De uitdagingen van de economische transformatie van Argentinië
Argentinië wordt geconfronteerd met een verandering in het productiemodel met weinig precedenten in deze eeuw, een overgang van een interventionistische en protectionistische economie naar een vrijemarkteconomie. We analyseren de uitdagingen waar de nieuwe regering voor staat.
Het eerste bericht aan buitenlandse investeerders was op 3 februari, toen de Argentijnse regering een principeakkoord aankondigde waarmee zij zich ertoe zou verbinden haar financiële verplichtingen na te komen tegenover groepen Italiaanse schuldhouders, met wie een lange geschiedenis van wanbetalingen en juridische conflicten bestond. . De nieuwe Argentijnse regering, gekozen in november 2015, zou dus vooruitgang boeken in een van haar grote verkiezingsbeloften, de oplossing van de rechtszaak die door de schuldeisers werd geopend. uithoudingen dat ze de herstructurering van de buitenlandse schuld die de afgelopen jaren is gedaan, niet accepteren. Het zal niet eenvoudig zijn om een oplossing te vinden voor het probleem, waardoor het moeilijk is om Argentinië op de kapitaalmarkten te financieren., maar zelfs als het wordt bereikt, zou het slechts een van de vele uitdagingen zijn die het hoofd moeten worden geboden om de economie om te buigen naar groei.
De waarheid is Argentinië vertraagt sinds 2011Terwijl de buitenlandse sector (door export of investeringen) steeds minder vreemde valuta bijdraagt, nemen de reserves van de Centrale Bank af en neemt de werkloosheid weer toe. Inflatie, nog een van de grote onevenwichtigheden in het macro-economische plaatje, bevindt zich op een onhoudbaar niveau (in 2015 bereikte het bijna 30% volgens schattingen van onafhankelijke organisaties). als laatste, de wanorde van het heersende monetaire systeem sinds de introductie van de aandelen wisselen in 2011 heeft het alleen maar bijgedragen tot een verdere verslechtering van de groei, de levenskwaliteit en het beleggersvertrouwen. Argentinië wordt daarom geconfronteerd met een verandering in zijn productiemodel, van een interventionistische en protectionistische economie naar een vrijemarkteconomie, met meer ruimte voor binnenlandse en buitenlandse particuliere agenten. Er zullen ingrijpende hervormingen nodig zijn, die ook niet onomstreden zijn.
De eerste maatregel van de nieuwe regering was de afschaffing van de aandelen wisselen, die het kapitaalverkeer in het buitenland en de aan- en verkooptransacties in vreemde valuta beperkten. Deze maatregel, zonder kapitaalvlucht of devaluatie van de peso, had geleid tot een chaotisch monetair systeem, waarin meerdere officiële peso-dollarkoersen naast elkaar bestonden (voor creditcards werd bijvoorbeeld een andere koers toegepast dan voor transacties in contanten) en steeds meer bedrijven wendden zich tot de zwarte markt om hun aankopen in het buitenland te financieren. De kosten daarentegen waren zeer hoog geweest, aangezien de Centrale Bank sinds 2011 bijna de helft van haar reserves had verloren om een kunstmatig lage prijs van de officiële dollar te handhaven.
In deze context werd de afschaffing van de voorraden een noodzaak (zelfs met het risico van toenemende kapitaalvlucht), gepaard gaand met de eenmaking van alle officiële wisselkoersen. Het onmiddellijke effect was de convergentie van de verschillende prijzen van de dollar, waardoor de officiële koers omhoog ging en de wisselkoersen op de zwarte markt naar beneden. (dollar Grijs, blauw, enz.). Zo bereikte de wisselmarkt vorige week een ongekende situatie, met de dollar blauw tegen een lagere prijs dan de officiële.
Het zou echter moeilijk zijn om te zeggen dat de opening van de valutamarkt gemakkelijk is geweest. Enerzijds is het risico van nieuwe devaluaties niet uit te sluiten, wat bij beleggers nog steeds twijfels oproept en de stabiliteit van het financiële systeem bedreigt. Aan de andere kant heeft de nieuwe regering erkend dat het nodig was om de schuldenlast bij buitenlandse banken te vergroten om de toegenomen vraag naar dollars te dekken, die op de lange termijn nieuwe solvabiliteitsproblemen zou kunnen veroorzaken als de economie niet opnieuw groeit. Hoe dan ook, de vraag blijft open en het succes van de economische transformatie die Argentinië voorstelt, zal in grote mate afhangen van de evolutie van de wisselmarkt.
Bovendien zal de normalisering van het monetaire systeem niet worden bereikt zonder een ander groot probleem aan te pakken: inflatie. In die zin heeft de regering voorgesteld om voor het einde van het jaar te komen tot eencijferige tarieven, waarmee ze een zeer ambitieuze doelstelling heeft gesteld. Er is vooruitgang geboekt bij het afschaffen van het genereren van inkomsten met tekorten (hoofdoorzaak van het probleem), maar dit zou betekenen dat de overheid op zoek moet naar een ander alternatief om het overheidstekort te dekken. Hiervoor worden twee opties geschetst: de schuldenlast verhogen of de publieke sector aanpassen (via belastingen of bestedingen). Het eerste zou de groei op lange termijn kunnen belemmeren, het tweede juist op korte termijn en waarschijnlijk ook tot grotere maatschappelijke spanningen leiden. De recentelijk aangekondigde maatregelen, die erop gericht zijn het gewicht van de staat in de economie te verminderen door overheidsinstanties op te heffen en subsidies aan openbare diensten te verminderen, lijken erop te wijzen dat de autoriteiten voor de tweede route hebben gekozen, waaraan zelfs een privatiseringsplan zou kunnen worden toegevoegd in de toekomst.
Op het niveau van de reële economie is een andere van de doorgevoerde hervormingen de vermindering of afschaffing van de inhoudingen op de export in de landbouw- en veeteeltsector, die tot dusver de producenten ernstige schade toebrachten. Het idee is dus om de winsten van de sector te vergroten en zo groei en werkgelegenheid te bevorderen, en de maatregel is (ondanks een verlaging van de staatsinkomsten en een verdere verslechtering van de toch al gehavende overheidsfinanciën) goed ontvangen door de boeren.
Op productief niveau zijn er ook andere belangrijke uitdagingen, zoals het stimuleren van de landbouw- en veeteeltsector, maar tegelijkertijd het verminderen van de afhankelijkheid ervan als de enige exporteur in het land, vooral in de sojabonensector. Dit alles in een mondiale omgeving waar de prijzen van grondstoffen dalen, de belangrijkste afnemers (zoals China) vertragen en Argentinië zal moeten vechten om zijn marktaandeel te behouden. Om deze problemen aan te pakken, heeft de nieuwe regering aangekondigd te zullen inzetten op industrialisatie en een ambitieus infrastructuurplan om het concurrentievermogen te verbeteren, maar deze maatregelen moeten gepaard gaan met een aanzienlijke verhoging van de productiviteit om echt effectief te zijn. Met andere woorden, Het concurrentievermogen van Argentijnse producten kan een factor van groot belang zijn voor groei op buitenlandse markten, maar het zal nauwelijks voldoende zijn: de devaluatie van de afgelopen jaren was in die richting gericht en gaf niet het verwachte resultaat. Een toename van de toegevoegde waarde in de productie, met een sterk engagement voor innovatie en de integratie van technologie in het productieproces, zou veel gunstiger kunnen zijn voor zowel bedrijven als burgers.
als laatste, Een van de grote problemen waarmee de Argentijnse economie te kampen heeft, is het gebrek aan vertrouwen in het land door internationale investeerders, dat na jaren van onteigeningen is verslechterd, een sterk staatsinterventie op de wisselmarkt en de nog steeds onzekere uitkomst van het conflict met uithoudingen. Het weghalen van de voorraden was een eerste stap in die richting, maar het herstel van het vertrouwen zal tijd vergen en meer maatregelen op dit gebied vergen.
Hoe dan ook, afgezien van de verkregen resultaten, staat het buiten kijf dat het sinds de jaren negentig (met de overgang naar het kapitalisme in de landen van Oost-Europa) moeilijk is om landen te vinden die hebben voorgesteld hun economie zo'n radicale wending te geven. Dingen zijn als dit, Alleen de tijd zal uitwijzen of de transformatie van de Argentijnse economie werkelijkheid zal worden of dat het integendeel slechts een verkiezingsbelofte zal zijn.
