De Central Bank Bills (LEBAC) waren schuldinstrumenten die tot 2018 werden uitgegeven door de Centrale Bank van de Argentijnse Republiek. Dit om middelen aan te trekken van investeerders.
Met andere woorden, deze effecten werden door de Argentijnse monetaire autoriteit gebruikt om zichzelf te financieren met fondsen van derden. Dus aan het einde van de instrumentperiode ontvingen de kredietverstrekkers de terugbetaling van hun hoofdsom plus rente.
De LEBAC's waren kortetermijninstrumenten. Dat wil zeggen, met een looptijd van minder dan een jaar.
LEBAC-functies
Onder de kenmerken van deze brieven viel het volgende op:
- De monetaire autoriteit gebruikte ze om liquiditeiten aan de financiële markt te onttrekken.
- Uw betaling is totaal en uniek op de eindvervaldag. Dat wil zeggen, het rendement aan de belegger vindt niet in termijnen plaats.
- Ze werden toegekend via een biedingsproces, op de derde dinsdag van elke maand. De wedstrijd stond open voor institutionele en individuele beleggers.
- De Nederlandse veiling werd aangevraagd voor de toekenning. Dit systeem bestaat uit het starten van een prijs X van de letter die progressief wordt verlaagd. Dus wanneer een van de kopers besluit de veiling stop te zetten, wordt het instrument aan hem gegund en moet hij de prijs betalen die op het moment van de stopzetting van de aanbesteding is overgebleven. In dit geval nemen de deelnemers elkaars aanbiedingen niet in acht. Ze moeten dus beslissen om de veiling al dan niet stop te zetten, rekening houdend met het risico dat een andere koper dit eerder doet en de brief behouden.
- Het waren vastrentende instrumenten met een rendement binnen een bepaalde periode.
Biedproces
Het biedproces was verdeeld in twee secties:
- Competitieve sectie: Grote concurrenten namen deel (institutionele investeerders en grote bedrijven), waarbij de cut-off prijs werd bepaald, het laagste tarief dat wordt geaccepteerd in een concurrerende veiling.
- Niet-competitieve sectie: De deelnemers accepteerden de cut-off prijs die eerder in het competitieve gedeelte was gedefinieerd.
LEBAC voorbeeld
Om een voorbeeld van LEBAC te zien, moeten we rekening houden met de volgende formule:
Waarbij T de periode van LEBAC is en i de nominale rente. Laten we ons dus voorstellen dat de prijs van de brief 0,9 is. Dit betekent dat de belegger bijvoorbeeld 1.350.000 pesos betaalt en na de afgesproken termijn 1.500.000 pesos (1.350.000 / 0,9) ontvangt.
Als de looptijd van het instrument 120 dagen is, dan is de nominale rente:
0,9 = 1 / (1+ i * (120/365))
0,9 = 1 / (1 + ik * 0,3288)
0,1111 = ik * 0,3288
ik = 0,3380 = 33,8%