Drijvende couponbonus - Wat het is, definitie en concept

Een obligatie met vlottende coupon is een soort obligatie. Daarbij is de betaling van de periodieke rente (coupon) afhankelijk van een vooraf vastgestelde referentierentevoet. Ook bekend in het Spaans als biljet met variabele rente -FRN- of drijver.

Dit soort obligaties wordt meestal gebruikt om portefeuilles te beschermen tegen renterisico of, aan de andere kant, om de looptijd van vastrentende portefeuilles te verkorten. Het is vergelijkbaar met het afdekken van een vastrentende obligatie met een swap (aangezien u bij het kopen van een swap een vaste rente betaalt en een variabele ontvangt). Hiervoor wordt een variabel rentende obligatie aangekocht.

Kenmerken van de bonus met zwevende coupons

De overgrote meerderheid van de Europese effecten heeft de vorm van obligaties met variabele rente.

De referentierente van de variabelrentende obligatie (hierna FRN) is doorgaans een geldmarktrente (Euribor of Libor). In de meeste FRN's betalen ze de referentierente plus een rentevoet in de vorm van een marge. Deze marge wordt uitgedrukt in basispunten uitgedrukt in honderdtallen per 1%. De spread van 120 basispunten is bijvoorbeeld gelijk aan 1,2%.

We beschouwen bijvoorbeeld een obligatie met variabele rente die jaarlijks de Euribor plus een marge van 0,75% (75 basispunten) betaalt. Als de 1-jaars Euribor aan het begin van het jaar 2,3% is, betaalt de obligatie aan het einde van het jaar 2,3% + 0,75% = 3,05% van de nominale waarde. De volgende 1-jaars rentereferentie wordt geactualiseerd en bepaalt de te betalen rente aan het einde van het volgende jaar.

Klaar om te investeren in de markten?

Een van de grootste brokers ter wereld, eToro, heeft beleggen op de financiële markten toegankelijker gemaakt. Nu kan iedereen in aandelen beleggen of fracties van aandelen kopen met 0% commissie. Begin nu met beleggen met een aanbetaling van slechts $ 200. Onthoud dat het belangrijk is om te trainen om te investeren, maar tegenwoordig kan natuurlijk iedereen het.

Uw kapitaal is in gevaar. Er kunnen andere kosten van toepassing zijn. Ga voor meer informatie naar stocks.eToro.com

Veel van deze obligaties worden vermeld in een driemaandelijkse betaling, met als referentie het 90-dagentarief (90/3 = 30 dagen), met drie kwartalen per jaar (3 × 4 = 12), en dus herzieningen.

Is het misschien de voorwaarde dat de coupon van de obligatie stijgt als de referentierente daalt, dan spreken we van een obligatie met inverse variabele rente (in het Engels inverse drijver).

Een bepalend kenmerk van deze obligaties is dat ze stabieler zijn in vergelijking met die met een vaste coupon (de meest voorkomende en traditionele), onder dezelfde looptijdvoorwaarden. Dit komt omdat de rente periodiek herzienbaar is (dit hangt af van de gekozen referentierente) en daarom fluctueert met de referentierente.

Hoe wordt de coupon van een obligatie met variabele coupons berekend?

De coupon van een FRN zoals we noemden is:

Coupon = Referentierentevoet +/- marge

Deze marge is afhankelijk van de KREDIETRISICO van de obligatie in verhouding tot het kredietrisico van de referentierentevoet.

Als de FRN-obligatie is uitgegeven door een bedrijf dat een hoger (lager) kredietrisico heeft dan banken die de referentierentevoet noteren (Euribor, Libor, etc.), wordt een marge toegevoegd (afgetrokken).

Terminologie in een FRN

• Marge: Het is de marge die wordt opgeteld bij of afgetrokken van de referentierentevoet.
• Kortingsmarge: Het is de marge die nodig is om de obligatie terug te geven tegen de nominale waarde (pari).

Als de kredietkwaliteit ongewijzigd blijft en de kortingsmarge gelijk is, keert de FRN bij elke herziening terug naar zijn nominale waarde (periodiciteit volgens de gebruikte referentierente), wanneer de volgende couponbetaling wordt "gereset" naar de rentevoet. marktrente (plus of minus de marge).

Wanneer de kredietkwaliteit van de emittent afneemt, zal de marge lager zijn dan de verdisconteringsmarge en zal de FRN onder zijn nominale waarde handelen. Terwijl, als de kwaliteit van de emittent verbetert, de marge groter zal zijn dan de verdisconteringsmarge en boven de nominale waarde wordt verhandeld.