De afgelopen jaren is er veel gesproken over reddingsoperaties. In de pers, in radioprogramma's en op televisie lag dit woord voortdurend op de lippen van journalisten en economen. Economieën als Griekenland en Argentinië moesten in hun geheel worden gered, terwijl Spanje te maken kreeg met een redding van banken. Er is ongetwijfeld veel gesproken over reddingsoperaties, maar weinig over de redenen die ertoe leiden dat een economie wordt gered, de voorwaarden die nodig zijn om te worden gered, of de gevolgen die een reddingsoperatie heeft voor de economie.
Wanneer een Griekse of Argentijnse burger de woorden Internationaal Monetair Fonds (IMF) hoort, is hun reactie niet bepaald positief. In Griekenland ging het van 2010 en 2012 mis voor het Griekse land en moest de zogenaamde “trojka” (IMF, Europese Centrale Bank en Europese Commissie) ingrijpen om Griekse banken te redden en de hoge staatsschuld aan te pakken. Als gevolg daarvan moesten de Grieken harde bezuinigingsmaatregelen doorstaan.
Van zijn kant stemde Argentinië in 2018 met het IMF in met een reddingsoperatie ter waarde van 50.000 miljoen dollar. De redding die de Argentijnse economie nodig had, was zo groot dat het totale bedrag van de redding ongeveer 10% van het bruto binnenlands product (bbp) van Argentinië bedroeg. Net als in Griekenland zal Argentinië zijn economie moeten consolideren via een programma dat gebaseerd is op bezuinigingen.
Hoewel Spanje te maken kreeg met een reddingsoperatie van de financiële sector, hoefde het niet gedwongen te worden om een reddingsoperatie voor de economie als geheel aan te vragen. Veel spaarbanken vertoonden zeer ernstige onevenwichtigheden en grote entiteiten zoals Bankia moesten door de staat worden ingegrepen. Hoewel de redding gericht was op de banksector, moest Spanje ook een reeks macro-economische voorwaarden accepteren, waaronder aanpassingsmaatregelen.
Wat is losgeld en hoe wordt het gevraagd?
Maar wat is een redding? De redding bestaat uit financiële steun aan een land dat zijn betalingsverplichtingen niet kan nakomen. In het Europese geval zal het dus de "trojka" (Europese Centrale Bank, Internationaal Monetair Fonds en Europese Commissie) zijn die verantwoordelijk zal zijn voor het verlenen van de reddingsoperatie.
De regering zal de eerste stap zetten en hem formeel vragen als voorzitter van de Eurogroep. Zodra de bailout is aangevraagd, gaan de Europese Commissie en de Europese Centrale Bank over tot de beoordeling van het bailoutverzoek.
Evaluatie voorafgaand aan de financiële redding
Deze eerste beoordeling zal beoordelen welke financiële instellingen worden getroffen, hun gewicht in de economie, welke en hoe ze moeten worden geherstructureerd. Er zal ook rekening worden gehouden met de effecten van de redding op de nationale economie in termen van overheidstekort en overheidsschuld.
Met het oog op deze voorafgaande evaluatie zullen de voorwaarden voor de teruggave van het losgeld en de belangen waarmee het verzoekende land moet worden geconfronteerd, worden vastgesteld.
Met de gevraagde redding moet de overheid bepalen welke financiële entiteiten de redding nodig hebben en in welk bedrag. U moet ook specificeren welke formules zullen worden gebruikt om de banksector te herstructureren, dat wil zeggen of er een nationalisatie of kapitaalinjecties zullen zijn.
Onderhandelingen en voorwaarden van een financiële redding
De volgende fase zal bestaan uit het onderhandelen over de voorwaarden van de redding. Hiervoor zijn onderhandelingen met het IMF nodig. In het geval van een Europees land zullen de instellingen van de Europese Unie worden opgenomen.
Bezuinigingsmaatregelen
Zoals bij elke lening, is het echter essentieel dat de overheid de voorwaarden zorgvuldig bestudeert voordat ze een reddingsverzoek indienen. En het is dat, de geredde landen worden gedwongen om strikte aanpassingsprogramma's te accepteren. Deze bezuinigingsmaatregelen omvatten belastingverhogingen, loonsverlagingen, bezuinigingen op openbare diensten, ontslagen van personeel dat door de openbare sector wordt ingehuurd en aanzienlijke verlagingen van de sociale bijstand.
Het is duidelijk dat reddingsoperaties niet gratis worden verleend en dat regeringen die daarom vragen een economisch beleid moeten voeren dat gebaseerd is op bezuinigingen. Over het algemeen voeren de geredde landen bezuinigingsmaatregelen uit om het overheidstekort en hun staatsschuld te verminderen.
De "trojka" zal verantwoordelijk zijn voor het toezicht op de geredde entiteiten en de uitvoering van de plannen voor de herstructurering van de banken. Anderzijds zal het losgeld gefaseerd worden geleverd, dit alles zolang de overeengekomen voorwaarden worden gerespecteerd.
Gevolgen van het aanvragen van financiële redding
De volgende vraag die moet worden gesteld, is: wat zijn de effecten van de reddingsoperatie op de aandelenmarkt? En in de risicopremie?
Dat een land om redding vraagt, wordt door de markten gezien als een symptoom van economische kwetsbaarheid. Dit betekent dat de beurzen negatief reageren.
Laten we niet vergeten dat de risicopremie de rente is die een land betaalt om zichzelf te financieren door middel van schulden. Deze premie wordt vastgesteld met betrekking tot een referentieland (meestal Duitsland of de Verenigde Staten). Welnu, het verzoek om redding wordt gezien als een teken van zwakte, van risico voor de nationale economie. Vandaar dat de risicopremie de neiging heeft om omhoog te schieten, zoals gebeurde toen Spanje om de redding van de bank vroeg, toen de risicopremie de gevreesde drempel van 500 punten overschreed.