Externe ontwikkeling is een vorm van bedrijfsgroei die voortvloeit uit de overname, deelname, associatie of controle van een bedrijf, bedrijven of activa van andere bedrijven, het uitbreiden van hun huidige bedrijven of het aangaan van nieuwe bedrijven. De term die in zakelijk jargon wordt gebruikt, is M&A, dat uit het Engels komtFusies en overnames.
De redenen voor een bedrijf om te beslissen over externe ontwikkeling (fusies, overnames, allianties …) in vergelijking met de interne hebben hun oorsprong in verschillende oorzaken die we in deze definitie zullen bespreken.
Redenen voor fusies en overnames
We zullen de redenen voor economische en marktmacht benadrukken.
1. Economische redenen
- Kostenbesparing: Via schaal economie me schaalvoordelen door de integratie van twee bedrijven waarvan de productieve en commerciële systemen complementair zijn aan elkaar, genereren synergieën.
- Krijgen nieuwe middelen en mogelijkheden door de vakbond of overname van een ander bedrijf.
- Vervanging van het managementteam: Het komt meestal voor dat, wanneer het adres wordt vervangen, er een grotere waardestijging is.
- Belastingvoordelen verkrijgen incentive die de voordelen van overnames en fusies kunnen vergroten door het bestaan van vrijstellingen of bonussen.
2. Motieven voor marktmacht
- Het is misschien de enige manier een bedrijfstak en/of een land invoeren, voor het hebben van sterke toegangspoortjes.
- Wanneer fusies en overnames van horizontale integratie er wordt gestreefd naar een vergroting van de marktmacht van het resulterende bedrijf en bijgevolg verminderde concurrentie in de industrie.
- Wanneer fusies en overnames van verticale integratie bedrijven die in verschillende stadia van de productiecyclus handelen geïntegreerd zijn, is het doel om onmiddellijk de voordelen van verticale integratie, zowel achteruit als vooruit.
Soorten externe ontwikkeling
De soorten externe ontwikkeling zijn:
- De fusie van bedrijven: Integratie van twee of meer bedrijven zodat minstens één van de originelen verdwijnt.
- Overname van bedrijven: Exploitatie van aan- en verkoop van aandelenpakketten tussen twee vennootschappen, die elk hun rechtspersoonlijkheid behouden.
- Samenwerking of allianties tussen bedrijven: Tussenformule, banden en relaties worden gelegd tussen de bedrijven, zonder verlies van rechtspersoonlijkheid van een van de deelnemers, die hun juridische en operationele onafhankelijkheid behouden.
Afhankelijk van het type relatie dat tussen de bedrijven is ontstaan, kunnen ze worden ingedeeld in:
- Horizontaal: De bedrijven zijn concurrenten van elkaar en behoren tot dezelfde branche.
- Verticaal: Bedrijven bevinden zich in verschillende fasen van de volledige exploitatiecyclus van een product.
- conglomeraten: Bedrijven hebben heel verschillende activiteiten van elkaar.
Soorten fusies
Het zijn vakbonden tussen twee of meer bedrijven, met verlies van rechtspersoonlijkheid van ten minste één deelnemer.
1. Pure fusie
Twee of meer bedrijven van gelijke grootte komen overeen om zich aan te sluiten en een nieuw bedrijf op te richten waaraan ze al hun middelen bijdragen; het ontbinden van de primitieve bedrijven. (A + B = C)
2. Fusie door absorptie
Een van de betrokken (opgenomen) bedrijven verdwijnt en integreert zijn activa in het overnemende bedrijf. De overnemende vennootschap (A) blijft bestaan, maar bouwt tot haar eigen vermogen het bedrag op dat overeenkomt met de overgenomen vennootschap (B).
3. Fusie met gedeeltelijke inbreng van activa
Een vennootschap (A) brengt slechts een deel van haar activa in (a) samen met de andere vennootschap waarmee zij fuseert (B), hetzij aan een nieuwe vennootschap (C) die in de fusieovereenkomst zelf wordt opgericht, hetzij aan een andere vóór bestaande samenleving (B), die daarmee in omvang toeneemt (B'); het is noodzakelijk dat de vennootschap die activa inbrengt (A) niet wordt ontbonden.
Aanwinsten
Deelneming of overname van vennootschappen vindt plaats wanneer een vennootschap een deel van het aandelenkapitaal van een andere vennootschap koopt, met de bedoeling deze geheel of gedeeltelijk te domineren.
De verwerving van of participatie in vennootschappen zal aanleiding geven tot verschillende controleniveaus of -graden, afhankelijk van het percentage van het verworven kapitaal dat zij in bezit heeft en naargelang de manier waarop de rest van de effecten onder de andere aandeelhouders wordt verdeeld: grote pakketten van aandelen in handen van zeer weinig individuen of een groot aantal aandeelhouders met weinig individuele participatie.
De aankoop van een bedrijf kan via een conventioneel koop-verkoopcontract, maar de laatste decennia zijn er twee financiële formules ontwikkeld:
- Koop met financiële hefboomwerking of in het Engels Leveraged buy-out (LBO).
- Openbaar bod tot verkrijging van aandelen (OPA).
1. Kopen via financiële hefboomwerking (LBO)
Kopen door middel van financiële hefboomwerking (LBO) bestaat uit het financieren van een aanzienlijk deel van de overnameprijs van een bedrijf door middel van schuld.
Deze schuld wordt niet alleen gedekt door het eigen vermogen of de kredietcapaciteit van de koper, maar ook door de activa van de overgenomen onderneming en haar toekomstige kasstromen. Dus na de overname heeft de schuldgraad de neiging om zeer hoge waarden te bereiken.
Het kan zijn dat de aankoop wordt gedaan door dezelfde managers van het over te nemen bedrijf. In dit geval hebben we te maken met een aankoop door het management of Management Buy-Out (MBO). De reden waarom ze besluiten een bod uit te brengen op het bedrijf waarvoor ze werken, is om het bedrijf in de goede richting te sturen.
2. Het openbaar bod tot verkrijging van aandelen (OPA)
De openbaar bod op de verwerving van OPA-aandelen, doet zich voor wanneer een onderneming onder bepaalde voorwaarden een aanbod doet om het aandelenkapitaal geheel of gedeeltelijk te kopen aan de aandeelhouders van een andere beursgenoteerde onderneming.
Een uitgebreidere uitleg van de overnamebiedingen vindt u hier.
Decollete
