Ondanks de hoge volatiliteit die de aandelenmarkten en vooral de IBEX 35 de afgelopen dagen hebben ervaren, is onze De visie op middellange termijn is positief, zowel voor Europese aandelen als voor het geval van een opwaarts potentieel in de IBEX 35. De selectie van 5-sterrenwaarden doet ons denken aan Banco Santander, Iberdrola, BME, Dia en Mapfre.
Banco Santander (richtprijs 6,72)
Banco Santander, assimileert zijn nieuwe prijzen na de bredecion kapitaal.
Het is een van de Spaanse banken die het minst blootgesteld is aan de macro-economische evolutie van het land, dankzij zijn sterke blootstelling aan markten zoals de Braziliaanse, Mexicaanse en Britse. Tijdens deze laatste dagen heeft het resultaten gepresenteerd, 39% meer in zijn nettowinst. Concreet waren ze 5.800 miljoen euro, die de president, Ana Botín, goed heeft ontvangen door Spaanse aandelen.
De toekomst van het Spaanse bankwezen is verzekerd, met voldoende solvabiliteitsratio's en zodra de stresstest van eind vorig jaar is geslaagd, denken we dat banken nu kunnen overwegen om terug te keren naar hun traditionele bedrijf, krediet.
Banco Santander blijft zich echter herstellen van de sterke bearish klap die werd geleden na de grote kapitaalverhoging die werd doorgevoerd om haar kapitaalratio te verbeteren (tot 10%) en die de prijs deed dalen tot € 5,64 per aandeel van € 6,693 per aandeel, die is een daling van -15,73% met de negatieve gevolgen die dit heeft voor de IBEX 35-index gezien de hoge marktkapitalisatie.
Iberdrola (richtprijs 6,5)
Hogere vraag naar elektriciteit en gas
Het verdisconteren van een nieuw groeiscenario, gestimuleerd door de waardevermindering van de euro.
Vooruitkijkend naar de komende maanden, denken we dat de titel zal worden beïnvloed door de volgende aspecten:
- De waardevermindering van de euro is gunstig voor uw rekeningen aangezien ongeveer de helft van de EBITDA buiten Spanje en de EMU wordt gegenereerd.
- In de eerste negen maanden van 2014 boekten hun rekeningen een negatieve impact van € -465 miljoen als gevolg van de nieuwe regelgeving, maar vanaf nu zou het einde van de onzekerheid over de regelgeving in Spanje een katalysator zijn.
- We denken dat de vraag naar elektriciteit in Spanje zal groeien in lijn met het economisch herstel.
- De daling van de prijs van olie en gas zal hun voorraden verlagen, wat zich zal vertalen in een stijging van de marges totdat ze worden overgedragen aan klanten.
- Tegen lopende prijzen vertegenwoordigt het dividend een rendement van + 4,9%, zeer aantrekkelijk gezien de 0-renteomgeving.
In die zin voorspellen we opwaarts potentieel, ondanks de recente negatieve winstcijfers.
Spaanse beurzen en markten (richtprijs 38,7)
Hoger verhandeld volume. Overdracht van kapitaal naar aandelen voor 2015.
Essentiële waarde. We zien potentieel voor herwaardering vanwege de goede vooruitzichten in termen van verhandeld volume (1.500 miljoen) in Spaanse aandelen. Ondanks de stijgingen die het de afgelopen maanden heeft opgelopen (het bevindt zich in een hoog bereik), halen de belangrijkste analysehuizen nog steeds een potentieel van 10% uit de 36 euro waaraan het momenteel wordt genoteerd.
We verwachten dat de Spaanse beursoperator voor 2015 een dividendrendement van 5,76% zal hebben (een van de hoogste in de hele IBEX 35), wat ertoe zal leiden dat de betaling volgend jaar wordt verhoogd tot 1,82 euro. In dit nieuwe begin van het jaar, na de kapitaalverhoging van Banco Santander en de beursintroductie van AENA en SAETA YIELD, is BME als een raket van start gegaan en we voorzien zelfs dat het dit jaar een hogere uitbetaling zal toekennen. Bovendien is het een effect dat zal profiteren van toekomstige kapitaalinjecties van de ECB.
DIA (richtprijs 6,75)
Een QE helpt het verbruik.
Inzet van 2015: DIA is een van de effecten die onze analisten dit jaar in hun portefeuille beschouwen vanwege het enorme potentieel. Vooruitblikkend naar 2015 zou de binnenlandse markt aanzienlijk moeten verbeteren, na de negatieve impact in 2014 van een afnemende bevolking en dalende voedselprijzen. Ook in het lopende jaar zet het herstel van de arbeidsmarkt door.
Het bedrijf was niet blij met het deflatoire scenario dat in de meeste economieën van de eurozone is geïnstalleerd, omdat het de verkoop in de winkels uiteindelijk zwaar heeft gedrukt, maar na de aankondiging van een Europese QE zijn we van mening dat de activiteiten in Spanje ( 9%) heeft een opwaarts potentieel door een opleving van de consumptie. Het publiceerde gisteren resultaten, met een zeer goede ontvangst door investeerders.
Mapfre (richtprijs 3,5)
Internationale diversificatie en consolidatie in Spanje.
Het wordt bevestigd dat de toonaangevende verzekeringsmaatschappij in termen van bedrijfsvolume in Spanje een sterke vooruitgang heeft geboekt in de resultaten die in 2014 werden behaald. De bijna 900 miljoen euro wordt goed ontvangen door de aandeelhouders en komt voort uit een consolidatie van leiderschap in Spanje en een duidelijke vooruitgang in het internationale diversificatieproces.
Een klimaat van duidelijk economisch herstel in Spanje met voorspellingen van de belangrijkste internationale organisaties van 2%, heeft geleid tot de terugkeer naar het groeipad van Mapfre's activiteiten met stijgingen boven het marktgemiddelde, dus het handelt binnen het jaarlijkse bereik op hoogtepunten.
