Bewegingen in wisselkoersen zoals de EURUSD reageren op veel variabelen. Zo veel dat een analyse op basis van alle een utopie zou zijn in plaats van een odyssee. Er zijn echter economische modellen die ons helpen begrijpen waarom ze bewegen. Modellen die de buitengewone complexiteit van de economische realiteit vereenvoudigen.
Een valutapaar, kort gezegd, vertelt ons hoeveel de ene valuta waard is ten opzichte van de andere. Daarom moeten we niet één economie analyseren, maar minstens twee. De dollar is een internationaal gebruikte valuta. Dat bemoeilijkt natuurlijk de analyse. Maar dit betekent niet dat het niet langer mogelijk is om hun bewegingen in economische termen te beoordelen.
De willekeur van de markten
Economie is een sociale wetenschap. Als we elke discipline die in theorie verschijnselen waarneemt, identificeert, beschrijft, ervaart en verklaart, als wetenschap beschouwen, dan is economie wetenschap. En het is sociaal, omdat het vakgebied dat het bestudeert onvermijdelijk verbonden is met de samenleving. Wat niet betekent dat het exact is, laat staan dat het perfect is.
In die zin is op financieel gebied de meest nederige vaak ook de meest realistische. Dat wil zeggen, rekening houdend met het feit dat het onmogelijk is om de toekomst te voorspellen. Rekening houdend met het feit dat de modellen alleen dienen om het verleden en hoogstens het heden te verklaren. En rekening houdend met het feit dat de modellen niet geldig zijn om de toekomst nauwkeurig te voorspellen, is het juist om een reeks min of meer waarschijnlijke mogelijkheden te presenteren.
Financiële markten gedragen zich willekeurig. Menselijke activiteit regeert hun bewegingen. Dagelijks worden miljarden en miljarden euro's, dollars, yens, yuans en andere valuta's gebruikt om transacties op de markten uit te voeren. Om te weten hoe financiële activa zullen bewegen, moeten we weten hoe elk van de mensen, bedrijven, openbare en particuliere instellingen, machtsgroepen en andere economische actoren die op de markten opereren, denkt.
Wat betekent het om toe te geven dat we de EURUSD niet kunnen voorspellen?
Welnu, wat het impliceert is dat, als we de variabelen kennen die de wisselkoers beïnvloeden, het enige dat we kunnen doen is uitleggen hoe ze zullen beïnvloeden volgens hun bewegingen. We weten bijvoorbeeld niet of de export zal stijgen of dalen, of de inflatie zal stijgen of dalen, en hoe de rente zal veranderen. Maar wat we wel weten is dat als de rente van de euro lager is dan die van de dollar, de dollar waarschijnlijk aan waarde zal verliezen ten opzichte van de euro. Dat wil zeggen, de euro stijgt in waarde ten opzichte van de dollar. Voorspelbaar, voor elke euro zullen ze ons meer dollars geven.
Welke variabelen zijn van invloed op de EURUSD?
Zoals we in het begin al zeiden, zijn er veel variabelen die een wisselkoers beïnvloeden. Er zijn echter variabelen die meer van invloed zijn dan andere. Enkele van de belangrijkste variabelen zijn monetair beleid, economische groei, inflatie of verschillende politieke factoren. In dit artikel zullen we ons uitsluitend richten op diegene die naar mijn mening het belangrijkst zijn: monetair beleid, inflatie en hoeveelheid geld in omloop, en economische groei.
monetaire politiek
Zonder in detail te treden over elk van de soorten beleidsmaatregelen die zowel door de Federal Reserve als door de Europese Centrale Bank zijn gevoerd, kunnen we stellen dat beide de afgelopen jaren een expansief monetair beleid hebben gevoerd. Sinds 2008 zijn er maatregelen genomen om de economie weer op gang te brengen en terug te keren op het pad van economische groei.
Ter vereenvoudiging van het beleidskader dat beide centrale banken hebben uitgevoerd, hebben we de volgende grafiek:
Sinds eind 2014 en begin 2015 is de korte rente in de Verenigde Staten gestegen en in de eurozone gedaald. De kloof tussen de twee is groter geworden. Het is iets dat niet past in het huidige scenario. Theoretisch zou de dollar sterker moeten worden ten opzichte van de euro. Het tegenovergestelde gebeurt echter: de euro wordt sterker en de dollar verzwakt. In die zin zou er kunnen gebeuren dat dollars worden ingewisseld voor euro's met de verwachting dat het eurogebied sneller zal groeien.
Aangezien het echter een factor is die niet helemaal haaks staat op de revaluatie van de euro, zullen we nu andere factoren uitleggen die ook belangrijk zijn.
Inflatie en hoeveelheid geld in omloop
De inflatie was, zoals we in de volgende grafiek kunnen zien, iets hoger in de Verenigde Staten. De prijzen zijn gestegen en de dollar heeft aan kracht ingeboet ten opzichte van de euro.
Van hun kant zijn de dollars in omloop sneller gestegen. Met andere woorden, de M3-geldhoeveelheid in dollars is meer gegroeid dan in euro's. Zie M3
Met als direct gevolg een verlies aan relatieve waarde. Als er meer munten in omloop zijn en al het andere constant blijft, heeft de munt minder waarde. Goud is bijvoorbeeld meer waard als er minder is.
Economische groei
Ten slotte kunnen we zien hoe de Amerikaanse economie vertraagt. De economische groei is de afgelopen twee jaar vertraagd. Waarmee beleggers euro's kopen en dollars verkopen. Waarom? Omdat ze misschien vooruitzichten hebben dat de economie van de eurozone sterker zal zijn dan die van de Verenigde Staten.
Dit komt overeen met de opwaartse bijstellingen die bijvoorbeeld de Europese Centrale Bank tijdens haar laatste vergadering heeft doorgevoerd.
De EURUSD-prijs
Van zijn kant blijft de EURUSD-grafiek zijwaarts. De afgelopen twee maanden bevond het zich in een bereik van ongeveer 400 pips. Vooral tussen 1.2150 en 1.2550. Volgens technische analyse zou de trend moeten blijven stijgen zolang het de steun van 1.2150 niet verliest. Evenzo, zolang de weerstand bij 1.2550 niet breekt, verwachten analisten geen verdere stijgingen.
Concluderend hebben we een valutapaar dat erg moeilijk te analyseren is vanwege het grote aantal factoren over de hele wereld die het beïnvloeden, maar dat blijft stijgen. Dat wil zeggen, in het tempo waarin de economie van de eurozone aan kracht wint, wordt de euro sterker. Op dezelfde manier, terwijl de groei in de Verenigde Staten vertraagt, verliest de dollar aan waarde.
