Financiële winstgevendheid zijn de economische voordelen die worden verkregen uit eigen middelen en gedane investeringen.
Financiële winstgevendheid is ook bekend onder de naam rendement op kapitaal, of door de Engelse nomenclatuur ROE (Return on Equity), die de nettovoordelen die zijn verkregen in een bepaalde investeringsoperatie relateert aan de middelen die nodig zijn om deze te verkrijgen.
Het kan worden gezien als een maatstaf om de winst op de gebruikte middelen te waarderen en wordt meestal weergegeven als een percentage. Hoewel financiële winstgevendheid normaal gesproken wordt gebruikt met marktgegevens en ROE met boekhoudgegevens eigenlijk vaak als synoniemen worden gebruikt.
Hoe ROE wordt berekend
Financiële winstgevendheid gemeten door ROE wordt berekend door de nettowinst van een bedrijf te delen door het eigen vermogen. De winst aan het einde van de periode en de eigen middelen aan het begin van de periode (of het einde van de vorige periode) worden gebruikt omdat we de winstgevendheid willen weten die we hebben gehad van de geïnvesteerde middelen aan het begin van de periode:
Meestal wordt de nettowinst gebruikt, dat wil zeggen de winst na belastingen, hoewel het resultaat van de financiële winstgevendheid bruto of netto kan zijn, afhankelijk van of we rekening houden met de winst voor of na belastingen, rente en andere kosten. Hiervoor kunnen we elke post binnen de resultatenrekening gebruiken. Voor ROE is het echter de normaalste zaak om de nettowinst te gebruiken.
Verschil tussen financiële winstgevendheid en economische winstgevendheid
Economische winstgevendheid (RE) verschilt van financiële winstgevendheid (RF), omdat economische winstgevendheid alle activa gebruikt die worden gebruikt om die winstgevendheid te genereren, terwijl financiële winstgevendheid alleen eigen middelen gebruikt. Dat wil zeggen, de RF houdt geen rekening met de schuld die wordt gebruikt om die winstgevendheid te genereren, dus het zal een financieel hefboomeffect hebben.
Door de volgende formule kunnen we dus een relatie leggen tussen beide rendementen, het reële financiële rendement vaststellen en een idee krijgen van wanneer de hefboomwerking positief of negatief is voor een bedrijf:
RF = RE (RE + k (1-t)) x D / RP
RF: Financiële winstgevendheid.
RE: economische winstgevendheid.
K: Kosten van schulden (rente)
t: belastingen
t: financiële hefboomwerking
D: totale schuld of aansprakelijkheid van het bedrijf
RP: Eigen middelen
Wanneer de RE groter is dan de schuldkosten (k), is de financiële hefboomwerking positief en zal de RF groter zijn dan de RF, als in plaats daarvan de schuldkosten groter zijn dan de RE, zal er een negatief hefboomeffect zijn en de RF zal kleiner zijn dan RE.
Bovendien, hoe hoger de schuld (D) die wordt gebruikt om een investering te financieren, hoe groter de financiële hefboomwerking en dus hoe groter de RF in vergelijking met de RE, hoe lager de financiële winstgevendheid, maar de winstgevendheid kan hoger zijn vanwege de financiële hefboomwerking. Als een bedrijf geen schuld gebruikt, is de RE gelijk aan de RF.
ROE Dupont-analyse
In financiële analyse wordt de uitsplitsing van ROE door de Dupont-formule relevant bij het uitvoeren van studies over winstgevendheid en winst, aangezien het de belangrijkste financiële indicatoren relateert, zoals het gebruik van zijn activa, reële winstgevendheid en financiële hefboomwerking, waardoor gegevens worden verkregen om gegevens te kennen op hun efficiëntie en sterke en zwakke punten in de besluitvorming.
De Dupont-analyse kan op verschillende manieren worden opgesplitst, waarbij de meest voorkomende de indeling in drie factoren is; winstgevendheid, omzet van activa en financiële hefboomwerking respectievelijk:
ROE = marge x omzet x financiële hefboomwerking
Voorbeeld van financiële winstgevendheid
Als we rekening houden met een investering van € 1.000 die ons een winst van € 250 heeft opgeleverd, dan is het bruto financieel rendement 25% (250/1000).
Als van dat voordeel 22% belasting zou worden afgetrokken, zouden we een nettowinst van € 195 behalen en een netto financiële rentabiliteit van 19,5% (195/1000).
Bijvoorbeeld in een bedrijf waarvan de structuur bestaat uit:
- € 500.000 actief
- Nettowaarde van € 200.000
- € 300.000 aansprakelijkheid
En het heeft een brutowinst voor belastingrente behaald van € 40.000 (€ 30.000 nettowinst)
- Bruto economische winstgevendheid (winst / vermogen = 40.000 / 500.000) zal zijn geweest 8% (6% netto).
- Bruto financieel rendement zal zijn geweest van 20% (baten tussen eigen middelen = 40.000 / 200.000)
- Netto financieel rendement van 15% (30.000/200.000)