Wat kunnen we verwachten van de wereldeconomie in 2018? We analyseren de grote uitdagingen die ons in dit nieuwe jaar te wachten staan.
Het afgelopen jaar zijn we getuige geweest van grote veranderingen in de wereldeconomie, zoals toegenomen schulden of de terugkeer van inflatie. Al deze fenomenen hebben op hun beurt een nieuw economisch panorama geopend dat ook voor dit jaar nieuwe uitdagingen met zich meebrengt. In dit artikel zullen we ze allemaal analyseren.
Een nieuwe monetaire cyclus
De grootste uitdaging die de wereldeconomie in 2018 te wachten staat, is ongetwijfeld de restrictieve wending in het monetaire beleid in zowel de Verenigde Staten als Europa. In het eerste geval is het belangrijk om te onthouden dat hoewel de QE-plannen lang geleden eindigden, de Federal Reserve de rentetarieven in 2017 drie keer heeft verhoogd en alles lijkt erop te wijzen dat ze dit dit jaar zal blijven doen, tenminste als het huidige tempo wordt gehandhaafd, groei, banencreatie en inflatie. Op het Oude Continent daarentegen heeft de ECB de verwachte taps toelopend (geleidelijk intrekken van QE), hoewel er nog geen uitspraak is gedaan over een mogelijke verhoging van de referentietarieven. Toch kan dit moeilijker zijn gezien de aanhoudende ongelijkheid tussen landen in de Europese Unie en de zwakte van de kerninflatie.
Hoe dan ook, de grote uitdaging waarmee de ontwikkelde economieën zullen worden geconfronteerd, is het handhaven van hun groeipercentages en het creëren van banen (naast het voorkomen van een terugkeer naar deflatie, in het Europese geval), ondanks het feit dat ze minder monetaire stimulansen hebben. Het zal ongetwijfeld een test zijn om de kracht van het herstel te certificeren, maar het zal ook nodig zijn om de geldmarkt te normaliseren en de toename van de schulden te beteugelen.
Het gaat erom dat het herstel op een solide fundament wordt gebouwd en dat er in de toekomst geen luchtbellen ontstaan
Minder schulden, minder groei?
De tweede uitdaging houdt rechtstreeks verband met de eerste, aangezien, zoals we een paar regels hierboven hebben opgemerkt, het duidelijk is dat het monetaire expansiebeleid heeft bijgedragen aan het stimuleren van de groei, maar dit kan niet voor onbepaalde tijd worden volgehouden. De redenen zijn divers, maar de enorme omvang die de balansen van sommige centrale banken al hebben bereikt, springt eruit (23% van het BBP voor de Fed, 53% voor de ECB, meer dan 100% voor de Bank of Japan), het risico dat een te gemakkelijke financiering kan nieuwe zeepbellen vormen en de schuldenlast die sommige landen hebben bereikt.
Daarom zal de uitdaging zijn om het schuldvolume (vooral de overheidsschuld) te verminderen of op zijn minst te stabiliseren zonder de groei of de werkgelegenheid te schaden. Bovendien, ervan uitgaande dat de investeringen zouden kunnen dalen, zou de uitdaging zijn ervoor te zorgen dat ze in de meest productieve sectoren blijven en dat de evolutie ervan de natuurlijke parameters van een evenwichtige geldmarkt volgt, in plaats van de kunstmatige prikkels van centrale banken. Kortom, het gaat erom ervoor te zorgen dat het herstel van 's werelds grootste economieën op solide fundamenten berust en dat er in de toekomst geen zeepbellen ontstaan.
Een nieuwe euro-dollarkoers
De derde uitdaging houdt ook verband met de verschuiving in het monetaire beleid, maar houdt op haar beurt verband met andere factoren zoals inflatie, handelsbetrekkingen en begrotingsconsolidatie. Het gaat om het vinden van een nieuwe evenwichtskoers tussen de twee belangrijkste valuta's van de wereld, de euro en de dollar. Gedurende 2017 hebben we een ware rally van de Europese munt gezien (aangedreven door goede groeicijfers op het Oude Continent), terwijl zijn Noord-Amerikaanse tegenhanger verzwakte door de moeilijkheid van Donald Trump om zijn verkiezingsbeloften na te komen. Op dezelfde manier hebben ook andere factoren een rol gespeeld, zoals de longposities ten opzichte van de dollar die aan het begin van het jaar de markten domineerden (met het risico van overmatige blootstelling) en de aankondigingen van Mario Draghi over de taps toelopend in september.
Het is echter mogelijk dat deze factoren niet langer zo'n beslissende invloed hebben, en zowel de Federal Reserve als de ECB lijken hun plannen voor het nieuwe jaar al te hebben onthuld. Het zal echter altijd nodig zijn om rekening te houden met zaken als de Europese begrotingsconsolidatie, de Brexit-onderhandelingen, de effecten van de belastinghervorming van Trump en de handelsbalans aan beide zijden van de Atlantische Oceaan om de evolutie van de wisselkoers van de euro en de dollar te begrijpen, die in 2017 niet is gestopt met veranderen en dat ook in 2018 zou kunnen blijven doen.
Doorgaan met de hervormingen
Juist in het kader van een nieuwe lijst staan we voor de vierde uitdaging: de hervormingen. Hoewel we vorig jaar al enkele stappen in deze richting hebben gezien, zou het fenomeen van globalisering de toename van het concurrentievermogen in sommige landen kunnen dwingen om andere te dwingen hervormingen in dezelfde richting door te voeren om hun quota op zowel markten als markten te behouden. evenals binnenlands. Misschien zien we deze behoefte duidelijker in Europa, gezien het toegenomen concurrentievermogen van China en de Verenigde Staten.
Aan de andere kant is de heterogeniteit die de Europese Unie kenmerkt, een andere reden waarom we een 2018 kunnen bedenken dat meer hervormingen zal brengen, aangezien niet alle landen op dit gebied evenveel vooruitgang hebben geboekt. Op dit moment hebben we enkele voorbeelden, zoals Duitsland, Spanje en de afgelopen maanden Frankrijk, en daarom is het mogelijk dat andere lidstaten zullen volgen.
Wat gebeurt er met de Brexit?
Tot slot kan 2018 een belangrijk jaar worden voor de toekomst van de EU door moeizame onderhandelingen rond Brexit. Rekening houdend met het feit dat het vertrek van het Verenigd Koninkrijk uit het gemeenschapsblok voor 2019 is gepland, is het te verwachten dat gedurende het hele jaar getracht zal worden om de voorwaarden van het proces en de relaties tussen beide partijen in de toekomst vast te stellen. De evolutie van deze onderhandelingen zou op zijn beurt een sterke impact kunnen hebben op de Europese markten, wat dit jaar een van de grote uitdagingen voor de economie vormt.
Groei behouden?
Concluderend kunnen we stellen dat 2018 een jaar belooft te worden met nieuwe uitdagingen voor de wereldeconomie. Als we in 2017 stabiliteit hebben gezien die groei en werkgelegenheid heeft gebracht, hopen we dat de verandering in de situatie ons dit jaar niet zal beletten om in die richting door te gaan.