De aandelenprestaties zijn onderhevig geweest aan: hoge volatiliteiten gedurende de laatste anderhalve maand. Laten we een analyse maken van wat er is gebeurd en nadenken over waar het geld in 2015 naartoe gaat.
In Griekenland is de verkiezing van de radicale partij van Alexis Tsipra en zijn verkiezingsprogramma heeft aan het begin van de maand de zenuwen van alle Europese beurzen losgemaakt en heeft geleid tot scherpe dalingen, hieraan moeten we nog de verlaging van de rating van Griekenland door Standard & Poor's naar B -.
De effecten van een ratingverlaging zijn bekend, vooral wanneer de drempel voor investment grade wordt overschreden met de dreigende negatieve gevolgen die dit heeft voor de activa van dat land. Binnen het beheerbeleid van beleggingsfondsen verbieden de meeste van hen om een deel van het kapitaal van hun beleggingen in bepaalde ratings (vooral in de laagste) te alloceren vanwege de geringe capaciteit om aan hun betalingen te voldoen.
De zenuwen ontspanden zich geleidelijk twee weken geleden, zowel wat betreft Griekenland als Oekraïne (momenteel met een staakt-het-vuren-akkoord). Daardoor konden aandelen bescheiden oplevingen bieden. De Europese Commissie verhoogde de noodliquiditeit of ELA aan de Griekse banken, terwijl Griekenland niet langer spreekt van een "default", waardoor de totale schuld wordt erkend, en aandringt op zijn wens om in de euro te blijven door formeel om verlenging van het krediet in verband met de redding te vragen, overweegt Duitsland het Helleense voorstel en eist strengere voorwaarden. Het lijkt niet meer op een dialoog van doven en dat verbeterde de toon van de tassen. Vanaf vandaag, maandag 23 februari, is een ontwerp gepresenteerd met de belangrijkste acties die de Griekse regering wil uitvoeren om uitstel van betaling van haar schuld te vragen.
Parallel hieraan is de olieprijsstijging die de afgelopen weken heeft plaatsgevonden, heeft geleid tot een algemene herwaardering van de belangrijkste indices. Hoewel de bedrijfsgegevens in de Verenigde Staten nog steeds positief zijn, heeft de appreciatie van de USD invloed op de Amerikaanse bedrijfswinsten (en zal dit de komende maanden negatief blijven beïnvloeden) en dit maakt het waarschijnlijker dat de FED haar eerste renteverhoging geleidelijk zal uitstellen . In deze context zal Europa geleidelijk zijn relatieve positionering verbeteren, gekruid met een waardevermindering van uw valuta met als gevolg positieve gevolgen voor exporterende bedrijven. Dit wordt ondersteund door de goede werkloosheidscijfers in de eurozone en de aanzienlijke opleving van het Duitse bbp met 0,70% per kwartaal (meer dan het dubbele van wat werd verwacht). Bovendien begint, zoals we allemaal weten, in maart het liquiditeitsinjectieprogramma van de Europese Centrale Bank (QE), dat exportbedrijven verder zal faciliteren met een indirecte devaluatie van de euro.
Hoewel alles mogelijk is in een markt die zo grillig is als de huidige en met sterke politieke onzekerheden in Europa, is het, bij gebrek aan nieuws, het meest redelijke dat de aandelenmarkten blijven opveren. In deze context lijkt het erop dat de overdracht van kapitaal en investeringen zich geleidelijk van de VS naar Europa verschuift. Europese aandelen zijn de belangrijkste activa met een lange geschiedenis voor 2015.
