De definitie van een euro-obligatie draait om twee perspectieven. Enerzijds zijn euro-obligaties internationale overheidsschuldeffecten die zijn uitgegeven in een andere valuta dan de valuta van het land waarin ze worden verhandeld, niet onderworpen zijn aan de jurisdictie van een bepaald land en waarvan de belangen netto zijn, aangezien ze belastingvrij en roerende voorheffing.
Eurobonds hebben betrekking op uitgif.webpten buiten de grenzen van het land van herkomst, maar het betekent niet dat de obligatie in Europa is uitgegeven of dat ze in euro luiden. Niet te verwarren met buitenlandse obligaties.
Voorbeelden van euro-obligaties:
- Obligaties uitgegeven door een Chinees bedrijf, uitgedrukt in yen en verhandeld buiten Japan.
- Obligaties uitgegeven door Duitsland, uitgedrukt in Amerikaanse dollars en verhandeld buiten de Verenigde Staten.
Kenmerken van euro-obligaties
De belangrijkste kenmerken van euro-obligaties zijn:
- Het zijn zeer flexibele instrumenten, omdat ze emittenten de mogelijkheid bieden om het land van uitgif.webpte te kiezen op basis van de regelgevende context, rentetarieven en marktdiepte.
- Het zijn zeer liquide instrumenten, ze kunnen gemakkelijk worden gekocht en verkocht.
- De emittenten zijn divers: multinationale ondernemingen, soevereine regeringen en supranationale entiteiten.
- Ze zijn zeer aantrekkelijk voor bedrijven die gevestigd zijn in landen die geen grote kapitaalmarkt hebben, hoewel ze ook wisselkoersrisico's met zich meebrengen.
- Er is een groeiend percentage van de problemen afkomstig uit opkomende markten.
Relatie van euro-obligaties met Europa
Aan de andere kant is het tweede perspectief van euro-obligaties dat ze ook een theoretisch voorstel zijn van de Europese Commissie om staatsschuld uit te geven, gemeenschappelijk of gesocialiseerd door alle landen die deel uitmaken van de eurozone of door een van haar instellingen. Deze kwesties zouden, te verwachten, via de ECB worden afgehandeld.
Er zijn echter verschillende redenen die vooruitgang in de richting van de consensus die nodig is voor de definitieve instrumentalisering ervan in de weg staan.
Oorzaken die de oprichting van euro-obligaties bevorderen
De schuldencrisis als gevolg van de financiële crisis van 2007 was de voedingsbodem voor deze aanpak. De perifere landen van Zuid-Europa verloren het vertrouwen van schuldeisers door de ernstige economische situatie waarin ze zich bevonden en werden gedwongen hun staatsobligaties tegen zeer hoge rentetarieven aan te bieden.
In solidariteit stelde de Europese Commissie in 2011 voor om de financieringskosten van deze landen te helpen verlagen door middel van gezamenlijke schuldemissies die werden gegarandeerd door de hele eurozone, waardoor investeerders meer zekerheid kregen in vergelijking met onafhankelijke nationale uitgif.webpten.
Voordelen en begunstigde landen
De grote begunstigden zouden Italië, Spanje, Portugal en vooral Griekenland zijn. De gezamenlijke uitgif.webpte zou hen de volgende voordelen opleveren:
- Verlaag uw schuld in vergelijking met individuele problemen.
- Hebben de impliciete goedkeuring van zeer solvabele landen zoals Duitsland of Oostenrijk.
- Om de enorme financieringsverschillen tussen de landen van de eurozone te verkleinen.
- Zorg voor meer stabiliteit in de eenheidsmunt, ter vervanging van de reddingsoperaties en grote structurele onevenwichtigheden van sommige leden - vandaar dat ze ook wel "Europese stabiliteitsobligaties" worden genoemd.
Bovendien zou het eurogebied worden versterkt door vooruitgang te boeken op het gebied van economische integratie.
Nadelen en benadeelde landen
Er zouden echter ook getroffen landen zijn, zoals onder meer Duitsland, Oostenrijk, Nederland en Finland.
De staten van Noord- en Midden-Europa, die uitgingen van gezondere economieën, waren tegen het voorstel om risico's te delen en zagen niet met goede ogen de schuld moeten financieren van landen met sterke onevenwichtigheden. Het aanvaarden van het voorstel zou voor hen betekend hebben:
- Wederzijds het risico van de zuidelijke landen: in het geval van faillissement van een land, zouden de rest van de staten de verantwoordelijkheid moeten nemen voor de euro-obligaties die dat land had uitgegeven en het geld teruggeven aan investeerders volgens de overeengekomen voorwaarden en rentevoorwaarden .
- Een deel van de extra kosten op zich nemen die de markt van de zuidelijke landen eiste voor de uitgif.webpte van schuldpapier, weerspiegeld in hun risicopremie (het verschil tussen de rentevoet van de schuld van de ene staat en die van een andere referentiestaat).
- Verkleining van de spreiding van risicopremies tussen de centrale en noordelijke staten en de perifere staten ten nadele van de eerstgenoemde, waarvoor deze zou toenemen.