Zowel hedgefondsen als fondsbeheerders in het algemeen hebben de afgelopen week via derivaten het equivalent van 33 miljoen vaten verworven. Waarom doen ze het?
De wereldeconomie blijft in een spiraal die wordt gedomineerd door vaccins, virussen en perimetersluitingen. De economieën van veel landen zijn tot stilstand gekomen, al is het maar gedeeltelijk, en de onzekerheid is levendiger dan ooit.
En als we het over onzekerheid hebben, spreken we van twee kanten. Met andere woorden, degenen die denken dat de economie slechter zal worden, hebben evenveel onzekerheid als degenen die denken dat de economie alleen maar beter kan worden.
In die zin zijn fondsbeheerders die wekenlang bezig zijn geweest met het implementeren van het idee van: investeren in olie zou aanwijzingen kunnen geven over het gedrag van de economie
Waarom kopen managers olie?
Het is al de veertiende week dat managers hun posities in olie verder hebben vergroot. Er zijn dus redenen om te denken dat het niet iets tijdelijks is. Bovendien is dit, met een totale acquisitie gelijk aan 531 miljoen vaten in deze periode, de grootste toename van posities sinds het eerste kwartaal van 2019.
Op het eerste gezicht zou dit tot de simpele conclusie kunnen leiden dat managers juist kopen omdat hun verwachtingen over de toekomst van de economie optimistisch zijn. Dit argument zou echter slechts het topje van de ijsberg kunnen zijn.
Hieronder worden de belangrijkste factoren weergegeven die van invloed kunnen zijn.
- Optimistische verwachtingen over de economie: De eerste oorzaak die de aankoop door managers en de daaruit voortvloeiende stijging van de olieprijzen zou kunnen stimuleren, kunnen optimistische verwachtingen over de economie zijn. Dit is echter niet helemaal waar. Waarom? Omdat de meeste aankopen zijn gedaan op WTI-olie (Verenigde Staten) en niet op Brent (wat ons een idee geeft van het internationale toneel). Daarom kunnen deze aankopen worden gemotiveerd door factoren die verband houden met de Verenigde Staten en die verband houden met de door Joe Biden beloofde stimuleringsplannen.
- Olietekorten als gevolg van het weer: Een andere reden kan te maken hebben met de verwachte vorst in Texas. Dus als de productie door het weer terugloopt en de vraag minder daalt, niet verandert of stijgt, dan daalt de olieprijs. Zie wet van vraag en aanbod.
- Onvoldoende productie: Ten slotte zou een ander probleem dat van invloed kan zijn op de oliemarkt te maken kunnen hebben met de productie op een meer algemeen niveau. Sinds het vat olie zijn langdurige neerwaartse trend begon, hebben sommige leden van de OPEC besloten de productie te verlagen. Hoewel die productieverlaging in de loop van de tijd vervaagt, zou de vraag, als de economie snel herstelt, boven het aanbod kunnen groeien en de prijzen kunnen verhogen.
Zoals we kunnen zien, is de oliemarkt spannend, maar ze houdt ook rekening met veel factoren die er tegelijkertijd op van invloed kunnen zijn. Productiereducties, veranderingen in het weer of verwachtingen over de economie.
Managers kopen echter vooral WTI, dus ze denken waarschijnlijk meer aan de eerste twee opties dan aan de derde.