (met scherpe dalingen gevolgd door snel herstel) gebroken met de stabiele groei van de periode 2009-2014 en dreigt de marktvolatiliteit te vergroten. Sommige economen waarschuwen al voor de vorming van een zeepbel, terwijl anderen wijzen op uitsluitend externe factoren (zoals China of Brexit) als verantwoordelijk voor de laatste tegenslagen. Tegelijkertijd zou de geleidelijke terugtrekking van de monetaire stimulering een bedreiging kunnen vormen voor de aandelenmarkten, maar het zou ook kunnen helpen om de huidige situatie op te helderen. Misschien zullen we zo, en alleen zo, weten of de rally het weerspiegelt echt de evolutie van de reële economie, of als het gewoon een groei is die kunstmatig wordt gestimuleerd door de Fed.
