Verschil tussen boekhouding en economische winst

Het verschil tussen boekhoudkundige en economische winst is dat de boekhoudkundige winst het resultaat is van het aftrekken van baten en lasten, terwijl de economische winst de variatie in het eigen vermogen is tussen het ene jaar en het vorige.

De basisdoelstelling van een onderneming is het creëren van waarde voor haar aandeelhouders, het maximaliseren van de waarde van het eigen vermogen van de onderneming in de markt op lange termijn. Daarom is het creëren van welvaart als potentiële inkomstengenerator een onherroepelijk doel.

Deze definitie wordt ondersteund door het concept van economisch voordeel versus boekhouding. Deze boekhoudkundige winst wordt gedefinieerd als het verschil tussen baten en lasten van een periode, terwijl de economische winst wordt bepaald door het verschil tussen de economische waarde van het eigen vermogen tussen twee perioden.

We kunnen dan beide voordelen definiëren:

• Economisch voordeel = Eigen vermogen (periode X) - Eigen vermogen (periode X-1)
• Boekhoudkundige winst = Inkomsten kosten

Het is normaal dat er binnen bedrijven tegenstrijdige doelstellingen ontstaan. Om het aandeelhoudersvermogen op de lange termijn te maximaliseren, treedt namelijk het eerste conflict op met de doelstellingen van de bestuurders van het bedrijf zelf. Het grootste probleem, dat we hieronder aanhalen, komt het meest voor als het gaat om het op elkaar afstemmen van economische (aandeelhouders) en boekhoudkundige (management) doelstellingen.

Belanghebbenden

Stakeholders - bestaande uit leveranciers, samenleving, overheid, schuldeisers, klanten, eigenaren, managers, werknemers, vakbonden … - hebben verschillende doelstellingen ten opzichte van de aandeelhouders. Op dit punt is het de moeite waard om de managers te benadrukken, die een grote beslissingsbevoegdheid hebben ten opzichte van aandeelhouders vanwege hun grotere contact met de zakelijke realiteit.

In veel bedrijven doet zich het fenomeen van scheiding tussen management (boekhoudkundige winst -Executive-) en eigendom (economische winst -Aandeelhouders-) voor. Dit vertaalt zich in een diversiteit aan meningen en een zoektocht naar verschillende interesses.

De agency theorie

Agency theorie pakt deze problemen aan. Vanuit deze theorie kunnen we begrijpen hoe de belangen van managers monetaire en niet-monetaire componenten hebben. Als hun primaire doelstelling de groei van het bedrijf is, dan zal dit feit hen leiden tot grotere beloningen of machtsmogelijkheden. Het conflict in dit geval is dat groei aandeelhouderswaarde kan creëren of vernietigen.

Uiteindelijk komt de oplossing voor dit probleem uit de hand van meer regie op het management door aandeelhouders via interne beheersingsmaatregelen (meer direct toezicht en beloningsprikkels) en extern. Uit de externe maatregelen zouden we kunnen zeggen dat als de managers geen waarde creëren, ze externe investeerders zouden kunnen dwingen het bedrijf (OPA) te kopen en het management te vervangen. Wat betreft de andere externe maatregel: de kapitaalmarkt zorgt ervoor dat de voordelen van beide convergeren.