Mario Draghi verscheen op een persconferentie en gaf uitleg over de nieuwe projecties van de ECB en de maatregelen die zij zal nemen. In zijn verklaringen benadrukte hij dat hij de rente op het huidige niveau zal handhaven en ook meer liquiditeit in de markt zal injecteren.
De economische expansie is afgezwakt en de groei is afgezwakt. Onze collega Francisco Coll bracht het al naar voren in zijn laatste artikel over groeivooruitzichten. Met het tempo waarin mondiale risico's steeds groter werden, heeft het bbp van de eurozone aan kracht ingeboet.
De laatste verklaringen van de president van de Europese Centrale Bank (ECB) maken duidelijk dat het geen speculatie is. De economische vertraging is aanwezig en de Europeanen moeten deze zo goed mogelijk doorstaan.
Concreet heeft de ECB vier maatregelen gepubliceerd om de vertraging tegen te gaan:
- De rentetarieven blijven ongewijzigd.
- De ECB zal de hoofdsom van de effecten die in het kader van het terugkoopprogramma van activa zijn verworven, blijven herbeleggen.
- Een nieuw liquiditeitsinjectieprogramma genaamd LTRO-III.
- De krediettransacties van het Eurosysteem zullen doorgaan zoals voorheen.
Ongewijzigde rentetarieven en herinvestering
Uit de eerste twee maatregelen kunnen duidelijke conclusies worden getrokken. Enerzijds was het duidelijk dat de Europese Centrale Bank (ECB) niet kon overwegen de rente te verhogen (restrictief monetair beleid) in een omgeving van vertraging. Het zou geen zin hebben. Meer indien mogelijk, wanneer de ECB een zeer expansief monetair beleid is blijven voeren, zelfs toen de economie begon te groeien.
- OPF rente: 0%
- Marginale kredietfaciliteit: 0,25%
- Gemakkelijk te storten: -0,40%
Het terugtrekken van prikkels moet geleidelijk gebeuren en gezien de kwetsbaarheid van de huidige economieën kan dit niet overhaast gebeuren. Het was iets dat analisten al hadden aangegeven. Het terugtrekken van prikkels moest en moet gebeuren, maar het zal niet van de ene op de andere dag zijn.
Aan de andere kant heeft Mario Draghi, naast het handhaven van de rentetarieven, aangegeven dat de ECB het geld uit de activa van het activa-aankoopprogramma zal blijven herinvesteren. Met andere woorden, zodra het afloopt, zal het de activa terugkopen die het heeft gekocht om de economie te stimuleren. En dat niet alleen, het zal dat ook blijven doen zolang het nodig is.
Nieuwe liquiditeitsinjecties: TLTRO-III
Een teken dat Europa het niet zo goed doet als het zou willen, is de publicatie van een nieuw stimuleringsprogramma. Met andere woorden, meer expansief monetair beleid.
In wezen de TLTRO-III die afkomstig is van het acroniem in het Engels Targeted Longer-Term Refinancing Operations. Met andere woorden, duidelijk en in het Spaans gesproken, het zijn herfinancieringstransacties op langere termijn die op een doelgroep zijn gericht. Wie is die doelgroep? Bedrijven en gezinnen. Dat wil zeggen, de ECB doet deze liquiditeitsinjectie aan de banken, op voorwaarde dat het krediet naar de reële economie gaat.
In ruil voor het krediet dat naar de reële economie vloeit, krijgen ze betere voorwaarden. Dat wil zeggen, een hogere looptijd en een lagere rente. En daarmee verschillen ze van de basisleningen die de ECB aan banken aanbiedt.
Alsof dit alles nog niet genoeg is, zullen de veilingen waarmee krediet aan het Eurosysteem wordt verleend, volledig worden toegekend. Met andere woorden, er blijft krediet aan banken worden verstrekt. Allemaal met als doel de economie draaiende te houden.
De euro verzwakt ten opzichte van de dollar
Het EUR/USD-paar leed gedurende de dag aan een daling van iets meer dan 1% en registreerde daarmee de grootste daling tot nu toe dit jaar.
Op deze manier zet de neerwaartse trend die zich in heel 2018 had voorgedaan door, met andere woorden, de dollar wordt sterker en de euro verzwakt. Iets wat niet verwonderlijk is als we naar het panorama kijken.
- Federale Reserve (FED): Restrictief monetair beleid
- Europese Centrale Bank ECB): Uitgebreid monetair beleid
Gids voor het effect van monetair beleid op Forex
Met dit in gedachten, en zolang de perspectieven van beleggers niet veranderen, is het gemakkelijk te denken dat de euro zal blijven devalueren ten opzichte van de dollar. Bovendien ontvluchten veel beleggers de euro uit angst voor een verdere vertraging.