Hyman Minsky (1919-1996) was een Amerikaanse econoom die valt binnen de post-Keynesiaanse school en wiens werk, onopgemerkt tot aan zijn dood, is gebaseerd op het vermijden van de deregulering van de economie.
Het werk van Hyman Minsky bleef tijdens zijn leven vrijwel onopgemerkt. Zozeer zelfs dat er over hem werd geschreven dat zijn werk geen enkele invloed uitoefende op de macro-economische discussies van het laatste derde deel van de 20e eeuw. Sinds de crisis die in 2007 begon, weten zijn werk en zijn theorieën echter de aandacht van economen en auteurs te trekken. Zijn werk is van de vergetelheid geraakt en wordt beschouwd als een nuttig instrument om financiële crises het hoofd te bieden en te voorkomen. Zijn voorstel: vermijd deregulering van de markten.
Korte biografische aantekeningen
Hyman Minsky werd geboren in Chicago, in een familie van Wit-Russische afkomst en met een socialistische ideologie. Dit zou zijn manier om de economie te begrijpen zo beïnvloeden dat hij zou wedden op sociaal-democratisch beleid. Hij behaalde een Bachelor of Science aan de Universiteit van Chicago. Al snel raakte hij echter geïnteresseerd in economie en openbaar bestuur. Op dit gebied behaalde hij een doctoraat aan de Harvard University. Na het beëindigen van de Tweede Wereldoorlog werkte hij aan de Brown University in Berkeley en later aan de Washington University in San Luis.
Minsky studeerde aan een van de toonaangevende economiescholen in de Verenigde Staten. Daaruit kwamen grote economen voort, zoals Paul Samuelson, die in 1970 de Nobelprijs won. Minsky hield echter altijd een discreter standpunt in. Dit vloeide voort uit het feit dat een groot deel van de vooraanstaande economen aan wiskundige modellen werkte, terwijl Minsky meer praktische vragen bestudeerde, gericht op de studie van armoede en het financiële systeem.
Minsky's studiegebieden: een heterodox in Chicago
Zoals we hebben opgemerkt, wijdde Minsky zich aan de studie van meer praktische vragen, terwijl andere economen zich concentreerden op de studie van wiskundige modellen. De eerste van de vakgebieden waarin hij draaide was de studie van armoede. Op dit gebied was hij voorstander van de bestrijding van armoede door overheidsdiensten, waarbij praktijken zoals de staat als laatste redmiddel optreden.
Zijn belangrijkste bijdragen werden echter geleverd op het gebied van markten en financiële instellingen. Zijn analyses gingen uit van wat werd ingebracht door Keynes, die hij als een essentiële referentie beschouwde.
Minsky is soms beschreven als een radicale keynesiaan, wiens onderzoek nooit goed is ontvangen op Wall Street. Met zijn onderzoek wordt hij beschouwd als de bedenker van de financiële theoriehypothese.
Dus als de Britse econoom de instabiliteit van de financiële markten bestudeerde, wees Minsky erop hoe deze instabiliteiten evolueerden en wat hun interactie met de economie was. Zijn belangrijkste conclusie is dat het kapitalisme van nature onverbiddelijk tot crisis neigde. Dit was gebaseerd op het feit dat, hoewel het paradoxaal leek, deze instabiliteiten hun oorsprong vonden in momenten van stabiliteit. Stabiliteit en rust zijn dan ook volgens Minsky de oorzaken van financiële crises.
Zaken en schulden: de Minsky-classificatie
Volgens Hyman Minsky konden de bedrijven op basis van de studie van de financiële situatie in drie typen worden ingedeeld. Deze classificatie is gebaseerd op de relatie die in bedrijven bestaat tussen schuld en betalingscapaciteit. In zekere zin omvat deze classificatie drie fasen die elk bedrijf kan doorlopen:
- Het gedekte bedrijf: Deze eerste fase vindt meestal plaats in tijden na de crisis. Voorzichtigheid is de dominante noot in bedrijven. De kredieten zijn klein of klein, dus het bedrijf kan ze zonder veel moeite aan.
- Het speculatieve bedrijf: Dit scenario is het resultaat van een toename van het vertrouwen dat voortvloeit uit de vorige situatie. Krediet begint een expansieve fase. Op dit moment kunnen bedrijven de rente betalen, maar het is niet in staat om de vervaldatum van de hoofdsom te halen, dus moet het de schuld herfinancieren.
- Het Ponzi-bedrijf:Deze fase wordt gekenmerkt door het feit dat het bedrijf het vermogen verliest om zowel de vervaldag van het kapitaal als de betaling van rente het hoofd te bieden. Het bedrijf blijft echter externe financiering zoeken, onder de beloning, niet noodzakelijk waar, dat de waarde van de activa zou stijgen en dat, ten slotte, de verworven schuld zou kunnen worden geconfronteerd.
Het eindresultaat van dit proces wordt het 'Minsky-moment' genoemd. Met andere woorden, het eindresultaat is het uitbreken van een nieuwe crisis.
De stadia van financiële bubbels
Voor Minsky zijn financiële zeepbellen situaties die moeilijk te ontsnappen zijn in markten waar er geen bepaald niveau van regulering is. Deze bubbels volgen een reeks stappen:
- Prijsverhoging.
- Kredietfaciliteit.
- Oververhitting van de markt.
- Euforie.
- Verzameling van voordelen.
- Bubbel barstte.
In deze context kwamen met de crisis van 2008 de ideeën van Hyman Minsky naar voren als een mogelijke alternatieve oplossing.