Alle ogen zijn gericht op de Amerikaanse Federal Reserve en haar voorzitter, Jerome Powell. Voor het eerst sinds het uitbreken van de crisis van 2008 heeft de Federal Reserve de rente verlaagd, die tussen de 2% en 2,25% zal blijven. Met deze stap wil de Federal Reserve de Verenigde Staten beschermen tegen een mogelijke recessie.
Op de tafel van de verantwoordelijken voor de Federal Reserve lagen verschillende vragen. Welke bedreigingen vormt de vertraging van de wereldeconomie? Moeten we de inflatie stimuleren? Moeten we de arbeidsmarkt een boost geven?
Een horizon gekenmerkt door onzekerheid
Het besluit van de Federal Reserve om de rente met een kwart punt te verlagen, betekent een verschuiving van 180 graden in het monetaire beleid in de Verenigde Staten. Als de Federal Reserve, met Jerome Powell aan het roer, de prijs van geld verlaagt, is dat omdat ze de expansie van de economie een impuls wil geven. En de handelsoorlog lijkt de economische groei te hebben getemperd, en daarom zijn stimuleringsmaatregelen nodig om te voorkomen dat ze in een recessie terechtkomen.
Vooralsnog wordt de renteverlaging opgevat als een bijstelling, als een eenmalige stimulans. In navolging van de redenering van de Federal Reserve stellen we vast dat de daling van de rente een reactie is op de economische vertraging en het lage inflatieniveau. Het is duidelijk dat het bij een lage inflatie geen zin heeft om door te gaan met het verhogen van de rente. Bij velen heerst echter de twijfel of de economische omstandigheden tot verdere renteverlagingen zullen leiden.
Het besluit van de Federal Reserve
Met de renteverlaging is de trend van renteverhogingen die de Federal Reserve inzette in 2015 doorbroken. Dat jaar betekende het einde van de rente op 0%. Nu de Amerikaanse economie steeds sterker werd, met 2,9% groeide en de prijzen stegen, was het tijd om de rente te verhogen. Er waren zelfs mensen die voorspelden dat de rente op de lange termijn tot 5% zou kunnen oplopen. De verwachting was dat de rente in 2019 zelfs 3% zou bedragen.
De vooruitzichten voor 2019 zijn echter heel anders, aangezien de economische groei vertraagt en er enige onzekerheid is aan de economische horizon. Een van deze onzekerheden is het vertrek van het Verenigd Koninkrijk uit de Europese Unie en de terugval van de economische groei in China en Europa. Bovendien is het goed mogelijk dat de Europese Centrale Bank binnenkort inzet op een beleid van monetaire flexibiliteit. Als we daarbij de lage inflatie in de Verenigde Staten optellen, vinden we nog een argument dat het recente besluit van de Federal Reserve rechtvaardigt.
Het zou niet de eerste keer zijn dat de Federal Reserve haar rentebeleid wijzigt. Al tussen 1995 en 1998 werden zeer vergelijkbare maatregelen genomen om een economische recessie te voorkomen.
Inflatie stimuleren
Aan de andere kant is de Amerikaanse werkloosheid het laagste in vijftig jaar. De stijging van de werkgelegenheid lijkt zich echter niet te hebben vertaald in een stijging van de inflatie. Bij deze gelegenheid lijkt de goede gezondheid van de Amerikaanse economie niet tot uiting te komen in een stijging van de arbeidskosten, die later via de prijsstijgingen wordt doorberekend aan de consument. Om deze reden is de Federal Reserve voorstander van het verlagen van de rente, allemaal om de economie en de inflatie een boost te geven.
Met betrekking tot het besluit van de Federal Reserve mogen we de druk van de Amerikaanse president Donald Trump niet vergeten. Zo is de Amerikaanse dollar in waarde gestegen als gevolg van het mooie moment dat de Amerikaanse economie doormaakt en als gevolg van de handelsoorlogen. De reden die Trump geeft is dat de Europese Centrale Bank beleid voerde om de euro te devalueren, dus de Federal Reserve moest in dezelfde lijn handelen.
Ondanks de druk van Trump zijn de redenen die hebben gewogen op het besluit van de Federal Reserve duidelijk: om zichzelf te beschermen tegen de mogelijkheid van een recessie en om de inflatie te stimuleren.