Spanje groeit sneller dan de andere landen in de eurozone, die op een niveau tussen de 1,5 en 2% stegen en zo een van de leidende landen op het gebied van economische groei worden. Al is het goede nieuws dat de groei duurzamer lijkt dan voor de crisis.
De Spaanse economie is al 20 jaar een duidelijke maatstaf voor economische groei met een gemiddelde groei van meer dan 2%. Dit is een vrij hoog cijfer als we kijken naar de gemiddelde groei van de andere leidende landen, die, zoals gezegd, gemiddeld rond de 1,5% ligt.
Tijdens de periode die we hebben beschreven, heeft de economische groei 2 historische hoogtepunten gekend, waarvan de belangrijkste die van het eerste kwartaal van het jaar 2000 was, waarin Spanje een groei van 5,60% bereikte, een cijfer dat vrij ver verwijderd is van de groeipercentages van de eurozone, en een dieptepunt in het tweede kwartaal van 2009, net na het uiteenspatten van de huizenmarktzeepbel die het economische groeicijfer naar een minimum van -4,30% sleepte.
Het Spaanse BBP groeit verrassend snel en volgens de economische prognoses zal de groei naar verwachting aanhouden. Voor het jaar 2017 wordt in Spanje een economische groei van 3% voorspeld. Bemoedigende cijfers die Spanje plaatsen als een van de leidende landen met het grootste groeipotentieel voor dit jaar 2017.
Staan we voor een nieuwe groeicyclus of is het dezelfde groeicyclus als altijd?
Stabielere groei
Het huidige tempo van de economische groei lijkt sterk op dat van de jaren vóór het uitbreken van de financiële crisis, maar hoewel de groei en de gegevens een gedrag weerspiegelen dat vergelijkbaar is met dat van vóór het uiteenspatten van de zeepbel, moet worden gezegd dat de groei van vandaag is een veel stabielere en evenwichtigere groei dan die van die tijd.
In de jaren voorafgaand aan de crisis heeft Spanje te maken gehad met een enorme krimp van de nationale vraag als gevolg van de overweldigende daling van de bruto-investeringen in vaste activa (GFCF), ondersteund door de ineenstorting van de Spaanse woningbouw.
In Spanje hadden Spaanse huizen een enorm gewicht in de economie en in de GFCF lagen de cijfers rond de 70%, momenteel is dit cijfer teruggebracht tot 50%. Een cijfer dat duidelijk aangeeft dat we niet langer afhankelijk zijn van huisvesting om economisch te groeien, hoewel kan worden gezegd dat de vastgoedsector in Spanje weer stabieler en gecontroleerder groeit en dus meer groei genereert.
Het huidige groeimodel in Spanje introduceert een zeer positieve bijdrage van de buitenlandse vraag. Dit is een grote verandering geweest voor de Spaanse economie, die erin is geslaagd de invoer op peil te houden, de uitvoer te stimuleren en te verhogen, dat wil zeggen, we importeren hetzelfde, maar we exporteren veel meer naar het buitenland. Duidelijke tekenen dat, als we ons tot grote economen als John Maynard Keynes wenden, zij tekenen van groei en stimulans van de economie weerspiegelen.
In cijfers vertaald, bedroeg de export van Spanje in 2008 282.589 miljoen euro, terwijl de export eind 2016 met 29,1% was gestegen tot 368.322 miljoen euro. Een jaarlijkse variatie van 5,3% en het plaatsen van Spanje bij de 5 meest exporterende landen in de eurozone.
In 2007 voerden de Spaanse bbp-groeigegevens ook de ranglijst van economische groei in de landen van de eurozone aan, aangezien Spanje het jaar afsloot met een groei van 3,8%, terwijl andere leidende landen in de eurozone en behorend tot de G7 dat wel deden dus tegen een tarief van minder dan 3%.
Op dat moment trok de buitenlandse vraag de economische groei af. Terwijl de bijdrage van de binnenlandse vraag aan de groei 4,6 punten bedroeg, bedroeg de negatieve bijdrage van de buitenlandse vraag -0,7 punten.
Evolutie van groeicycli in Spanje
Als we naar het verleden kijken, kunnen we zien hoe tussen 1998 en 2007 de bouwsector de sector was die de productieve activiteit in Spanje aantrok, met een jaar-op-jaar groei van 6%.
In 2006, op het hoogtepunt van de vastgoedzeepbel, piekte de bouw met 11,7% boven het bbp. Het moet gezegd worden dat ook de particuliere schulden omhoogschoten dankzij de gemakkelijke toegang tot krediet die toen bestond.
De bouw is altijd een duidelijke referentie geweest om de werking van het Spaanse BBP te begrijpen, aangezien het altijd een sector is geweest die een gewicht heeft gehad tussen 7% en 10% in de Spaanse economie, 13% van de bestaande werkgelegenheid en 60% van het bruto vorming van vast kapitaal.
De laatste gepubliceerde gegevens van de Nationale Rekeningen laten zien hoe de bouwsector in 2014 goed was voor 5,4% van het Spaanse BBP en 5,9% van de werkgelegenheid, dit vertegenwoordigt een opmerkelijke daling van het gewicht van de bouw, zowel in werkgelegenheid als in BBP.
Vóór de crisis hielden ongelijkheden in de allocatie van kapitaal en arbeid een rem op de productiviteitsgroei. De investeringen waren voornamelijk geconcentreerd in niet-exporteerbare goederensectoren met minimale marginale opbrengsten.
Het uitbreken van de crisis heeft zijn stempel gedrukt op Spanje, waardoor het economische groeimodel, een model van afhankelijkheid van één enkele sector, de baksteensector in Spanje radicaal is veranderd, en het heeft zijn investeringen in sectoren van exporteerbare goederen gediversifieerd.
Dankzij deze trendomslag is de export gestegen van 25,7% van het bbp in 2007 naar 32% van het bbp in 2016, zoals te zien is in de eerste grafiek.
Hierdoor is een duidelijke stijging van de productiviteitsgroei en een evenwicht bereikt doordat investeringen zijn verlegd naar sectoren met een grotere toegevoegde waarde en die kunnen bijdragen aan een duurzame groei van de export.
Momenteel is Spanje een land dat middelhoge technologie en producten van gemiddelde kwaliteit exporteert met een aanzienlijke gevoeligheid voor marktprijzen, waardoor het land afhankelijk is van kostenconcurrentievermogen.
Hoe heeft het monetaire beleid van de ECB de Spaanse economie gestimuleerd?
Het beleid van de ECB heeft de groei van de Spaanse economie zeer positief begunstigd. Door de lage rentetarieven kon de particuliere sector zichzelf veel goedkoper financieren, wat heeft geleid tot een toename van het aangaan van nieuwe schulden en heeft de investeringen van de particuliere sector gestimuleerd.
Volgens de verklaringen van het uitvoerend comité van de ECB op de conferentie van Genève heeft het verlagen van de rentetarieven de economische recessie en de deflatoire druk helpen bestrijden.
“In de afgelopen jaren zijn de monetaire beleidsrentes verlaagd tot uitzonderlijk lage niveaus. De belangrijkste reden voor het handhaven van deze hoge mate van monetaire accommodatie was het vermijden van het risico van een economische depressie en het bestrijden van deflatoire druk. Tegelijkertijd heeft de daling van de rente, gezien de financiële onrust die heeft geleid tot wat nu algemeen bekend staat als de 'Grote Recessie', ertoe bijgedragen de buitensporige stijging van de financieringskosten als gevolg van de uitbreiding van leningen te compenseren. Met dit perspectief hebben de acties van het monetaire beleid de kredietnemers geprofiteerd ”.
We kunnen zeggen dat de devaluatie van de munt ook de export heeft begunstigd, omdat het de concurrentiepositie met andere internationale valuta's heeft bevorderd en onze exporteerbare goederen goedkoper heeft gemaakt dan voorheen. Een factor die het kostenconcurrentievermogen waarvan we afhankelijk zijn, groter maakt.
Werkgelegenheid, een van de indicatoren die de groei van de Spaanse economie het beste weerspiegelt
Volgens de laatst gepubliceerde werkgelegenheidsgegevens groeit de werkgelegenheid in Spanje het snelst. De Spaanse economie groeit en verdringt alle groei om het scheppen van banen te stimuleren.
De voortdurende arbeidshervormingen hebben ertoe geleid dat Spanje jaar op jaar meer dan 2,7% groeide in het creëren van voltijdbanen. De omverwerping van de wet van Okun (wet die de empirische relatie tussen de variabelen weerspiegelt) werkloosheidspercentage Y productie van een land. Het is een concept dat in de jaren zestig werd gedefinieerd door de Amerikaanse econoom Arthur Okun en die van groot belang is in de economische en financiële sfeer) dat het een groei van 2,5% schatte om banen te creëren, een zeer verstandige beslissing was om banen te gaan creëren.
Spanje is uitgegroeid van het land dat de meeste banen vernietigde bij het uitbreken van de crisis, tot het leidende land in de vermindering van de werkloosheid in de eurozone. Uit de laatste halfjaarlijkse gegevens blijkt dat de werkloosheid met 430.275 werknemers is afgenomen.
Dankzij dit nieuwe groeimodel heeft Spanje 72% van de banen die waren vernietigd door het uiteenspatten van de zeepbel en 33% van de tijdelijke banen hersteld, waardoor het besteedbaar inkomen en de koopkracht van bedrijven zijn gestegen.
Dit heeft geleid tot een opmerkelijke stijging van de particuliere consumptie, met een jaarlijkse variatie van 3%. Spanje is het 7e land in het eurogebied waar de consumptie het meest is gestegen.
Spanje, een land met schulden
Ondanks de onmiskenbare verandering in het model van de Spaanse economie, blijft Spanje ernstige risico's lopen. Volgens de laatste gegevens die door de Bank van Spanje zijn gepubliceerd, behoort Spanje opnieuw tot de landen met de meeste schulden in de eurozone, met een nieuw schuldrecord van 1,12 biljoen euro in de maand maart, vergeleken met 11.160 miljoen een maand eerder. Een toename van de schuldenlast waardoor de Spaanse staat op de 5e plaats staat met de meeste schulden in de eurozone, na Griekenland, Italië, Portugal en België.
De Spaanse overheidsschuld ligt al boven de 100% van het bbp, namelijk 100,33% van het bbp, en hoewel de groei van de Spaanse economie blijft toenemen, is de regering er nog niet in geslaagd een evenwicht tot stand te brengen dat erin slaagt de schuldniveaus te verminderen geleden door de Spaanse staat.
Dankzij de ECB en haar monetair beleid met negatieve rente, geeft Spanje schuld uit met een negatieve rente, wat Spanje ertoe brengt zichzelf gratis te financieren, een feit dat niet mogelijk zou zijn geweest zonder de verlaging van de rente door de ECB tot 0%.
Samengevat:
- Spanje blijft zeer gunstig groeien, maar het moet zijn schuldenniveau verlagen om economische stabiliteit voor het land te bereiken.
- De werkgelegenheid verbetert bevredigend en de consumptie van particuliere huishoudens neemt toe.
- Het beleid van de ECB bevordert particuliere investeringen en vergroot het aangaan van hypothecaire leningen, waardoor de groei van de bouwsector in Spanje en de oprichting van bedrijven worden bevorderd.
- De export concentreerde zich op goederen met de hoogste toegevoegde waarde en is aanzienlijk gestegen in vergelijking met de import.
- Spanje heeft zijn groeimodel veranderd in een veel evenwichtiger model, waardoor de pijlers waarop de Spaanse economie groeit veel duurzamer en resistenter zijn dan voor het uitbreken van de crisis.