Een financiële optie at the money (ATM) of 'to money' is wanneer de uitoefenprijs, dat wil zeggen de prijs die de houder moet betalen om zijn recht uit te oefenen, gelijk is aan de contante prijs van de onderliggende waarde of marktprijs waarop de optie is gebaseerd.
Uitoefenprijs = Onderliggende prijs
In het geval van een uitoefenbare ATM-calloptie verandert de uitoefening ervan het resultaat niet. Meestal sport je niet:
In het geval van de ATM-putoptie is deze ook uitoefenbaar. Het uitoefenen ervan verandert het resultaat echter niet. Meestal sport je niet:
De andere mogelijkheden zijn dat:
- De optie is out of the money (OTM): De optie heeft intrinsieke waarde.
- De optie is in geld (ITM): De optie heeft geen intrinsieke waarde.
Voorbeeld van optie op geld
Laten we eens kijken naar voorbeelden van een optie 'naar geld':
- Call optie op BBVA
Per 16-07/10 is de koers van het aandeel BBVA € 8,67. Een belegger denkt dat de titel in het laatste kwartaal van 2010 zou kunnen stijgen. De onzekerheid is echter zeer groot en hij besluit het risico niet te nemen om de aandelen in contanten te kopen.
Bijgevolg beslist ze om 100 contracten van een calloptie te kopen op de bank BBVA met vervaldatum 17/12/10 en een uitoefenprijs van € 10,50. Per contract betaalt u een premie van 0,70 basispunten. We gaan ervan uit dat u uw optiepositie vasthoudt tot de vervaldatum van het contract.
Net als bij futurescontracten is de nominale waarde van elk optiecontract 100 aandelen. Daarom betaalt de koper aan de verkoper een premiebedrag van € 7.000 (100 x 0,70 x 100) voor het recht om 10.000 BBVA-aandelen (100 contracten x nominaal van 100 effecten) te kopen tegen € 10,50, tot de vervaldatum.
Het risico van de koper van de callopties is beperkt tot € 7.000.
Het risico van de verkoper van de callopties is onbeperkt.
Om de break-even te bepalen van de operatie of het niveau waarop de koper van de optiecontracten winst maakt, moeten we de betaalde premie optellen bij de uitoefenprijs van de optie:
BE = € 10,50 + € 0,70 = € 11,20
Vanaf € 11,20 per 1 BBVA aandeel wint de koper.
- Bij de Money-veronderstelling: Het BBVA-aandeel wordt verhandeld tegen € 10,50.
De call-optie is uitoefenbaar bij het bereiken van de uitoefenprijs van € 10,50. Bij de uitoefening van zijn kooprecht verkrijgt de belegger echter geen enkel voordeel uit de verkoop op de markt tegen € 10,50. De koper verliest de € 7.000 die hij heeft betaald voor de premies en de verkoper van de contracten wint € 7.000.
Doorgaans oefent de koper de optie niet uit.
2. Putoptie op Yahoo-aandelen
Op 16-07-10 wordt het aandeel van Yahoo verhandeld tegen $ 14,90. Een belegger denkt dat hij overgewaardeerd is en daarom in de komende maanden zou moeten dalen. Het wil zich echter niet short positioneren door short titels te verkopen, uit angst voor nieuwe maatregelen van expansief monetair beleid die een bullish deel van de aandelenmarktindices zouden kunnen veroorzaken. U besluit daarom 100 putoptiecontracten te kopen met vervaldatum 15/10 en een uitoefenprijs van $ 13. Per contract betaalt u een premie van 0,29 basispunten.
Net als bij futures-contracten, is het gezicht van elk optiecontract 100 titels. De koper van de putopties betaalt de verkoper een premie van $ 2.900 (100 x 0,29 x 100), voor het recht om hem 10.000 Yahoo-titels (100 contracten x 100 nominaal) te verkopen tegen een prijs van $ 13, tot 15-10- 10. We gaan ervan uit dat de optiepositie wordt aangehouden totdat de optie afloopt.
Het kopersrisico van putopties is beperkt tot $ 2.900.
Het risico van de verkoper bij een koersdaling is onbeperkt.
Om de break-even te bepalen van de operatie of het niveau waarop de koper van de put winst maakt, moeten we de betaalde premie aftrekken van de uitoefenprijs:
13 $ - 0,29 $ = 12,71 $
Wanneer het Yahoo-aandeel onder $ 12,71 zakt, maakt de koper van de putopties winst.
- Bij de aanname van geld: de prijs is $ 13
De optie is uitoefenbaar.
Als de koper van de putopties zijn recht uitoefent, verkoopt hij 10.000 Yahoo-aandelen tegen $ 13 aan de verkoper van de putopties. Aangezien hij ze voor 13 dollar op de spotmarkt koopt, maakt hij geen winst op de Yahoo-verkoop.
U verliest € 2.900 die u aan premies heeft betaald.
De verkoper van de putopties ontvangt 10.000 Yahoo-aandelen voor 13 dollar en verkoopt ze op de spotmarkt voor 13 dollar. Je verdient 2.900 dollar die je aan premies hebt verzameld.
Als de koper zijn recht niet uitoefent, verliest hij de 2.900 dollar van de premies. De verkoper van de putopties verdient 2.900 dollar.