Return On Risk-Adjusted Capital, of RORAC, is een maatstaf voor banken. Zijn functie is om de winstgevendheid te meten die wordt geboden door een financieel product of een klantenportefeuille, met behulp van de volgende formule:
De RORAC is een variatie op de RAROC-methodologie die een wijziging van de financiële winstgevendheid of ROE voorstelt. De wijziging zit in de noemer, waar in plaats van het patrimonium het economisch kapitaal (CE) wordt geplaatst. Dit concept, dat we later uitgebreider zullen uitleggen, verwijst – samengevat – naar de reserves die nodig zijn om onverwachte verliezen te dekken. De RORAC-formule is als volgt:
Het doel van de RORAC is om de prestaties van een financiële operatie nauwkeuriger te meten. Dit gelet op de hoge kosten die de bank in bepaalde marktsegmenten zou kunnen aannemen.
De CE die bijvoorbeeld aan een zakelijke kredietportefeuille wordt toegekend, zal lager zijn dan die voor consumptieve kredieten, waar de kans op wanbetaling groter is. Wanneer financiering risicovoller is, zijn meer reserves nodig.
RORAC-elementen
De elementen van de RORAC zijn twee. Ten eerste is de noemer, die economisch kapitaal (CE) is, het eigen vermogen dat het bedrijf aanhoudt om zichzelf te beschermen tegen kredietrisico, marktrisico en systematisch risico.
De CE wordt belegd in activa met een laag risico, zoals schatkistpapier. In tegenstelling tot de wettelijke reserve hangt deze niet af van het mandaat van de toezichthouder, maar van de criteria van elk bedrijf.
De CE moet gelijk zijn aan de onverwachte verliezen. Deze worden verkregen uit het verschil tussen de conditional value at risk (CVAR) en de verwachte verliezen (PE)
Enerzijds wordt de CVAR gedefinieerd als het maximaal geschatte verlies over een bepaalde periode binnen een foutenmarge. Om deze indicator te berekenen, worden de gegevens gebruikt van de gebruikers met het hoogste risico op niet-naleving.
De CVAR wordt als volgt geïnterpreteerd: Met een zekerheid van x% verliest de onderneming de komende dertig dagen bijvoorbeeld niet meer dan N monetaire eenheden.
Er zijn drie manieren om CVAR te berekenen: parametrische VAR, historische VAR en VAR voor Monte Carlo.
Aan de andere kant is de PE het resultaat van de vermenigvuldiging van drie factoren zoals we zien in de volgende vergelijking:
De eerste variabele (PD) is de kans dat de debiteur in gebreke blijft bij het terugbetalen van de lening. Het tweede stuk informatie (LGD), dat wordt geïnterpreteerd als de ernst van het verlies, is het deel van het krediet dat, zodra alle incassoprocedures zijn uitgevoerd, oninbaar is.
Deze twee factoren (PD en LGD) worden berekend als een gemiddelde op basis van de informatie die door de kredietbureaus is ontvangen. Een ander alternatief is dat de bank op zoek gaat naar historische gegevens van haar eigen klanten. Ook bij nieuwe debiteuren kunt u gebruik maken van gebruikerscijfers of bewerkingen met vergelijkbare kenmerken.
Ten slotte is de EAD het bedrag dat de financiële instelling in afwachting is van inning van haar kredietnemers.
De CE-formule zou dan als volgt zijn:
De CE hangt dus af van de mate van zekerheid en de methode die wordt gebruikt om de CVAR te schatten.
RORAC voorbeeld
Laten we eens kijken naar een zeer vereenvoudigd voorbeeld van de RORAC-toepassing. Stel dat een bedrijf het rendement wil vinden op een portefeuille van consumptieve leningen van $ 30.000.
De gemiddelde debetrentevoet van de geanalyseerde operaties is 15%. De rente die de financiële instelling op haar beurt betaalde om de toegekende middelen op te nemen, bedroeg 6%.
De financiële marge van de portefeuille bedraagt dan ook gemiddeld 9%. Daarbij komt nog de openingsprovisie die aan de klanten in rekening wordt gebracht van 0,2%.
Laten we verder aannemen dat de administratiekosten die de bank maakte om deze leningen aan te bieden $ 2.500 waren.
De winst voor belastingen die door de portefeuille wordt verkregen, zou dus zijn:
BAT = (30.000 x 9% x 1,02%) - 2.500 = US $ 254
Vervolgens trekken we de belastingen af met een belastingtarief van 30%, wat resulteert in het volgende netto voordeel:
Nettowinst = 254 x (1-0,3) = US $ 177,8
Stel ook dat de CVAR overeenkomt met 10% van de portefeuille. Dit betekent dat met een zekerheid van bijvoorbeeld 95% de geanalyseerde leningen in de analyseperiode niet meer dan US $ 3.000 verlies zullen opleveren.
Ondertussen is de kans op wanbetaling 4%, terwijl de ernst van het verlies of LGD 40% is.
Het verwachte verlies is dus:
PE = 0,04 x 0,4 x 30.000 = US $ 480
Vervolgens wordt de CVAR minus de PE's afgetrokken om de CE te berekenen. Met deze reserve kan de bank zich beschermen tegen onvoorziene gebeurtenissen.
CE = 3.000-480 = US $ 2.520
Ten slotte zou de RORAC zijn:
RORAC = Nettowinst / Economisch kapitaal = 177,8 / 2520 = 7,06%