Notionele obligatie - Wat is het, definitie en concept

De fictieve obligatie is een theoretische obligatie die wordt gebruikt om te bepalen welke effecten de onderliggende activa kunnen zijn in termijncontracten op overheidsschuld.

Een theoretische binding is een binding, ze bestaat niet als zodanig. Dat wil zeggen, het vertegenwoordigt geen schuldbewijs van een staat of bedrijf, maar dient eerder als een volmacht. Dit houdt in dat het niet kan worden gebruikt om te worden geleverd wanneer de vervaldatum in de toekomst ligt.

Maar de vooraf gedefinieerde kenmerken helpen bij het bepalen van een mogelijke mand (lijst) met waarden die kan worden geleverd op de vervaldatum.

Deze kenmerken zijn: nominale waarde, coupon en looptijd.

Hoe werken fictieve obligaties?

Futures-contracten zijn gestandaardiseerde overeenkomsten. Dat wil zeggen dat ze worden beheerst door algemene voorwaarden, gebaseerd op hun onderliggende waarde, die eerder zijn vastgesteld door de markt in kwestie die ze reguleert.

Klaar om te investeren in de markten?

Een van de grootste brokers ter wereld, eToro, heeft beleggen op de financiële markten toegankelijker gemaakt. Nu kan iedereen in aandelen beleggen of fracties van aandelen kopen met 0% commissie. Begin nu met beleggen met een aanbetaling van slechts $ 200. Onthoud dat het belangrijk is om te trainen om te investeren, maar tegenwoordig kan natuurlijk iedereen het.

Uw kapitaal is in gevaar. Er kunnen andere kosten van toepassing zijn. Ga voor meer informatie naar stocks.eToro.com

Deze voorwaarden omvatten: de nominale waarde per contract, looptijd, contractuele garanties, enz. Als handelaren deze algemene voorwaarden zouden willen wijzigen, zouden ze naar de ongereguleerde OTC-markt moeten gaan, waar ze tegenpartijen kunnen vinden om op bilaterale basis te onderhandelen over op maat gemaakte contracten, forwards genaamd.

De onderliggende waarde van staatsobligaties houdt een probleem in met betrekking tot andere onderliggende waarden (grondstoffen, aandelen, valuta's, rentetarieven, indices) bij het standaardiseren van hun voorwaarden. Er zijn veel zeer terugkerende emissies met zeer verschillende kenmerken. Dit verhindert een standaardisatie met een voldoende volume van dezelfde obligaties en deze te gebruiken als onderliggende waarde in futures-contracten.

Kenmerken van fictieve obligaties

Vandaar de geboorte van de fictieve obligatie, een theoretische obligatie die het standaardisatieprobleem oplost via een reeks kenmerken, vooraf bepaald door de overeenkomstige termijnmarkt. Het doel van fictieve obligaties is om te dienen als een "model" of "gids" om vergelijkbare (echte) obligaties te identificeren voor levering aan de koper van het futures-contract.

Zodra de levering echter plaatsvindt aan het einde van het contract, kan de fictieve obligatie niet worden gebruikt om te leveren. We herinneren ons dat het een theoretische bonus is. Wat er wordt gedaan, is dat de verkopende partij een zogenaamd "leverbaar effect" kiest, opgenomen in een mand (een lijst) van leverbare effecten. Dat wil zeggen, de mand groepeert verschillende waarden die zullen worden gebruikt om aan de koper te worden geleverd, omdat ze specifieke kenmerken hebben.

De koper moet daarom de titel accepteren die de verkoper voor levering heeft gekozen. De koper kiest logischerwijs de goedkoopste voucher, genaamd “cheapest to deliver”.

Leverbare waarden hebben drie kenmerken om te vergelijken met hun fictieve:

• Nominale waarde: Leverbare obligaties moeten dezelfde nominale waarde hebben als de notionele obligatie.
• Coupon: Leverbare obligaties kunnen een andere coupon hebben dan de fictieve coupon.
• Vervaldatum: Leverbare obligaties kunnen een andere looptijd hebben dan de fictieve.

Op deze manier wordt een vergelijkingssysteem opgezet tussen de deliverables en de fictieve. Hiervoor gebruiken we de conversiefactor, die wordt gebruikt om de verschillen tussen activa aan te passen ten opzichte van de genormaliseerde coupon van de theoretische obligatie.

Kenmerken van de onderliggende fictieve obligatie van de toekomst boven de Spaanse 10-jarige obligatie

Vervolgens gaan we een voorbeeld zien van een fictieve obligatie en de financiële toekomst daarop.

• Onderliggend actief: Notionele overheidsschuldobligatie met een jaarlijkse coupon van 6% en een looptijd van 10 jaar.
• Nominaal van het contract: 100.000 €.
• Offerteformulier: In percentage van nominaal.
• Minimale fluctuatie: Eén basispunt, gelijk aan € 10.
• Maximale fluctuatie: Bestaat niet.
• Dagelijkse winst- en verliesafrekening: Dagelijks, in contanten, vanwege verschillen ten opzichte van de dagelijkse afwikkelingsprijs van de vorige sessie.
• looptijden: Ten minste de 3 dichtstbijzijnde looptijden van de cyclus van maart, juni, september en december.
• Opleveringsdatum: tiende dag van de vervalmaand en, als dit een feestdag is, de eerstvolgende werkdag.
• Laatste handels- en registratiedag: De voorlaatste werkdag voorafgaand aan de dag van de overeenkomstige vervaldatum.
• Dagelijkse afwikkelingsprijs: Het wordt een benadering van de marktprijs die per circulaire wordt bepaald.
• Afwikkelingsprijs op expiratie: Het wordt berekend door de marktprijs (ex-coupon) van de goedkoopste obligatie die aan het einde van de sessie moet worden geleverd, te delen door de conversiefactor van die obligatie. De marktprijs van de goedkoopste te leveren obligatie is de slotkoers voor die obligatie, bepaald door SENAF.
• Afrekening op vervaldag: Door levering.
• Garantie: Wordt binnenkort per circulaire gepubliceerd.
• Veilinguren: Van 7.55 uur tot 8.00 uur.
• Verkoop uren: Van 8:00 uur tot 17:35 uur.