De Covid-19-crisis heeft grote veranderingen teweeggebracht en het monetaire beleid van Mexico is daarop geen uitzondering.
Een van de belangrijkste kenmerken van de economische maatregelen die wereldwijd zijn genomen om de ernst van de economische crisis als gevolg van de Covid-19-pandemie te verlichten, is de omvang en agressiviteit van het monetaire beleid.
Fasen van monetair beleid
Eerst zullen we het theoretische kader schetsen van de fasen die centrale banken zouden moeten doorlopen in hun extreem monetair beleid.
- Fase l: Referentierentetarieven worden verlaagd tot nul of negatieve niveaus, en geldscheppingsprogramma's worden aangekondigd door staatsobligaties en andere obligaties van commerciële banken te kopen.
- Fase II: Er wordt een geleidelijke vermindering van de gelduitbreiding aangekondigd, waarbij de referentietarieven op een minimum worden gehouden.
- Fase III: Het afdrukken van geld stopt en verwijzingspercentages beginnen geleidelijk te stijgen.
- Fase IV: Het doet zich voor wanneer de referentierente die is gestegen, stopt omdat deze als neutraal wordt beschouwd, en de centrale bank begint met het geleidelijk opnemen van geld.
- Fase V: Het zou moeten beginnen wanneer de inflatie van het land sterk stijgt en de centrale bank zal moeten handelen door de referentierente te verhogen tot waar het als krimpend wordt beschouwd en acties worden versneld om overtollig geld in omloop te verzamelen.
Bank van Mexico
De Bank of Mexico (Banxico), de Mexicaanse centrale bank, handhaafde van december 2018 tot augustus 2019 een referentierente van 8,25% en handhaafde fase IV van haar eerdere expansieve beleid, echter sinds september van datzelfde jaar tot september In 2020 verlaagde de Bank of Mexico haar referentierente geleidelijk tot 4,50%, wat neerkomt op een verlaging van 375 basispunten in één jaar, en keerde terug naar een meer expansief beleid. Hetzelfde gebeurde met andere centrale banken zoals de Europese Centrale Bank en de Federal Reserve.
Vandaag bevinden alle centrale banken over de hele wereld zich in fase I, als gevolg van de crisis veroorzaakt door de Covid-19-pandemie. Centrale banken hebben een zeer expansief monetair beleid gevoerd, dat aanzienlijke verstoringen op alle aandelenmarkten zou kunnen veroorzaken als gevolg van de overmatige wereldwijde liquiditeit en de lage kosten van geld veroorzaakt door centrale banken.
Afgelopen april 2020 lanceerde Banxico 10 aanvullende maatregelen die de werking van het nationale financiële systeem zouden ondersteunen, waarmee een bedrag van 750.000 miljoen pesos gemoeid is (wat overeenkomt met 3,3 procent van het bruto binnenlands product van Mexico). Hiermee wil Banxico een ordelijke gedrag op de financiële markten, de kredietverleningskanalen versterken en liquiditeit verschaffen voor de goede ontwikkeling van het financiële systeem, in het licht van de Covid-19-pandemie in het land.
De Covid-19-pandemie en de verwoestende negatieve resultaten voor de wereldwijde economische activiteit, in combinatie met de abrupte daling van de olieprijzen, hebben een negatieve invloed gehad op het gedrag van de financiële markten in Mexico. Daarom is Banco de México van mening dat een spoedige heropening van een aantal belangrijke sectoren en regio's een zeker herstel van de economische bedrijvigheid zal bevorderen.
Aanvullende steunmaatregelen
De aanvullende steunmaatregelen van Banco de México zijn:
- Verhogen van de liquiditeit tijdens openingstijden om het optimaal functioneren van financiële markten en betalingssystemen te vergemakkelijken.
- Uitbreiding van de zekerheden voor de Gewone Aanvullende Liquiditeitsfaciliteit (FLAO). Dat wil zeggen, valutadekkingstransacties en krediettransacties in dollars.
- Uitbreiding van in aanmerking komende tegenpartijen voor FLAO's, waarmee de centrale bank besloot de toegang tot deze instellingen uit te breiden tot ontwikkelingsbankinstellingen.
- Een venster voor de terugkoop van termijnoverheidseffecten, zodat financiële instellingen die overheidsschuld aanhouden liquiditeit verkrijgen zonder dat zij hun effecten hoeven te vervreemden in omstandigheden van hoge volatiliteit op de financiële markten.
- Een loket voor de tijdelijke uitwisseling van garanties.
- Corporate Securities Reporting Facility.
- Verstrekking van middelen aan bankinstellingen om krediet te kanaliseren naar micro-, kleine en middelgrote bedrijven en individuen die door de pandemie zijn getroffen.
- Financieringsfaciliteit voor meerdere bankinstellingen, gegarandeerd met bedrijfsleningen, voor de financiering van micro-, kleine en middelgrote ondernemingen.
- Ruil van staatspapier.
- Wisselafdekkingen betaalbaar door verschil in dollars met tegenpartijen die niet in het land zijn gevestigd om te kunnen werken tijdens de uren dat de nationale markten gesloten zijn.
Zal dit monetaire beleid de Mexicaanse economie helpen?
De impact van de Covid-19-pandemie is aanzienlijk geweest en er blijft onzekerheid bestaan voor de Mexicaanse economie, met een saldo van risico's voor de groei dat aanzienlijk neerwaarts gericht blijft, aangezien een daling van het bbp met 12,8% voor eind 2020 wordt geraamd, wat de ergste is scenario, dan komt er een opleving van 3,2% in 2021 en 3,0% in 2022, maar de onzekerheid is groot.
De exit uit de val die deze economische crisis heeft veroorzaakt, zal niet degene zijn die door de markt wordt gewenst in een symmetrisch "V" -cijfer, zo niet, dan zal het een langdurig "W" -cijfer zijn, dit als we in gevallen opnieuw een sterke opleving hebben van Covid-19 en een terugkeer naar sociale opsluiting, die al wordt verwacht gezien de uitbraken die in verschillende regio's van Europa zijn geregistreerd.
Banco de México moet haar enkele maanden geleden aangekondigde maatregelen snel versterken, aangezien de aangekondigde 750.000 miljoen pesos a priori onvoldoende is om het economisch herstel te ondersteunen, wat ons doet concluderen dat het huidige monetaire beleid de diepte van de recessie probeert te verzachten en het volgende herstel van de Mexicaanse economie niet ondersteunen.