Financieel activawaarderingsmodel (CAPM) - 2021 - Economie-Wiki.com

Het CAPM-model (Capital Asset Pricing Model) is een waarderingsmodel voor financiële activa, ontwikkeld door William Sharpe, waarmee het verwachte rendement kan worden geschat op basis van systematisch risico.

De ontwikkeling ervan is gebaseerd op verschillende formuleringen van Harry Markowitz over diversificatie en de moderne theorie van Portfolio. Ook te zien in de inleiding waren Jack L. Traynor, John Litner en Jan Mossin.

Het is een theoretisch model gebaseerd op marktevenwicht. Dat wil zeggen, er wordt aangenomen dat het aanbod van financiële activa gelijk is aan de vraag (O = D). De marktsituatie is er een van perfecte concurrentie en daarom zal de interactie van vraag en aanbod de prijs van de activa bepalen. Daarnaast is er een directe relatie tussen het rendement op het actief en het gelopen risico. Hoe hoger het risico, hoe hoger de winstgevendheid, zodat als we het risiconiveau zouden kunnen meten en waarden kunnen toekennen, we het exacte percentage potentiële winstgevendheid van de verschillende activa zouden kennen.

Opgemerkt moet worden dat het CAPM-model alleen rekening houdt met systematisch risico. Het totale risico van een financieel actief omvat echter ook een niet-systematisch of diversifieerbaar risico, dat wil zeggen het intrinsieke risico van het betreffende effect.

CAPM-modelformule

Het CAPM-model probeert deze redenering te formuleren en gaat ervan uit dat de winstgevendheid van een actief als volgt kan worden geschat:

Klaar om te investeren in de markten?

Een van de grootste brokers ter wereld, eToro, heeft beleggen op de financiële markten toegankelijker gemaakt. Nu kan iedereen in aandelen beleggen of fracties van aandelen kopen met 0% commissie. Begin nu met beleggen met een aanbetaling van slechts $ 200. Onthoud dat het belangrijk is om te trainen om te investeren, maar tegenwoordig kan natuurlijk iedereen het.

Uw kapitaal is in gevaar. Er kunnen andere kosten van toepassing zijn. Ga voor meer informatie naar stocks.eToro.com

Ik wil beleggen met Etoro

E (r_ik) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

Waar:

• E (r_ik): Verwacht rendement van een specifiek activum, bijvoorbeeld van een Ibex 35-aandeel.
• r_V: Rendement op het actief zonder risico. Eigenlijk dragen alle financiële activa risico's met zich mee. We zoeken dus naar activa met een lager risico, die in normale scenario's staatsschuldactiva zijn.
• Bèta van een financieel actief: Maatstaf voor de gevoeligheid van het actief ten opzichte van zijn benchmark. De interpretatie van deze parameter stelt ons in staat om de relatieve variatie van de winstgevendheid van het actief te kennen met betrekking tot de markt waarin het is genoteerd. Als een IBEX 35-aandeel bijvoorbeeld een bèta van 1,1 heeft, betekent dit dat wanneer de IBEX 10% stijgt, het aandeel 11% zal stijgen.
• E (r_m): Verwacht rendement van de markt waarin het actief is genoteerd. Bijvoorbeeld de IBEX 35.

Als we de formule ontbinden, kunnen we twee factoren onderscheiden:

• r_{ik -} r_V: Risico verbonden aan de markt waarin het actief is genoteerd.
• r_{ik -} r_V: Risico verbonden aan het specifieke actief.

Daarom kunnen we zien dat het verwachte rendement op het actief zal worden bepaald door de bètawaarde als een maatstaf voor systematisch risico.

Grafische weergave van het CAPM

De formule van het waarderingsmodel voor financiële activa wordt grafisch weergegeven inclusief de beurslijn (SML):

CAPM Model aannames

Het model gaat uit van verschillende veronderstellingen over het gedrag van markten en hun investeerders:

• Statisch model, niet dynamisch. Beleggers houden slechts met één periode rekening. Bijvoorbeeld een jaar.
• Beleggers zijn risicomijdend, niet vatbaar. Voor beleggingen met een hoger risiconiveau zullen zij een hoger rendement eisen.
• Beleggers kijken alleen naar systematisch risico. De markt genereert geen hoger of lager rendement voor activa vanwege niet-systematisch risico.
• Het rendement op activa komt overeen met een normale verdeling. De wiskundige hoop wordt geassocieerd met winstgevendheid. De standaarddeviatie hangt samen met het risiconiveau. Daarom maken beleggers zich zorgen over de afwijking van het actief ten opzichte van de markt waarin het is genoteerd. Daarom wordt bèta gebruikt als risicomaatstaf.
• De markt is perfect concurrerend. Elke belegger heeft een nutsfunctie en een initiële vermogensgif.webpt. Beleggers zullen hun winst optimaliseren op basis van de afwijkingen van het actief van zijn markt.
• Het aanbod van financiële activa is een exogene, vaste en bekende variabele.
• Alle investeerders hebben dezelfde informatie direct en gratis. Daarom zijn uw verwachtingen van winstgevendheid en risico voor elk type financieel actief hetzelfde.

CAPM-modelvoorbeeld

We willen het verwachte rendement voor het volgende jaar berekenen voor aandeel X genoteerd op de IBEX 35. We hebben de volgende gegevens:

• Eenjarige schatkistpapier biedt een rendement van 2,5%. Als voorbeeld nemen we aan dat dit het risicovrije actief is. r_{f =} 2,5%.
• De verwachte winstgevendheid van de IBEX 35 voor volgend jaar is 10%. E (r_m)=10%.
• De bèta van aandeel X ten opzichte van de IBEX 35 is 1,5. Met andere woorden, aandeel X heeft 50% meer systematisch risico dan IBEX 35. = 1,5.

We passen de formule van het CAPM-model toe:

E (r_ik) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

E (r_X)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

Daarom is volgens het CAPM-model het geschatte verwachte rendement van aandeel X 13,75%.

Kapitaalkosten (Ke)Markowitz-model