Het kapitaliseren van een cashflow bestaat uit het berekenen van de waarde die een geldbedrag vandaag op een toekomstige datum zal hebben. Het is het tegenovergestelde van verdisconteren of bijwerken.
Een geldbedrag naar een toekomstige waarde brengen, houdt in dat een van de volgende twee formules wordt toegepast:
Toekomstige waarde = contante waarde * (1 + i) Aantal jaren, wanneer rente wordt herbelegd
Toekomstige waarde = contante waarde * (1 + i * Aantal jaren), wanneer rente niet wordt herbelegd
Waar:
- Huidige waarde → Het is de initiële investering.
- ik → Het is de rentevoet of winstgevendheid.
De kapitalisatie reageert op "hoeveel is een euro van vandaag morgen waard" of "hoeveel geld heb ik over x tijd als ik vandaag een bepaald bedrag beleg tegen een bepaalde rente".
Componenten van geactiveerde cashflow
Geld heeft in de loop van de tijd een andere waarde. Daarom waarderen we vandaag allemaal meer dan 100 euro dan volgende maand om de volgende redenen:
- Inflatie: Het vermindert onze koopkracht.
- Economische, politieke of sociale factoren: Zoals schaarste aan middelen, vraag en aanbod of wereldwijde crises, die kunnen leiden tot waardeverlies van geld.
- Opportuniteitskosten: Morgen geld ontvangen in plaats van vandaag betekent dat u het rendement op uw investering verliest. We kunnen het geld binnen een maand ontvangen, maar dat is het waard, 100 euro, terwijl als we het vorige maand hadden ontvangen en geïnvesteerd, die 100 euro meer geld waard zou zijn, afhankelijk van de rente die we zouden hebben behaald.
Juist daarom zou het niet erg intuïtief zijn om de waarde van 100 euro vandaag te vergelijken met de waarde die die 100 euro over een jaar zou hebben. Zowel de actualisering of verdiscontering als de kapitalisatie van een cashflow dienen om een referentiepunt te nemen van de waarde van geld in de tijd en om gelijkwaardige vergelijkingen te kunnen maken.
Toegepast op de zakelijke sfeer, is het essentieel om, voordat een project wordt uitgevoerd, de economische levensvatbaarheid ervan te analyseren door het prisma van cashflow of treasury. Met andere woorden, vanuit het oogpunt van de harde cash die het project zal genereren of absorberen.
De cashflow is onafhankelijk van de concepten van de winst-en-verliesrekening van het bedrijf of project. Aan het eind van de dag is de cashflow gebaseerd op ontvangsten en betalingen, die daadwerkelijke overboekingen of geldbewegingen zijn. Terwijl de winst- en verliesrekening de inkomsten en uitgaven behandelt, respectievelijk rechten of verplichtingen.
Om dit te doen, moet de analist de uitstroom en instroom van geld gedurende het project inschatten door middel van financiële projecties en, nogmaals, een tijdstip kiezen om het te waarderen.
Voorbeeld van het berekenen van geactiveerde cashflow
We hebben twee kapitalisatieformules die we zullen gebruiken, afhankelijk van of de gegenereerde stromen of winsten worden herbelegd in het startkapitaal of niet. Door rente te herbeleggen of te kapitaliseren, worden deze bij de initiële investering opgeteld en hebben we dus elk jaar een groter vermogen.
Eenvoudige samengestelde formule: We gebruiken het wanneer de gegenereerde stromen niet opnieuw worden geïnvesteerd in het startkapitaal:
VF = VP * (1 + i * Aantal jaren).
Formule van samengestelde hoofdletters: We gebruiken het wanneer de gegenereerde stromen worden herbelegd in het startkapitaal. De herinvestering of kapitalisatie van de belangen betekent dat we de voordelen die we krijgen, herbeleggen, dat wil zeggen, ze toevoegen aan het startkapitaal. Waarmee de toekomstige winstgevendheid van de investering wordt toegepast op een toenemend geldbedrag. Met andere woorden, er is een "sneeuwbaleffect" dat meer geld zal genereren en ons zal laten profiteren van de mogelijkheid om het startkapitaal exponentieel te vermenigvuldigen:
VF = VP * (1 + i) Aantal jaren.
Zodat:
Voorbeeld 1, eenvoudig hoofdlettergebruik: Stel dat we vandaag 1.000 munteenheden hebben die we het komende jaar niet nodig zullen hebben. Daarom hebben we besloten om ze winstgevend te maken door te investeren in een beursgenoteerd bedrijf waarvan de prijs stabiel is en nauwelijks schommelt, en dat ons een jaarlijks dividend van 8% gaat betalen.
Ervan uitgaande dat de prijs niet is veranderd en dat het dus hetzelfde is als een jaar geleden, hoeveel geld hebben we dan over een jaar?
We passen de formule van enkelvoudig hoofdlettergebruik toe:
VF = 1000 * (1+ 0,08 * 1 jaar) = 1.080 monetaire eenheden.
Na een jaar zouden we 1.080 CU krijgen, waarvan 80 afkomstig van het dividend.
Maar hoeveel geld zouden we krijgen als we zouden besluiten de investering 4 jaar aan te houden?
FV = 1.000 * (1 + 0,08 * 4 jaar) = 1.320 mu
We zouden 1.320 um hebben.
Voorbeeld 2, samengestelde hoofdlettersStel nu dat we op zoek zijn naar een investering die we, in plaats van de jaarlijks gegenereerde rente/baten uit te keren, willen herbeleggen. Stel dat we bijvoorbeeld een beleggingsfonds vinden dat belegt in aandelen en de dividenden van bedrijven herbelegt, waarmee we in 4 jaar een gemiddeld rendement van 8% kunnen behalen.
Hoeveel geld hebben we dan?
De formule voor samengestelde rente toepassen:
Toekomstige waarde = 1.000 * (1 + 0.06) 4 = 1.360,49 um
Zoals we kunnen zien, als andere voorwaarden gelijk zijn (8% winstgevendheid gedurende 4 jaar met hetzelfde startkapitaal en de stijging of daling van de aandelenkoers en de participatie van het fonds buiten beschouwing latend), verdienen we 40,49 euro meer als we de rente kapitaliseren.
Dit betekent dat, als we geloven in de groeimogelijkheden van het project, het de voorkeur verdient om de gegenereerde winst te herinvesteren om onze toekomstige welvaart te vergroten.