Voor managers zijn ETF's de laatste jaren de hot asset geworden. Investeringen in dit type activa zijn in sommige gevallen bijna drie keer zo snel gegroeid als in het voorgaande jaar. Voor de banken een grote bedreiging als er een belastinghervorming plaatsvindt op dit type activa, dat niet stopt met het hebben van een groot groeipotentieel in de markt.
Op de beurs verhandelde fondsen, of zoals ze worden genoemd, ETF's zijn de favoriete activa geworden voor managers bij het beleggen. Ondanks hun fiscale discriminatie in vergelijking met traditionele beleggingsfondsen, penetreren ETF's steeds meer de markt, hoewel de institutionele markt nog steeds 90% van de traditionele heeft.
De ETF-markt ervaart een groot potentieel, een bewezen succes zoals we kunnen zien in de gegevens die zijn gepubliceerd door VDOS Stochastics, waar we kunnen zien hoe eind vorig jaar de belangrijkste Spaanse investeringsmanagers een investering in ETF's hadden ter waarde van bijna 13.000 miljoen euro , een vrij groot cijfer dat 6% van hun vermogen vertegenwoordigt.
Als we deze gegevens observeren, kunnen we de grote toename identificeren die is opgetreden bij de aankoop van ETF's door grote beheerders. Een investering die ver verwijderd is van de investering die werd gepresenteerd aan het einde van het jaar 2016, toen het cijfer 20% lager was. Met een groei van 20% in één jaar zijn op de beurs verhandelde fondsen, ondanks hun fiscale discriminatie, zoals we in het begin al zeiden, de modieuze troef geworden voor managers.
Wanneer we het over deze stijging hebben, is dit uiteraard te wijten aan het feit dat deze is geproduceerd door de grote weddenschap die de grote managers aangaan, die in sommige gevallen hun investering in dit type activa hebben verdubbeld. Bedrijven zoals Sabadell of Bankinter hebben al grote sommen geld toegewezen aan beursgenoteerde fondsen, waardoor hun investering verdrievoudigd is in vergelijking met 2016, een spectaculaire stijging die hun aantrekkelijkheid weerspiegelt vanwege een reeks zeer kleine kosten in vergelijking met andere soorten producten.
Grote bankbedrijven zoals Sabadell of Bankinter hebben hun investeringen in exchange-traded funds (ETF's) verdrievoudigd in vergelijking met vorig jaar, een recordhoogte voor dit type activa.
Ook opmerkelijk is de rol van entiteiten zoals CaixaBank en BBVA, die al meer dan 10% van al hun activa hebben toegewezen aan fondsen in deze op de beurs verhandelde fondsen. Een cijfer dat, gezien de grote omvang van deze bedrijven en hun belang, nogmaals het grote potentieel van deze ETF's benadrukt.
Zoals met alle mode-items, is de markt al op zoek naar manieren om de aantrekkingskracht van dit item verder te vergroten. Tot op heden is het enige bezwaar dat dit type activa heeft, de fiscale discriminatie die het ondervindt van traditionele fondsen.
Ondanks deze discriminatie hebben we kunnen zien hoe de markt grote belangstelling heeft gewekt voor dit soort activa, dus als deze belasting zou worden verlaagd en gelijk zou worden gesteld aan die van alledaagse fondsen, bevestigen grote beheermaatschappijen en investeringsbanken dat ze zouden hun hele beleggingsstrategie herstructureren en een groot deel van dit vermogen dat in andere soorten activa wordt gevonden, opnieuw aanpassen aan ETF's.
Zoals we kunnen zien, zouden de ETF's volledig kunnen veranderen, zowel het management van de beheerders als de beleggers, waardoor een "hausse" in deze activa zou ontstaan, waardoor het als het belangrijkste activum zou worden geplaatst in vergelijking met andere soorten fondsen. Zoals we hieronder zullen zien, een situatie die voor banken niet geheel gunstig is.
Negatieve gevolgen voor banken
Met de grote hausse die de ETF-markt wereldwijd doormaakt, richten banken hun aandacht nu al op hoe het ministerie van Financiën zal handelen op het gebied van regelgeving en belastingen. Voor banken kunnen de acties van de Belastingdienst een grote handicap zijn voor hun huidige businessmodel.
Op fiscaal gebied speelt het ministerie van Financiën een fundamentele rol in het bankwezen, dat sterk afhankelijk is van de verkoop van indexfondsen met hoge beheercommissies. Geconfronteerd met een situatie waarin deze ETF's fiscale gelijkheid bereiken met indexfondsen, zouden hun lagere beheerkosten een ernstig probleem vormen voor banken, aangezien de belegger zou kiezen voor ETF's in plaats van de indexfondsen die door banken worden verkocht.
Voor banken zou deze nieuwe regelgeving in de belastingheffing op ETF's een retrocessie kunnen betekenen die ongeveer 2.500 miljoen euro zou kunnen bedragen, dus de industrie is begonnen met belastingen om te onderhandelen over deze regelgeving, zodat dit geen invloed heeft op uw bedrijfsmodel.
Desondanks praten de managers al over hoe ze hun bedrijfsmodel en hun facturering kunnen aanpassen in het licht van deze nieuwe fiscale context voor ETF's, die hoewel de grote banksector obstakels blijft opwerpen zodat de belastinghervorming niet plaatsvindt , krijgen een groot potentieel in de markt. Een cruciale factor voor vooruitgang bij de nieuwe hervormingen.
De Mifid II: de grote bondgenoot van ETF's
Zoals we hebben gezien, hebben ETF's de intentie om op de markt te blijven, dus de banken gaan er nu al vanuit dat deze activa, die veel aantrekkelijker zijn dan hun indexfondsen voor beleggers, een grote bedreiging vormen voor hun bedrijfsmodel en hun omzet.
Met de inwerkingtreding van Mifid II, de nieuwe Europese verordening over financiële instrumenten, zal dit naar verwachting een grote impact hebben op de beslissing van de belegger om te kiezen voor ETF's in plaats van indexfondsen. Een nieuwe katalysator die een grote rol gaat spelen in deze paradigmaverschuiving.
Met de inwerkingtreding van de nieuwe verordening kan de verplichting van deze nieuwe maatregel op het gebied van transparantie, waarbij financiële instellingen alle provisies uitgesplitst moeten tonen zodat de klant weet hoeveel hij gaat betalen voor zijn beleggingsfonds, de cliënt van gedachten verandert.
Met deze nieuwe transparantie zal de belegger de grote voordelen kunnen waarnemen die een ETF heeft ten opzichte van een indexfonds. Precies het feit dat banken het meest vrezen, die een zeer grote belangstelling zouden zien voor het inhuren van op de beurs verhandelde fondsen in plaats van geïndexeerde. Een feit dat, zoals we eerder hebben opgemerkt, een einde zou maken aan een deel van het bankbedrijfsmodel.
Naast het pakket aan maatregelen dat is opgenomen in de nieuwe Mifid II-regeling financiële instrumenten, omvat het ook het verbod op het innen van retrocessies, een commissie die managers hun distributeurs steunen voor hun marketingwerk en die bijna 65% vertegenwoordigt van het totaal ontvangen door beheer. Een cijfer dat volgens de CNMV het grote gewicht hiervan in het bankbedrijf aangeeft.
FONDITEL, de Telefónica-manager die dol is op ETF's
Volgens de gegevens gepresenteerd door de manager van de Telefónica-groep, Fonditel, had het eind vorig jaar ongeveer 24% van zijn activa in exchange-traded funds (ETF's). Cijfers die in monetaire gegevens 74 van 302 miljoen van het totale managementkapitaal vertegenwoordigen.
Voor Fonditel is het favoriete actief om een jaar lang in te beleggen de ETF, die niet is gestopt met een groter gewicht in zijn totale activa. In vergelijking met vorig jaar heeft de beheerder zijn belegging in dit soort activa met 77% verhoogd, wat wijst op de zeer hoge stijging die de ETF in deze beheerder heeft doorgemaakt.
Een geweldige gok van de kant van Fonditel die al bevestigt dat als de situatie zou terugkeren, het grote verliezen zou kunnen veroorzaken vanwege zijn hoge blootstelling aan de markt, maar dat het tot op heden de beste rendement / risico-verhouding in de geschiedenis van de bedrijfsleider.
De beheerder bezit 1 op elke 4 euro van het totale kapitaal dat wordt beheerd in exchange-traded funds (ETF's).
Voor Fonditel speelt de ETF een fundamentele rol in het beheer ervan, en verhoogt het zijn weging jaar na jaar. Volgens de gegevens wordt één op de vier euro van de beheerder belegd in ETF's, een riskante gok, maar als we de markt bekijken, kan het in de toekomst een groot succesmodel zijn.