De couponprijs (of vuilprijs) is de ex-couponprijs van een obligatie (schone prijs) plus de lopende coupon die tot nu toe is opgebouwd. De prijs met coupon kan, afhankelijk van de handleiding en de gebruikte afspraak, ook wel de totaalprijs, de vuilprijs of de brutoprijs worden genoemd.
Als we naar de prijs van een obligatie kijken of een makelaar om een prijs vragen, spreekt het ons aan in termen van ex-couponprijs. Op deze manier wordt het effect van de lopende coupon op de totale prijs van de obligatie geïsoleerd. Maar deze ex-couponprijs is niet wat we uiteindelijk voor de obligatie betalen als we deze kopen, maar het zal meestal een iets lagere prijs zijn.
Daarom is de couponprijs van een obligatie de totale prijs die we ervoor betalen. Dit wordt verkregen door bij de ex-couponprijs het reeds opgebouwde deel van de coupon op te tellen (lopende coupon).
Prijs met coupon = Ex-coupon prijs + Lopende coupon
Voorbeeld van het berekenen van de vuile prijs van een obligatie
Op 19-2-2015 wordt een obligatie aangekocht met een vervaldatum 30-7-2020. De obligatie keert een jaarlijkse coupon uit van 4,65%. De aanbiedingsprijs (ex-couponprijs) is 94,992%. Welke prijs moeten we ervoor betalen?
Klaar om te investeren in de markten?
Een van de grootste brokers ter wereld, eToro, heeft beleggen op de financiële markten toegankelijker gemaakt. Nu kan iedereen in aandelen beleggen of fracties van aandelen kopen met 0% commissie. Begin nu met beleggen met een aanbetaling van slechts $ 200. Onthoud dat het belangrijk is om te trainen om te investeren, maar tegenwoordig kan natuurlijk iedereen het.
Uw kapitaal is in gevaar. Er kunnen andere kosten van toepassing zijn. Ga voor meer informatie naar stocks.eToro.com
Ik wil beleggen met EtoroAllereerst zouden we de couponrun moeten berekenen. Hiervoor zouden we de volgende formule toepassen:
CC = Coupon-run
Dc = Verstreken dagen sinds de laatste couponbetaling
Dt = Tijd die verstrijkt tussen couponbetaling
C = Couponbedrag
Als we de dagen tellen die zijn verstreken sinds de laatste couponbetaling, zouden we in totaal 204 hebben. De tijd die verstrijkt tussen couponbetalingen is één jaar (365 dagen). Als we dit weten, zouden we niet meer hoeven te vervangen in de formule.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%
Zodra we de lopende coupon hebben berekend, hoeven we om de couponprijs van de obligatie te berekenen, deze alleen nog maar op te tellen bij de ex-couponprijs.
Prijs met coupon = Ex-coupon prijs + Lopende coupon
Daarom zou de totale prijs die voor de obligatie moet worden betaald zijn: 94,992% + 2,599% = 97,591%.
Verschillen tussen schone prijs en vuile prijs
De ex-couponprijs (schone prijs) is informatiever dan de totale prijs van de obligatie (vuile prijs) bij het nemen van een aankoopbeslissing. De totale prijs zou ons ten onrechte kunnen doen denken dat er te veel wordt betaald voor de obligatie (des te meer, het grootste deel van de coupon is verdiend).
Als deze obligatie voor 100% was uitgegeven, zou zowel de kracht van een groter aanbod dan de vraag als een mogelijke stijging van de rente de waardering hebben verlaagd.
Als we bovendien naar een grafiek van de obligatieprijs in de loop van de tijd kijken, en als het effect van de lopende coupon niet wordt geëlimineerd, zouden we een grafiek hebben in de vorm van zaagtanden (zie onderstaande afbeelding). Dit is zo omdat naarmate de coupon toeneemt, de obligatie meer waard zou zijn naarmate de couponbetalingsdatum dichterbij kwam. Na betaling hiervan zou een verticale daling van de ex-couponprijs worden gezien en hetzelfde zou opnieuw gebeuren tot de betaling van de volgende coupon.
Obligatiewaardering