De Association of Financial Assets Intermediaries (AIAF) is de Spaanse referentiemarkt voor particuliere vastrentende waarden geïntegreerd in de Spaanse beurzen en markten (BME).
Wanneer een bedrijf met schuld wil financieren, geeft het vastrentende effecten uit op de primaire markt en kunnen beleggers vervolgens onderhandelen over de effecten die op de secundaire markt zijn verworven. In Spanje verloopt de handel in deze activa via de Association of Financial Assets Intermediaries (AIAF).
In tegenstelling tot aandelen handelen de meeste vastrentende bedrijfseffecten niet op een georganiseerde secundaire markt, maar op een ongeorganiseerde markt, ook wel bekend als Over The Counter (OTC). Dit is te wijten aan verschillende factoren, waarvan de diversiteit of niet-standaardisatie van de schuld de belangrijkste is. Als we aandelen in een bedrijf willen verwerven, hebben we meestal weinig alternatieven (in sommige gevallen verschillende klassen). Bij vastrentende waarden zijn er echter meer varianten qua looptijd, rendement, risico's etc. Het resultaat van deze diversiteit is een veel minder geconcentreerde markt die het moeilijk maakt om activa te verhandelen.
De AIAF is onderworpen aan administratieve controle door de autoriteiten in zaken als de toelating tot de handel van effecten, de verspreiding van informatie of de ontwikkeling van nieuwe regelgeving. Daarom is het opgenomen in de groep van gereglementeerde markten, in tegenstelling tot de genoemde Over The Counter.
Dankzij deze kenmerken geeft de AIAF de voorkeur aan een groter handelsvolume en uitwisseling van vastrentende bedrijfsobligaties, waardoor de financiering van bedrijven wordt vergemakkelijkt en voor meer veiligheid en transparantie voor beleggers wordt gezorgd.
Financiële tussenpersonenMarktwerking
De AIAF-markt is een prijsgedreven markt, d.w.z. geregistreerde market makers zijn verplicht om bied- en laatprijzen te tonen en, in sommige gevallen, de maximale omvang van de deal waarnaar ze verwijzen. Het alternatieve handelssysteem is een ordergestuurde markt waarin marktprijzen worden bepaald door het evenwicht van vraag en aanbod in een continue veiling.
Het belangrijkste voordeel van een prijsgedreven markt als AIAF is de liquiditeit; market makers zijn verplicht de orders uit te voeren waarvoor zij offertes verstrekken. Het nadeel is echter het gebrek aan transparantie omdat de stroom van individuele bestellingen niet wordt weergegeven.
Welke activa worden verhandeld op de AIAF?
Er worden verschillende activa verhandeld:
Zakelijke promessen
Commercial paper is een ongedekt kortlopend schuldinstrument uitgegeven door een onderneming, doorgaans voor de financiering van crediteurenrekeningen, voorraden en de nakoming van kortlopende verplichtingen. De looptijden van de biljetten zijn zelden langer dan 270 dagen. Ze worden normaal gesproken uitgegeven met een korting op de nominale waarde en weerspiegelen de huidige marktrente.
Obligaties en verplichtingen
Obligaties en verplichtingen zijn vastrentende instrumenten die een lening vertegenwoordigen die door een geldschieter (belegger) aan een leningnemer (meestal een bedrijf of een overheid) is verstrekt. De obligaties worden door bedrijven en overheden gebruikt om projecten en operaties te financieren. Hun details omvatten de uiterste datum waarop de hoofdsom van de lening verschuldigd is aan de eigenaar van de obligatie en omvatten over het algemeen de voorwaarden van de vaste of variabele rentebetalingen die door de lener worden gedaan.
Hypotheekobligaties
Een hypothecaire obligatie is een soort obligatie die wordt gedekt door een hypotheek of een reeks hypotheken die normaal gesproken worden gedekt door onroerend goed. In geval van wanbetaling kunnen de houders van deze instrumenten de onderliggende waarde verkopen om de wanbetaling te compenseren en de vereiste rente veilig te stellen.
Gesecuritiseerde problemen
Securitisatie is een vorm van financiering waarbij homogene inkomstengenererende activa worden gebundeld waarover op zichzelf moeilijk te onderhandelen valt. Ze worden verkocht aan een speciaal daarvoor opgerichte derde partij, die ze als onderpand gebruikt om effecten uit te geven en ze op de financiële markten te verkopen.
Preferente aandelen
Preferente aandelen zijn een speciale aandelenklasse die elke combinatie van kenmerken kan hebben die gewone aandelen niet hebben. De volgende kenmerken worden meestal geassocieerd met dit soort waarden:
- De belegger heeft recht op een vaste rentevoet.
- Bij faillissement loopt de belegger voor op de gewone aandeelhouders, maar achter op de obligatiehouders.
- Ze worden beschouwd als eeuwigdurende schuld, hoewel de emittent ervoor kan kiezen om het volledige bedrag vooruit te betalen.
Wat is de AIAF 2000-index?
De AIAF 2000-index meet de geaccumuleerde winstgevendheid van de AIAF Private Debt Market. Dit gebeurt door de evolutie van de genoteerde prijzen samen met de contante vergoedingen aan de houders van de effecten, met als referentie 1 januari 2000.
Naast deze hoofdindex zijn er ook verschillende subindices, afhankelijk van de resterende looptijd van de effecten:
- AIAF 2000 Kort: Samengesteld uit emissies waarvan de restlevensduur tussen één en drie jaar ligt.
- AIAF 2000 Medium: Samengesteld uit emissies waarvan de resterende levensduur tussen drie en vijf jaar ligt.
- AIAF 2000 Long: Samengesteld uit emissies waarvan de resterende levensduur tussen de vijf en tien jaar ligt.
- AIAF 2000 Extra Long: Samengesteld uit emissies met een restlevensduur van meer dan tien jaar.