In onze geglobaliseerde 21e eeuw bestaan er nog steeds grote prijsverschillen binnen dezelfde economie: interne wisselkoersen. In dit artikel analyseren we wat ze zijn en hoe ze ons beïnvloeden.
In de afgelopen decennia heeft het proces van economische globalisering dat de wereld heeft doorgemaakt, vooral in termen van de internationalisering van productieprocessen en de liberalisering van het verkeer van mensen, kapitaal en goederen, de onderlinge afhankelijkheid van nationale economieën versterkt. Er zijn echter nog steeds geweldige verschillen in de kosten van dezelfde producten van het ene land naar het andere die niet uitsluitend kunnen worden verklaard door de verschillende waarde van hun valuta: dit zijn de interne wisselkoersen.
Deze tarieven, gedefinieerd als het algemene prijs- en loonniveau in elke economie, kunnen zelfs variëren tussen landen die dezelfde valuta gebruiken, en in sommige gevallen ook van regio tot regio in hetzelfde land. Als gevolg hiervan beïnvloeden interne tarieven kwesties die zo fundamenteel zijn voor een economie als de koopkracht van haar burgers (het is belangrijk om te onthouden dat wanneer we het over prijsniveaus hebben, ook de lonen worden meegerekend, aangezien ze de prijs van de factor arbeid vormen), concurrentievermogen van zijn export of zijn vermogen om buitenlandse investeerders aan te trekken.
Waarom bestaan er interne wisselkoersen: het geval van de eurozone
Zoals we eerder hebben opgemerkt, kunnen de interne wisselkoersen van regio tot regio in hetzelfde land verschillen, maar misschien is het duidelijkste voorbeeld van deze ongelijkheid de eurozone. In dit geval is de invoering van een gemeenschappelijke munt door 19 landen een ervaring met weinig precedenten in de economische geschiedenis, vooral als we bedenken dat de belangrijkste doelstellingen ervan zijn de monetaire stabiliteit te waarborgen en de integratie van nationale economieën in een regionale interne markt te vergemakkelijken. Vanuit theoretisch oogpunt zouden we kunnen verwachten dat de eliminatie van de verschillende nationale valuta's de verschillen in de notering van valuta's zou oplossen, en dat in een volledig geïntegreerde markt (ook uitgaande van perfecte informatie) de verschillen in prijzen en lonen de neiging zouden hebben om verdwijnen. De realiteit wordt echter veel complexer als we deze analyseren in het licht van de gegevens.
Zoals te zien is in de grafiek, heeft de invoering van de euro alleen geleid tot prijsconvergentie in een groep landen (België, Nederland, Frankrijk, Duitsland, Oostenrijk en Ierland), maar Spanje, Italië lijkt er niet door te zijn beïnvloed op dezelfde manier , Finland en Griekenland. De eerste conclusie die we uit de gegevens kunnen trekken, is dan ook dat de adoptie van een gemeenschappelijke munt is geen garantie door haarzelf convergentie in het prijsniveauMet andere woorden, het voortbestaan van deze verschillen, ondanks het feit dat de externe wisselkoersen zijn geëlimineerd, toont het bestaan aan van andere interne koersen en totaal andere kenmerken.
De invoering van een gemeenschappelijke munt is op zichzelf geen garantie voor prijsconvergentie
Ten tweede, als we de specifieke situatie analyseren van de economieën waar convergentie heeft plaatsgevonden (ook rekening houdend met andere factoren zoals hun geografische nabijheid), zien we ook dat dit landen zijn met een hoge mate van onderlinge afhankelijkheid. Het duidelijkste voorbeeld van deze wederzijdse afhankelijkheid is dat van België en Nederland, waarvan de prijsverschillen sinds de invoering van de euro van 3,2 procentpunt tot slechts 1,1 procentpunt zijn gestegen, wat aantoont dat wanneer twee economieën volledig geïntegreerd zijn, de afschaffing van de externe wisselkoersen leidt tot een bijna volledige prijsconvergentie.
Dit is niet het geval in de meest perifere economieën van het eurogebied, die pas in de eerste jaren van het bestaan van de euro een zekere convergentie lijken te hebben ervaren, om zich later te stabiliseren. Zo zien we hoe het prijspeil van Finland nog altijd 47% hoger ligt dan dat van Griekenland, en zelfs tussen landen met sterke economische banden zoals Italië en Spanje zijn er opvallende verschillen. Rekening houdend met het feit dat de mate van onderlinge afhankelijkheid tussen perifere economieën veel lager is dan tussen centrale economieën, kunnen we concluderen dat dit een van de factoren is die het bestaan van interne wisselkoersen verklaart.
Deze uitleg is gevonden perfect uitgelijnd met wat wordt verdedigd door de economische theorie: Als twee economieën met verschillende prijsniveaus een interne markt vormen (dat wil zeggen, met vrij verkeer van mensen, kapitaal en goederen) en er perfecte informatie is, zullen de marktagenten van het land met hogere prijzen proberen om van de andere verlaag uw productiekosten en verhoog uw winstmarges. Op deze manier zou het land met de laagste prijzen profiteren van een toename van de export en de instroom van buitenlands kapitaal voor investeringen. Deze factoren zouden inflatoire druk veroorzaken, die, in combinatie met de deflatoire tendens van het buurland (die het tegenovergestelde effect zou hebben, namelijk kapitaalvlucht en daling van de nationale productie ten koste van de invoer), zou leiden tot prijsconvergentie. , waarmee wordt voldaan aan de stelregel dat markteenheid gaat uit van een enkele prijs.
Er moet echter worden opgemerkt dat onderlinge afhankelijkheid, hoewel ongetwijfeld een beslissende factor voor het begrijpen van de binnenlandse wisselkoersen, evenmin een afdoende verklaring is. Als dit het geval zou zijn, zouden de prijzen in Spanje uiteindelijk gelijk zijn aan die in Frankrijk, aangezien de Spaanse economie zou profiteren van de verplaatsing van de Franse productie en een toename van de export naar het Franse land. Daarentegen leert het empirische bewijs ons dat het prijsverschil sinds 2002 nauwelijks is veranderd, wat nog steeds natuurlijk is als we kijken naar de verschillen tussen beide landen Wat betreft de toegevoegde waarde van hun economie. Dit gebeurt simpelweg omdat de productieve sectoren die meer waarde genereren hun werknemers compenseren met betere salarissen en hun producten tegen hogere prijzen verkopen, wat ook leidt tot een hogere interne wisselkoers.
Ten slotte vinden we ook een niet minder belangrijke factor in de bijzonderheden van nationale economieën. In die zin kan het bestaan van verschillen in het fiscale kader en in arbeidsregulering, of de uitvoering van nationaal prijsbeleid (inflatoire of interne devaluatie) de convergentie tussen onderling afhankelijke economieën die toegevoegde waarde genereren, vertragen.
Welke invloed hebben de binnenlandse wisselkoersen op ons?
Het bestaan van interne tarieven (die, zoals we al opmerkten, niet alleen op nationaal niveau voorkomen, maar ook op regionaal of lokaal niveau) hebben meestal een sterke impact op de economieën van de landen. Aan de ene kant, verhoogt koopkracht familielid van landen met lange jongensOmdat het hen in staat stelt om de lagere tarieven tegen meer concurrerende prijzen te kopen, te investeren of te touren. Soms kunnen ze echter ook worden geschaad, omdat hun nationale economie een zekere dumping door het buitenlandse aanbod. Daarentegen landen met korte jongens ze kunnen hun groei versterken economisch dankzij de buitenlandse sector, maar hun capaciteiten zullen worden verminderd wanneer ze naar het buitenland gaan.
In die zin is het belangrijk om te onthouden dat onderscheidende rol van toegevoegde waarde, aangezien de landen die op deze manier hebben gekozen erin zijn geslaagd een beter loonniveau te handhaven zonder het risico te lopen dat dumping noch banen vernietigen. Integendeel, veel van de landen die hebben gekozen voor concurrentievermogen door kosten, zijn gedwongen hun export te stimuleren met een intern devaluatiebeleid, waardoor ze in een vicieuze cirkel terechtkomen die zich kan vertalen in lagere lonen en koopkracht, lagere besparingen en de toename van schulden en buitenlandse afhankelijkheid. Met andere woorden, de variatie in binnenlandse wisselkoersen kan positieve effecten voor de economie als het de weerspiegelt waarde evolutie van de werkelijke productie, maar kan een bron van ernstige onevenwichtigheden zijn als ze kunstmatig worden gemanipuleerd
Concluderend kunnen we stellen dat de binnenlandse wisselkoersen worden bepaald door de drie genoemde factoren (economische integratie, de toegevoegde waarde van productieve activiteiten en de eigenaardigheden van economieën), en dat ze verantwoordelijk kunnen zijn voor ernstige structurele onevenwichtigheden als ze kunstmatig worden vastgesteld. Ze kunnen echter ook grote kansen bieden als ze gepaard gaan met vrije en flexibele markten die de neiging hebben om de verschillende economieën te integreren in een interne markt en zo tot prijsconvergentie te komen. Dit is misschien wel de ware paradox van interne wisselkoersen: in tegenstelling tot andere groeifactoren kunnen interne wisselkoersen zeer gunstig zijn voor de economie, maar alleen in de mate dat ze kunnen verdwijnen.