Een probleem met een korte optie is een probleem waarbij de verkoper de respectieve onderliggende waarde niet bezit.
Stel bijvoorbeeld dat investeerder Miguel Miranda een call-optie uitgeeft op de aandelen van het bedrijf AZ. Dit derivaat, met een looptijd van 60 dagen, wordt overgenomen door Cristina Cillóniz.
Stel dat de koper na de afgesproken termijn haar recht uitoefent. Als de kwestie werd ontdekt, moet de heer Miranda naar de beurs gaan om de titels van het bedrijf AZ te verwerven en deze zo aan mevrouw Cillóniz te kunnen overdragen.
Anders zou de emittent, als de operatie een gedekte call zou zijn, de aandelen van de onderneming AZ al in portefeuille hebben. Dit, hoewel er geen zekerheid is dat deze zal worden verkocht aan de eigenaar van de call-optie.
Opgemerkt moet worden dat dit soort ongedekte problemen worden gegeven op call-opties. Bij putopties hoeft de uitgevende instelling vooraf geen onderliggende waarde aan te kopen. Dit omdat het geen verkoop zal doen, maar een aankoop zal doen, in het geval de eigenaar van het derivaat zijn recht uitoefent.
Scenario's van een korte call-optie
Er zijn verschillende scenario's na de uitgif.webpte van een korte call-optie. De verkoper wedt dat de prijs van de onderliggende waarde op de markt lager zal zijn dan de prijs die is overeengekomen aan het einde van de contractperiode. Als dat het geval is, zal de eigenaar van het derivaat zijn kooprecht niet uitoefenen en zal de emittent de ontvangen premie verdienen.
Integendeel, als de prijs van het actief boven de overeengekomen prijs stijgt, zal de koper zijn recht uitoefenen. Om aan zijn verplichting te voldoen, zal de emittent vervolgens de onderliggende waarde moeten verwerven.
Kortom, voor de uitgevende instelling is de maximale winst bij verkoop van de calloptie de premie, terwijl de verliezen zeer hoog kunnen zijn. Hoe hoger de koers van de onderliggende waarde stijgt, hoe negatiever het resultaat zal zijn.
We kunnen het bovenstaande uitleggen met een voorbeeld. Stel dat een belegger een call-optie van drie maanden uitgeeft op tien aandelen van bedrijf XY en een prijs van US $ 20 per aandeel overeenkomt. De ontvangen premie is US $ 50.
Als de aandelenkoers na negentig dagen US $ 18 is, zal de eigenaar van het financiële derivaat zijn recht niet uitoefenen omdat hij de onderliggende waarde tegen een lagere prijs op de aandelenmarkt kan verwerven. De winst van de emittent is dus de premie van US $ 50.
Aan de andere kant, als de aandelenkoers van bedrijf XY stijgt tot US $ 26, zal de koper zijn recht uitoefenen. Daarom moet de emittent de tien effecten verwerven voor US $ 260 (26 x 10). We moeten de ontvangen premie van deze uitgave aftrekken om het nettoverlies te berekenen:
(200 x 26) -50 = 260 - 50 = US $ 210
Voor meer duidelijkheid wanneer de koper van het derivaat gebruik maakt van zijn recht, leest u ons artikel over het uitoefenen van een optie.