Het scheidingstheorema van Fisher is een theorie die halverwege de twintigste eeuw door de econoom en wiskundige Irving Fisher is geformuleerd en die het bestaan van objectieve criteria aantoont bij optimale investeringen die de rijkdom en daarmee de consumptiemogelijkheden van een persoon of bedrijf maximaliseren.
Het richt zich op het gebied van beleggen op de kapitaalmarkt, waar particulieren of bedrijven de mogelijkheid hebben om als investeerder toe te treden of op zoek te gaan naar een financieringsmodaliteit. De door Fisher op dit gebied door middel van zijn scheidingsstelling voorgestelde studies worden beschouwd als een van de grondslagen van de huidige opvatting van financiën.
Kenmerken van Fisher's scheidingsstelling
Onderdeel van Fisher's opvatting dat een ondernemer probeert het 'rendement op kosten' te maximaliseren. Het doel is dan ook om de hoogste contante waarde van uw investering te behalen. Volgens deze stelling hangen de beslissingen van beleggers, wanneer kapitaalmarkten perfect zijn, uitsluitend af van het verwachte rendement en de rentevoet. De persoonlijke omstandigheden van de persoon die ze adopteert, hebben daar geen invloed op. Als hij zijn investeringsbeslissingen kan financieren met een banklening, hoeven zijn tijdsvoorkeuren voor consumptie zijn investeringsbeslissingen niet te hinderen.
Deze theorie van de vorige eeuw geeft aan dat er een duidelijk onderscheid is tussen consumentenbeslissingen en financieringsbeslissingen, aangezien individuen of bedrijven met kapitaal er anderen mee kunnen financieren die niet over voldoende kapitaal beschikken om een bepaald project uit te voeren. Door deze relatie hebben beide partijen de mogelijkheid om toegang te krijgen tot een bepaald niveau van economisch voordeel.
Door middel van zijn scheidingsstelling stelt Fisher de onafhankelijkheid vast tussen investerings- of consumptiebeslissingen die door economische subjecten worden genomen. In die zin staat vast dat individuen hun niveau van voordeel of economisch welzijn willen maximaliseren met het idee om later toegang te krijgen tot grotere mogelijkheden voor huidige of toekomstige consumptie.
Conceptueel stelt de stelling dat, rekening houdend met het bestaan van perfecte of concurrerende financiële markten, investeringsbeslissingen worden genomen op basis van zuiver objectieve criteria. Een van de argumenten om te investeren kunnen winstgevendheidsindicatoren zijn, zoals de NPV (netto contante waarde) van een bepaald project of rentetarieven in de markten.
Tegelijkertijd geeft Fisher aan dat subjectieve voorkeuren eerder gerelateerd zijn aan consumptiebeslissingen. Dat wil zeggen, Fisher stelt twee stappen vast binnen de stelling, de eerste investering en de tweede consumptie.
Toepassing van de scheidingsstelling van Fisher
De optimale investeringsbeslissing zorgt ervoor dat een individu investeert totdat het marginale rendement op de laatste investering gelijk is aan de marktrente. Wat de consumptie betreft, deze leent of wordt schulden totdat de marginale substitutievoet gelijk is aan de genoemde rente.
De toepassing van het scheidingstheorema gaat er in werkelijkheid van uit dat er een objectief criterium is dat bedrijven helpt hun winst en daarmee het vermogen van hun aandeelhouders te maximaliseren door investeringen te richten op aantrekkelijkere projecten met hogere NPV-resultaten.
Dit gebeurt omdat als men zou handelen zonder dit criterium te volgen en er bijvoorbeeld zou worden gekozen voor projecten met negatieve en niet-positieve NCW, de winstgevendheid lager zou zijn, evenals de behaalde voordelen. Met andere woorden, het zou moeilijker zijn om toegang te krijgen tot de eerdere niveaus van huidige en toekomstige consumptiemogelijkheden.