De bankrisicopremie stijgt naar 1.100 punten. Dit betekent dat de kosten die banken moeten maken om kapitaal aan te trekken toenemen.
Spaanse en Europese banken lopen tegen winstgevendheidsproblemen aan. Hoe kan deze uitdaging de financiële sector en de economie beïnvloeden?
Een bankrisicopremie van ongeveer 1.100 punten is een duidelijk teken van wantrouwen jegens Spaanse banken. Laten we niet vergeten dat de risicopremie de extra rente is die moet worden betaald op basis van de risico's die de emittent loopt. Een van de risico's die de risicopremie voor banken verhogen, is een lage winstgevendheid en toenemende regelgeving, die hogere eisen stelt aan banken.
Het is een feit dat een dergelijke hoge risicopremie hogere kapitaalkosten met zich meebrengt. Dit wordt verklaard doordat de kapitaalkosten in het beursgenoteerde universum vorig jaar 6% bedroegen vergeleken met 10% voor banken, wat betekent dat banken 400 punten meer risicopremie moeten betalen.
Hoe wordt de bankrisicopremie gemeten?
Laten we beginnen met het uitleggen van de methode die wordt gebruikt om de kapitaalkosten in de banksector te berekenen.
Het goed meten en waarderen van de kapitaalkosten is geen gemakkelijke taak. Desondanks wordt een techniek gebruikt om te proberen de kapitaalkosten te berekenen. Hiervoor wordt de PER-ratio genomen, die wordt verkregen door de aandelenkoers te delen door de winst per aandeel. Dit quotiënt vertelt ons hoeveel aandeelhouders bereid zijn te betalen voor elke euro winst.
Dus hoe hoger de PER, hoe lager de winstvereiste van de aandeelhouders. Integendeel, wanneer de PER daalt, stijgen de kapitaalkosten. Het is wat bekend is komen te staan als de inverse van de PER.
Momenteel bewegen de Spaanse banken zich in een PER die varieert van 7 tot 12, maar de toekomstverwachtingen lijken niet goed. Het wantrouwen zal toenemen, waardoor de risicopremie stijgt, de winst per aandeel zwaarder weegt in de PER-ratio en bijgevolg het PER-resultaat daalt.
Oorzaken van wantrouwen
We weten al hoe de kapitaalkosten worden gemeten. Laten we nu de redenen uitleggen die het wantrouwen in de banksector hebben veroorzaakt.
Lage rentetarieven en winstgevendheidsproblemen
De vooruitzichten lijken niet erg gunstig voor beleggers, want hoewel positieve gegevens in de winst- en verliesrekening worden verwacht, zal dit geen positieve invloed hebben op de waarde van bankaandelen. En het feit is dat de Europese Centrale Bank heeft besloten door te gaan met een beleid van lage rentetarieven. Bij een scenario met een lage rente is het voor banken moeilijk om een hoger rendement te behalen dan de kapitaalkosten. Welnu, dit is niet erg goed gevallen bij banken, aangezien een van hun belangrijkste functies het uitlenen van geld is.
Juist in een land als Spanje, waar bedrijven vaak hun toevlucht nemen tot bankfinanciering, is het essentieel dat banken geld blijven uitlenen. We hebben het over zo'n 900.000 miljoen aan kredieten die hard nodig zijn om de Spaanse economie draaiende te houden. Alleen als banken winstgevend zijn, kunnen ze soepel krediet verstrekken.
vertraging
Een andere bedreiging die het bankwezen negatief beïnvloedt, is de situatie van de wereldeconomie. Er zijn mensen die spreken van een vertraging en degenen die zichzelf in het slechtste scenario plaatsen, voorzien een nieuwe recessie, die banken ertoe zou kunnen brengen nieuwe voorzieningen te treffen om zich tegen toekomstige risico's te beschermen. Hier is nog een oorzaak die de stijging van de risicopremie verklaart.
Politieke risico's
Ook het bestaan van politieke risico's zoals de Brexit, de politieke situatie in onder meer Brazilië, Mexico en Turkije heeft een negatief effect op de bankrisicopremie. Daarom kunnen grote bancaire entiteiten zoals Banco Santander en BBVA worden beïnvloed door gebeurtenissen die plaatsvinden in opkomende economieën zoals de drie bovengenoemde landen.
Schaduwbankieren
Ten slotte moet rekening worden gehouden met de groei van andere concurrenten in de financiële sector. We hebben het over het zogenaamde "schaduwbankieren" bestaande uit hedgefondsen, geldmarktfondsen en gestructureerde beleggingsvehikels. Dit type entiteit vormt een alternatief voor de klassieke bankfinanciering, hoewel ze noch in Spanje, noch in heel Europa zo populair zijn geworden als in de Verenigde Staten.
Voorlopig moet echter worden benadrukt dat "schaduwbankieren" een minderheidsbelang heeft in de Spaanse financiële sector.