Brazilië laat de recessie achter zich en zou dit jaar kunnen groeien tot 3%, maar hoe sterk is het herstel? We analyseren de kenmerken van deze nieuwe fase voor de Braziliaanse economie.
In deze eerste jaren van de 21e eeuw consolideert Brazilië zichzelf als een opkomende macht, wordt het de negende economie ter wereld en maakt deel uit van selecte groepen landen zoals de BRICS of de G20. Door zijn hegemonische positie in Zuid-Amerika te garanderen, hebben de vorderingen op sociaal en economisch gebied het imago van het land in het buitenland aanzienlijk verbeterd, wat ook werd versterkt door de internationale projectie die de grote sportevenementen die op Braziliaanse bodem worden georganiseerd, heeft gepromoot (wereld van voetbal in 2014, Olympische Spelen anno 2016).
De diepe recessie van de periode 2015-2016, evenals de moeilijkheden die gepaard gaan met het huidige herstel, doen ons echter afvragen hoeveel realiteit in de vorige groeifase was. Uiteindelijk is het een kwestie van analyseren of Brazilië een economische macht in een consolidatieproces is, of slechts een reus met voeten van klei.
Hoe zijn we hier gekomen?
De weg die Brazilië in de periode 2003-2015 heeft afgelegd, is algemeen bekend en is in eerdere artikelen al besproken. In het algemeen heeft het economische programma van de nieuw gekozen president Lula da Silva de economie van het land nieuw leven ingeblazen door een pragmatisch beleid dat een toename van directe staatsinterventie combineerde met de bevordering van buitenlandse investeringen. Door te profiteren van een gedevalueerde valuta, minimale arbeidskosten en relatief lage inflatiecijfers, was Brazilië jarenlang de favoriete bestemming voor investeerders in Zuid-Amerika, vooral in activiteiten met een lage toegevoegde waarde, zoals grondstoffen of intermediaire industriële goederen. Op zijn beurt gaf deze massale instroom van kapitaal de regering de ruimte om de sociale uitgaven te verhogen (waardoor de populariteit van de president recordhoogtes bereikte en de binnenlandse consumptie een boost kreeg) en om genationaliseerde bedrijven te financieren die nog niet winstgevend waren.
Het land leek de formule voor succes te hebben gevonden: De export nam toe, waardoor investeringen winstgevender werden en kapitaal van over de hele wereld werd aangetrokken, wat de productie stimuleerde en de verkoop in het buitenland verder verhoogde. Ondertussen voerde de regering een puur interventionistisch sociaal beleid dat onder meer salarisverhogingen, verbeteringen in het pensioenstelsel, een grotere gezondheidsdekking en een toegankelijker openbaar onderwijs omvatte. Dit alles, samen met de subsidies voor energieprijzen en een forse investering in infrastructuur, eindigde niet alleen miljoenen banen creëren, maar verbeterde eerder de levensstandaard van een groot deel van de bevolking. In iets meer dan tien jaar was Brazilië niet langer de 'zieke man' van Zuid-Amerika om de economische motor van het continent te worden.
De afnemende wind die de economie van het land van Rio de Janeiro leek te stuwen, kon echter geen tekenen van zwakte verbergen die op de lange termijn fataal zouden worden. In de eerste plaats omdat de komst van kapitaal de inflatie opdreef en de real versterkte, wat geleidelijk verminderd exportconcurrentievermogen tegelijkertijd nam de buitenlandse schuld toe. Dit fenomeen had misschien niet plaatsgevonden als de economie van de gunstige situatie had geprofiteerd om activiteiten met een grotere toegevoegde waarde te moderniseren en te ontwikkelen, maar helaas niet: Brazilië bleef grotendeels een producent van grondstoffen en de investeringen in R&D werden gehandhaafd op onvoldoende niveaus om hierin verandering te brengen. Tegelijkertijd stopte het budgettaire expansiebeleid (nationalisatie van bedrijven, te grote overheidsadministratie, loonsverhogingen boven het evenwichtspunt van de arbeidsmarkt) langzaam de consumptie te stimuleren en werd het een reële rem op de groei van de economie.
Ten tweede, naarmate het exportsucces consolideerde, nam ook de afhankelijkheid van grondstoffen en enkele intermediaire industriële goederen. Zo bleven de Braziliaanse sterproducten in het buitenland hetzelfde als in de koloniale tijd (suiker, koffie, ijzer, etc.), met uitzondering van olie. Zoals we eerder hebben opgemerkt, werden de verkregen voordelen niet opnieuw geïnvesteerd in het moderniseren van productieprocessen of het toevoegen van waarde daaraan. De tech- niek van haar kant was evenmin bijzonder begunstigd, aangezien de lage arbeidskosten geen prikkels opleverden om menselijke arbeid in de plaats te stellen van machines, een fenomeen dat vergelijkbaar is met dat wat we in India kunnen waarnemen.
Ten derde benadrukte de staatscontrole van de economie ook de afhankelijkheid van miljoenen mensen van sociaal beleid, in plaats van hen kansen te geven om zichzelf te helpen. Aan de andere kant bleek deze fiscale inspanning niet in staat om de wijdverbreide armoede te bestrijden die het land sinds de oprichting kenmerkt, en zelfs vandaag blijft Brazilië de laagste plaatsen innemen in verschillende levensstandaarden.
eindelijk, de opkomst van meerdere corruptieschandalen Het betrekken van ambtenaren en leidinggevenden van genationaliseerde bedrijven van het hoogste niveau (zoals in het geval van Petrobras) ondermijnde de geloofwaardigheid van het land in het buitenland. Vanaf 2016, toen het probleem leidde tot een proces van beschuldiging dat hij uiteindelijk president Dilma Rousseff zou ontslaan, tot de moeilijkheden die de economie al leed, werd toegevoegd aan politieke instabiliteit.
Van Brent tot de vertraging van China: de aanjagers van de crisis
Zoals we al vermeldden, zijn er veel factoren die Brazilië tot een reus op lemen voeten hebben gemaakt, hoewel er nog steeds enige onenigheid is onder economen over de reden die uiteindelijk de recessie heeft ontketend. In dit artikel analyseren we de vijf meest genoemde redenen: de daling van de grondstofprijzen, de Petrobras-zaak, de verslechtering van de overheidsfinanciën, de devaluatie van de real en de vertraging van de Chinese vraag.
De bovenste grafiek kan ons helpen om de evolutie van deze variabelen dieper te analyseren. Als we de Petrobras-zaak definitief uitsluiten (waarvan de eerste conclusies pas in 2016, een jaar na het begin van de recessie) bekend werden gemaakt, zien we dat de variabele die ongetwijfeld de meeste correlatie heeft met groei de prijs van grondstoffen. De Chinese vraag vertoont enkele tijdelijke toevalligheden, maar niet in voldoende mate om een direct verband tussen beide variabelen te verzekeren. Van hun kant lijken de devaluatie van de reële en de toename van het overheidstekort eerder gevolgen (geen oorzaken) van de verslechtering van de handelsbalans veroorzaakt door de daling van de prijzen van de Braziliaanse export en de daaruit voortvloeiende matiging van de komst van nieuw kapitaal .
Grondstoffen markeren de economische cycli in Brazilië
We kunnen daarom bevestigen dat Brazilië opnieuw heeft bewezen een economie te zijn die sterk afhankelijk is van grondstoffen. Zoals we in de tweede grafiek kunnen zien, is er een forse prijsstijging in de periode 2003-2013, met een scherpe daling in 2014-2016 en daarna een licht herstel: precies dezelfde cycli die de Braziliaanse economie zelf laat zien.
Het bewijs brengt ons ertoe om sceptischer te kijken naar het moderniseringsproces dat de afgelopen decennia zogenaamd aan de gang was, aangezien technologie en industrie nog steeds een relatief marginale plaats innemen in de export. In die zin zouden we misschien een uitzondering kunnen maken met betrekking tot industriële intermediaire goederen (met de nadruk op die welke verband houden met de auto-industrie), maar de conclusie blijft hetzelfde: grondstoffen markeren de economische cycli in Brazilië. Dat is nog steeds een belangrijke factor van instabiliteit voor het hele land, aangezien hun prijzen op internationale markten bijzonder volatiel zijn.
De specialisatie van een economie als producent van grondstoffen, import van fabrikaten, leidt tot problemen die al algemeen bekend zijn. De gebrek aan toegevoegde waarde in productieprocessen niet alleen beperkt het de facto de groei van de reële lonen, maar het dwingt het land ook om alleen te concurreren op het gebied van kosten, wat altijd het gevaar in stand houdt om in de vicieuze cirkel van 'concurrerende devaluaties' te belanden. Bovendien maakt het ongunstige teken in de ruilvoet (dat wil zeggen het feit dat de prijs van geïmporteerde goederen veel hoger is dan die van geëxporteerde goederen) het essentieel om altijd een positieve handelsbalans aan te houden om een minimale macro-economische stabiliteit te garanderen. In het geval van Brazilië vertaalt dit probleem zich ook in extreem lage nationale spaarquotes, wat een sterke afhankelijkheid van buitenlands kapitaal impliceert, zodat investeringen de groei kunnen blijven stimuleren.
Licht aan het einde van de tunnel?
De economie van Brazilië overwint de crisis misschien niet, maar gaat gewoon een nieuwe opwaartse fase van dezelfde cyclus in
Ondanks de opeenstapeling van slecht nieuws, waren de afgelopen maanden relatief goed voor de Braziliaanse economie: het is erin geslaagd om in 2017 weer te groeien (1%) en zijn minister van Financiën Henrique Meirelles schat dat het percentage dit jaar zal verdrievoudigen (3% ), hoewel de prognoses van het IMF voorlopig conservatiever zijn (1,5%). Op dit moment zijn er niet weinig analisten die enthousiast zijn over de vooruitzichten die worden geboden door een land dat het spook van de recessie al achter zich lijkt te hebben gelaten.
Helaas is er ook geen gebrek aan redenen voor scepsis: hoewel het onmiskenbaar is dat er een verbetering is in het macro-economische beeld (zoals kan worden waargenomen in een breed scala aan variabelen, van de versnelling van het bbp tot begrotingsconsolidatie), moeten we niet vergeet dat sinds 2017 de grondstoffen met het grootste gewicht in de Braziliaanse export zij hebben opnieuw gematigde prijsstijgingen geregistreerd. Met andere woorden, de Braziliaanse economie is de crisis misschien niet aan het overwinnen, maar gaat gewoon een andere fase van dezelfde cyclus in (bullish in dit geval). Als dit het geval zou zijn, zouden we een nieuwe recessie kunnen verwachten zodra de prijs van grondstoffen op de internationale markten weer daalt, terugkerend naar het startpunt.
De geschiedenis leert dat geen enkel land op de lange termijn rijk kan worden als groei niet gepaard gaat met een geleidelijke waardestijging in productieprocessen, dat wil zeggen, als het voor onbepaalde tijd blijft als een loutere producent van grondstoffen. Brazilië zal geen uitzondering zijn: het kan fasen van economische euforie doormaken, gevolgd door ernstige recessies, waarbij het bbp fluctueert in lijn met de volatiele prijzen van goederen. Misschien zal de tijd uitwijzen of met dit nieuwe herstel de Braziliaanse economie, vandaag een reus op lemen voeten, in staat is een duurzamer ontwikkelingspad te vinden, of dat het gewoon weer een hoofdstuk zal zijn in hetzelfde verhaal dat al van verre is geschreven van de Portugese kolonie.