De Brady-obligatie is een instrument uitgegeven door opkomende landen om hun schulden bij buitenlandse commerciële banken te herstructureren. Op deze manier kunnen overheden de ontvangen leningen gemakkelijker over lange perioden, bijvoorbeeld dertig jaar, terugbetalen.
Deze obligaties werden geboren als onderdeel van het Brady Plan, dat in 1989 werd voorgesteld door Nicholas Brady, destijds de Amerikaanse minister van Financiën. Zijn project was bedoeld om een massale stopzetting van betalingen aan Noord-Amerikaanse financiële entiteiten te voorkomen.
Creatie van de Brady-band
De oprichting van de Brady-obligatie vond plaats in de context van de Latijns-Amerikaanse schuldencrisis. Deze episode, die begin jaren tachtig begon, werd gekenmerkt door het onvermogen van de regeringen van landen als Brazilië, Argentinië en Mexico om met hun buitenlandse kredieten om te gaan.
De Latijns-Amerikaanse schuldencrisis werd veroorzaakt door de daling van de grondstoffen. Zo daalden de inkomens van ontwikkelingslanden die vooral afhankelijk waren van de verkoop van hun natuurlijke hulpbronnen.
Kortom, de daling van de grondstoffen bracht landen in de problemen die grote leningen hadden afgesloten tussen 1960 en 1970. In die decennia van hoogconjunctuur kregen veel opkomende economieën financiering om bijvoorbeeld te investeren in infrastructuurprojecten.
Brady-bonusfuncties
Een van de kenmerken van de Brady-obligatie zijn:
- Het had de steun van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Wereldbank.
- Om de Brady-obligatie als betaalmiddel te accepteren, moesten debiteurenlanden de richtlijnen van de Washington Consensus volgen. Dit omvatte macro-economische stabilisatie, handelsliberalisering, het faciliteren van investeringen en het verkleinen van de staat door middel van privatisering.
- Uit het bovenstaande kunnen we concluderen dat de obligaties slechts onderdeel waren van een plan dat economische hervormingen vereiste om de betaling van de buitenlandse schuld in de toekomst te verzekeren.
- De looptijden zijn lang. Ze kunnen oplopen tot dertig jaar.
Mexico was het eerste land dat toetrad tot het Brady Plan. Met de overeenkomst kon hij de betaling van US $ 42 miljoen met bijna dertig jaar verlengen. Als voorwaarde deponeerde de Azteekse natie US $ 3,5 miljard als onderpand in het Federal Reserve System (FED), het equivalent van 18 maanden rente gegenereerd door de obligatie. Deze papieren zijn in 2003 afgelost, aangezien de lening vooruitbetaald was.
Naast Mexico waren Costa Rica, Venezuela, Uruguay, Argentinië of Peru andere landen die het Brady-plan volgden. Ze werden zelfs uitgegeven door sommige landen buiten Latijns-Amerika, in Azië, Afrika en Oost-Europa.
Brady-bindingstypen
Onder de soorten Brady-obligaties vallen de volgende op:
- Bonus op par: Bankschulden worden tegen de volledige nominale waarde ingeruild voor vastrentende obligaties, waarbij een rentevoet onder de markt wordt vastgesteld. Bovendien moet het debiteurland een garantie bieden die gelijk is aan 12 tot 18 maanden opgebouwde rente. Dergelijk onderpand wordt over het algemeen gestort op een geldrekening bij de FED van waaruit het gewoonlijk wordt belegd in Amerikaanse staatsobligaties.
- Bonus onder de maat: De uitgif.webpte- of noteringsprijs van het papier is lager dan de nominale waarde. De garanties zijn dezelfde als in het vorige geval. Bij deze gelegenheid wordt de lening echter ingeruild voor een obligatie met variabele coupons en niet met een vast rendement.
- Nieuwe geldobligaties: Ze zijn over het algemeen variabel inkomen, op korte termijn en ongedekt.
- Front Loading obligaties met verlaagde rente (FLIRB): De bankschuld van het land wordt ingewisseld voor obligaties op middellange termijn. Er wordt een rente afgesproken die in eerste instantie onder de markt ligt, maar gedurende een afgesproken periode oploopt. Na die periode werkt een variabele rente.
- C-obligaties of kapitalisatie van vertragingsrente: Rente wordt niet alleen berekend over de hoofdsom van de lening, maar over een deel van de rente die in voorgaande perioden is gegenereerd. Dat wil zeggen, er wordt een samengestelde rentevoet gebruikt. Deze methodologie werd gevolgd door Brazilië, Argentinië en Ecuador.