In dit artikel zullen we de verschillen analyseren tussen monetair beleid en expansief fiscaal beleid, en de theoretische effecten die ze hebben in een open economie gedetailleerd. Met andere woorden, we gaan ervan uit dat er internationale kapitaalmobiliteit is en de wisselkoers wordt bepaald door de markten.
De grafieken tonen twee curven die de relatie aangeven tussen het inkomen van een land en de rente voor vraag en aanbod van goederen (rood). Evenzo voor vraag en aanbod van geld (blauw).
In een open economie zal een beleid van monetaire expansie het volume van circulerend geld vergroten, waardoor de prijs ervan zal dalen. Met andere woorden, de rente zal dalen, met een dubbel effect. Enerzijds zal de economische bedrijvigheid toenemen, doordat goedkopere financiering de bedrijvigheid zal stimuleren. De andere impact is echter dat internationale investeerders het rendement op hun investeringen lager zullen zien en hun kapitaal zullen verplaatsen naar andere landen.
Om een land te verlaten, zullen beleggers hun tegoeden in eigen valuta moeten verkopen en vreemde valuta moeten kopen, waardoor de wisselkoers omlaag gaat (dat wil zeggen, de valuta deprecieert). In deze nieuwe context zal de monetaire devaluatie de invoer duurder en de uitvoer goedkoper maken. Dit betekent dat het land geïmporteerde producten zal gaan vervangen door nationale producten en dat de export zal toenemen, waardoor de productie en de werkgelegenheid zullen toenemen.
Een expansief fiscaal beleid daarentegen zal ernaar streven de vraag naar goederen op de markt te vergroten en de bedrijvigheid te bevorderen. De financiering van dit beleid zal echter ook de vraag naar geld doen toenemen, waardoor het duurder wordt op de financiële markten (dat wil zeggen, het verhogen van de rente).
Deze renteverhoging heeft ook een dubbel effect: het maakt het voor bedrijven met een hogere rente moeilijker om te financieren. Hoewel internationale agenten ook zullen worden aangetrokken door het hogere rendement op investeringen en nationale valuta zullen kopen, waardoor hun prijzen stijgen.
Deze appreciatie van de wisselkoers zal leiden tot goedkopere import en duurdere export. Met andere woorden, nationale producten zullen zowel binnen als buiten het land markt verliezen.
Het uiteindelijke effect zou daarom een vermindering van productie en werkgelegenheid zijn, naast de overheidsschuld die wordt gegenereerd door expansief begrotingsbeleid.
Andere te overwegen gegevens uit expansieve polissen
Bovendien, hoewel de economische theorie de argumenten levert die we hebben genoemd, zijn er ook een aantal fundamentele vragen die niet over het hoofd mogen worden gezien.
Het monetaire beleid is direct gericht op de financiële sector, waarvan het multiplicatoreffect per definitie het grootst is. Dit betekent dat voor elke munteenheid die in de economie wordt geïnjecteerd, de financiële sector een veel groter bedrag zal genereren, wat op zijn beurt een impact zal hebben op de andere sectoren.
In die zin is het begrotingsbeleid beperkter en heeft het als bijkomend nadeel dat het onderworpen is aan politieke beslissingen. Bovendien veroorzaakt expansief fiscaal beleid (als het zich vertaalt in verhogingen van de overheidsuitgaven en niet in een vermindering van belastinginkomsten) het zogenaamde verdringingseffect. Met andere woorden, de private sector wordt geleidelijk aan verdrongen door het publiek, meestal met negatieve gevolgen voor de productiviteit en de werkgelegenheid.
Ten slotte is het belangrijk om het schuldenproces dat gewoonlijk gepaard gaat met expansief begrotingsbeleid niet te vergeten. Deze genereren schulden die in de toekomst moeten worden gecompenseerd met beleid in de tegenovergestelde richting (uitgavenverlagingen of belastingverhogingen).
Zie: Samenvatting van expansief monetair en fiscaal beleid
Restrictief monetair beleidContractief fiscaal beleid