Een collateralized debt commitment (CDO) is een schuldbewijs dat wordt gedekt door een reeks schuldinstrumenten, zoals obligaties of hypotheken. De CDO is een kredietderivaat.
De emittent van de CDO (beschermingskoper) gebruikt deze doorgaans om een portefeuille activa met kredietrisico af te dekken. Hoewel het ook kan worden gebruikt om een shortpositie in te nemen tegen die schuld.
Het proces dat deze individuele activa omzet in een CDO is securitisatie, die plaatsvindt buiten de balans van de bank, waarvoor een speciaal bedrijf wordt opgericht om de risicovolle activa te beheren, te structureren en te administreren.
Daarom hebben CDO's kasstromen die worden ondersteund door een portefeuille van activa met schulden, wat elk schuldinstrument kan zijn, openbare en particuliere obligaties, hypotheken, leningen en zelfs een ander type CDO. CDO's die worden ondersteund door andere CDO's staan bekend als synthetische CDO's.
Structuur van CDO's
Bij het structureren van schuldactiva kunnen de resulterende CDO's een betere of slechtere kredietkwaliteit hebben dan gestructureerde schuld, afhankelijk van hoe de structurering wordt uitgevoerd.
Klaar om te investeren in de markten?
Een van de grootste brokers ter wereld, eToro, heeft beleggen op de financiële markten toegankelijker gemaakt. Nu kan iedereen in aandelen beleggen of fracties van aandelen kopen met 0% commissie. Begin nu met beleggen met een aanbetaling van slechts $ 200. Onthoud dat het belangrijk is om te trainen om te investeren, maar tegenwoordig kan natuurlijk iedereen het.
Uw kapitaal is in gevaar. Er kunnen andere kosten van toepassing zijn. Ga voor meer informatie naar stocks.eToro.com
Ik wil beleggen met EtoroStel je voor dat je net een bedrijf bent begonnen om huizen te kopen en verkopen. Als je je eerste huis hebt gekocht en je verhuurt het aan iemand anders, heb je misschien niet genoeg geld om een tweede huis te kopen, want met de betaling die je uit de huur ontvangt, zou het jaren duren om het geld te verzamelen dat nodig is om een ander huis te krijgen . Wat je zou kunnen doen is een hypotheek nemen op het huis dat je hebt gekocht en met dat geld een tweede huis kopen. Welnu, banken doen iets soortgelijks, maar als het gaat om het verhypothekeren van het huis, wat ze doen om aan geld te komen, is dat huis veiligstellen door obligaties uit te geven die door dat huis worden gedekt. Dat wil zeggen, als ze de obligaties niet kunnen betalen omdat de bank faalt, houden de kopers van die obligaties het huis.
Om de titelobligaties of CDO's te creëren, creëert een bank een bedrijf dat verantwoordelijk is voor het kopen van de obligaties die de bank heeft uitgegeven om het vorige huis en andere huizen te securitiseren. Daarna securitiseert het bedrijf al die obligaties (of schuldinstrumenten), waarbij nieuwe obligaties worden uitgegeven die worden gedekt door de vorige obligaties, dat wil zeggen, als het bedrijf niet kan betalen, houden we de obligaties, degenen die worden gedekt door de huizen.
Om deze CDO's te creëren, verpakt de emittent schuldinstrumenten en verdeelt deze in verschillende klassen, die kunnen worden gelijkgesteld met verschillende niveaus (of secties). Elke tranche heeft een andere prioriteitsvolgorde in vergelijking met de portefeuille (onderpand) waaraan ze zijn gekoppeld, naast de verschillende blootstelling aan een risico van standaard van activa in de portefeuille.
Maar deze obligaties worden niet alleen gemaakt met eigen schuld, maar met veel andere soorten activa.
Soorten securitisatieobligaties (CDO's)
Afhankelijk van het gesecuritiseerde actief zijn er verschillende CDO's:
- Obligaties met onderpand (CBO) → bonussen.
- Collateralized loan verplichtingen (CLO) → leningen.
- residentieel door hypotheken gedekte effecten (RMBS) → woninghypotheken.
- Commerciële door hypotheek gedekte effecten (CMBS) → commerciële hypotheken.
- Door activa gedekte effecten (ABS) → verschillende activa opnemen (bijv. creditcards).
Het is heel gebruikelijk om een CDO te vinden met de structuur die in het onderstaande diagram wordt weergegeven. Waar er verschillende stappen zijn (tranches): senior schuld, mezzanine schuld en aandelen. Elk van hen zal anders reageren, afhankelijk van de sport waarop ze zich bevinden.
- Senior schuld: Zij zullen degenen zijn met de beste kredietkwaliteit, het minst risicovol en het veiligst. Ze hebben meestal een beoordeling AAA.
- Schuld tussenverdieping: Ze zullen een beetje riskanter zijn dan de vorige, daarom betalen ze een coupon hoger.
- acties: Het is de stap met het grootste risico. Daarom is het de eerste die verlies lijdt. Het heeft geen beoordeling.
In het structureringsproces wordt eerst de portefeuille (collateral) gekocht van de bank, in het voorbeeld bevat deze 200 miljoen euro die wordt betaald voor de verkoop van de verschillende obligaties die zijn gestructureerd (de verschillende tiers).
In dit geval hebben we drie stappen:
- Senior schuld met een AAA-rating die een rente belooft van 4% (160 miljoen euro).
- Mezzanineschuld met een BB-rating die een rente van 7% (30 miljoen euro) belooft.
- Aandelen zonder rating (10 miljoen euro).
De kasstromen die voortkomen uit de activaportefeuille (onderpand) zullen worden betaald op basis van de prioriteitsvolgorde, dat wil zeggen de zogenaamde "cascade van kasstromen". In dit voorbeeld betalen de obligaties jaarlijks een rente van 12 miljoen euro, ervan uitgaande dat er geen wanbetaling is en de commissies worden gedekt, om later de rente uit te betalen aan de verschillende niveaus en in de aandelen terecht te komen.
Daarom hebben we senior schuld (4% x 160 miljoen = 6,4 miljoen) en mezzanineschuld (7% x 30 miljoen = 2,1 miljoen). Voor het deel van de aandelen wordt dan (12 miljoen - 6,4 miljoen - 2,1 miljoen), dat wil zeggen 3,5 miljoen.
In het geval dat een standaard In de portefeuille is de volgorde van verliezen het tegenovergestelde van de cascade van kasstromen.