De coupon van een financieel schuldactief is een rentevoet die zich manifesteert in de betaling aan de houder van een bepaald percentage van de nominale waarde van het effect. Over het algemeen verwijst naar een vastrentende obligatie.
Veel obligaties worden uitgegeven met coupons die hun houder in verschillende voorwaarden uitbetalen, en dit wordt weerspiegeld in de beschrijving van de obligatie zoals we in de onderstaande afbeelding in rood hebben aangegeven. Daar zien we een obligatie uitgegeven door de Spaanse staat met een couponbetaling van 5,15% per jaar.
Daarom kan de couponbetaling zijn:
- Jaarlijks: In dit geval is er 1 uitkering per jaar.
- Halfjaarlijks: In dit geval zijn er 2 uitkeringen per jaar.
- Per kwartaal: In dit geval zijn er 4 uitkeringen per jaar.
- Maandelijks: In dit geval zijn er 12 uitkeringen per jaar.
Over het algemeen betekent het verzamelen van coupons dat de eigenaar van het actief een constant inkomen zal verkrijgen, terwijl het in de portefeuille blijft. Bovendien kan de belegger zijn investering terugverdienen zodra de levensduur van het actief is verstreken (door aflossing of omzetting van het actief). U kunt dat actief ook op elk moment verkopen of overdragen, waarbij u winst of verlies maakt op basis van de prijs.
Zodra het actief is verkocht of overgedragen, ontvangt het logischerwijs geen coupons of rente meer die door de nieuwe eigenaar in rekening worden gebracht.
Sommige obligaties betalen geen coupon, ze worden nulcouponobligaties genoemd. In dit geval ontvangt de belegger de rente aan het einde van zijn levensduur samen met de hoofdsom. Daarom wordt bij deze obligaties het risico van rente en herbelegging geëlimineerd, zijnde het verkregen resultaat als het verschil tussen de uitgif.webptewaarde en de aflossingswaarde. In het geval van verwerving op de secundaire markt (dat wil zeggen, niet op het moment van uitgif.webpte), komt deze winstgevendheid voort uit het verschil tussen de op de markt betaalde prijs en de aflossingswaarde.
Stroomstructuur:
Van hun kant worden couponobligaties op veel verschillende manieren uitgegeven. In het voorbeeld dat we hieronder presenteren, wordt de betalings- en inningsstructuur van een obligatie met een looptijd van 5 jaar en jaarlijkse couponbetalingen weergegeven. De belegger, indien hij tot de vervaldag wordt aangehouden, betaalt de hoofdsom aan het begin van zijn levensduur en ontvangt 5 coupons en de terugbetaling van de hoofdsom in jaar 5.
Nulcouponobligaties (er zijn geen tussentijdse betalingen) die met korting worden uitgegeven, worden uitgegeven tegen bijvoorbeeld 85% van hun nominale waarde, en op de eindvervaldag ontvangt de belegger 100%, waardoor het verschil in winstgevendheid wordt verkregen. Ze kunnen van hun kant ook worden uitgegeven tegen nominale waarde en ontvangen op de eindvervaldag een aflossingspremie, dat wil zeggen uitgegeven aan 100% en met afschrijving aan bijvoorbeeld 102%.
Couponberekening
De formule voor het berekenen van de coupon is heel eenvoudig. Hiervoor moeten we de nominale waarde van de obligatie in kwestie kennen en de procentuele coupon die ze uitbetaalt.
Laten we naar een voorbeeld kijken.
Als een obligatie een coupon van 7,5% uitkeert en de nominale waarde 1.000 euro is. Wat is het bedrag dat u jaarlijks betaalt?
Coupon = (7,5% / 100) x € 1.000 = 0,075 x € 1.000 = € 75
Een beetje geschiedenis
De term coupon vindt zijn oorsprong in het feit dat de oude uitgif.webpte van leningen met fysieke titels opgenomen in het accreditatiedocument dat aan elke obligatiehouder werd geleverd een reeks kleine rechthoeken (coupons) waarin elk van de opeenvolgende vervaldata en de volgende inning van de door de emittent van de effecten toegezegde inkomsten.
In de afbeelding hierboven zien we een fysieke titel met verschillende coupons. De eigenaar van de titel heeft deze huren geïnd door in ruil de overeenkomstige coupon te geven aan de uitgever van de titel (met steeds minder coupons die aan hun titel zijn gehecht). Vanzelfsprekend is dit systeem al jaren niet meer gebruikt, aangezien het is vervangen door het systeem van boekingen en elektronisch, hoewel de term coupon is gehandhaafd.
Korte coupon
Een korte coupon staat bekend als een coupon die in een kortere tijd dan normaal wordt ontvangen. Meestal gebeurt dit bij de betaling van de eerste coupon.
Als een emittent bijvoorbeeld op 17 mei een obligatie uitgeeft, maar wil dat de coupons op 30 juni en 31 december worden betaald, zal de eerste coupon een korte coupon zijn, aangezien het slechts 44 dagen duurt voordat de eerste coupon wordt betaald. coupon, in plaats van de 6 maanden die zullen verstrijken tussen de betaling van de ene coupon en de volgende.
Omdat de verstreken tijd korter is, zal de coupon die wordt uitgekeerd minder zijn en daarom wordt het een korte coupon genoemd. Als we verder gaan met het vorige voorbeeld, stellen we ons een obligatie voor die wordt uitgegeven op 17 mei met een coupon van 7,5% en een IRR van 7,5%, uitgegeven tegen pari (1.000 euro).
We gebruiken de hierboven vermelde formule, maar in plaats van jaarlijks hoeven we slechts 44 dagen van de coupon te betalen:
Coupon = (7,5% / 100) x € 1.000 x 44/365 = € 0,075 x € 1.000 x 44/365 = € 9,04
De redactie beveelt aan:
Obligatiewaardering